[摘要]現(xiàn)金支付比例為15%，其余部分“好想你”以股份方式支付。

　　A股公司好想你(002582.SZ)日前發(fā)布公告，宣布斥資9.6億元收購(gòu)零食電商“百草味”。

　　“百草味”由郝姆斯運(yùn)營(yíng)，旗下天貓旗艦店是天貓平臺(tái)堅(jiān)果零食類目銷量最高店鋪之一，“百草味”系列產(chǎn)品線包括堅(jiān)果、糕點(diǎn)糖果、果干、肉脯/海鮮、禮盒等5大系列300多SKU。

　　在郝姆斯估值確定的交易價(jià)格9.6億元的基礎(chǔ)上，上市公司好想你以非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買交易對(duì)方所持有的標(biāo)的資產(chǎn)，其中發(fā)行股份支付比例合計(jì)為85%。

　　即購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行的股份價(jià)值總計(jì)為8.16億元，按照本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格計(jì)算，上市公司向交易對(duì)方合計(jì)發(fā)行50,651,767股股份，占發(fā)行后總股本的比例為25.55%，占募集配套資金完成后總股本的比例為19.64%;現(xiàn)金支付比例合計(jì)為15%，總計(jì)1.44億元。

　　好想你擬通過(guò)鎖價(jià)方式向石聚彬、好想你第一期員工持股計(jì)劃、嘉實(shí)基金、安賜成長(zhǎng)、杭州聚遠(yuǎn)、中文安賜、廣西德炫、沈淋濤、秉鴻創(chuàng)投、北信瑞豐非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。

　　“百草味”承諾2016年凈利5500萬(wàn)

　　“百草味”2013、2014年度營(yíng)業(yè)收入分別為2.2882億元和6.12億元，2014年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率達(dá)到167.51%。

　　2015年1-9月“百草味”實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.15億元，已超其2014年度全年?duì)I業(yè)收入，其中僅“雙十一”單日營(yíng)業(yè)收入就超過(guò)1.2億元。

　　2013年末、2014年末以及2015年9月末，“百草味”短期借款余額分別為5050萬(wàn)元、1.36億萬(wàn)元、1.4億元，占公司總資產(chǎn)的比例為32.45%、34.07%、32.74%。

　　2013年末、2014年末以及2015年9月末，“百草味”存貨余額分別為8,131.99萬(wàn)元、21,677.21萬(wàn)元、15,526.29萬(wàn)元，占公司總資產(chǎn)的比例為52.26%、54.30%、36.31%。

　　盡管“百草味”年末存貨可通過(guò)次年春節(jié)期間銷售逐步降低，但如果未來(lái)短期市場(chǎng)需求出現(xiàn)較大變化，或“百草味”銷售面臨其他不利因素影響，則將面臨存貨滯銷的風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，“百草味”2016年度、2017年度及2018年度承諾凈利潤(rùn)分別為5500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元和1.1億元。

　　零食電商領(lǐng)域三足鼎立

　　從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，休閑食品種類繁多，行業(yè)進(jìn)入門檻低，市場(chǎng)集中度不高，從業(yè)企業(yè)大多規(guī)模較小、產(chǎn)品單一，能達(dá)到規(guī)模以上生產(chǎn)水平企業(yè)數(shù)量較少，該行業(yè)幾乎屬于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。

　　中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，從2004年到2014年，全國(guó)休閑食品行業(yè)年產(chǎn)值從1931億元，增長(zhǎng)到9050億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率16.7%，行業(yè)高速增長(zhǎng)吸引競(jìng)爭(zhēng)者參與，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

　　目前，在休閑零食電商領(lǐng)域，處于市場(chǎng)前三名的競(jìng)爭(zhēng)者為安徽三只松鼠、“百草味”及湖北良品鋪?zhàn)樱@三家公司彼此為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額展開(kāi)了激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　2015年三只松鼠完成新一輪融資，總金額3億元，投資方為基金FREES FUND(峰瑞資本)。

　　分析認(rèn)為，休閑零食電商領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)者展開(kāi)激烈價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，若“百草味”無(wú)法通過(guò)品牌、質(zhì)量、管理、服務(wù)等其他方面提升創(chuàng)造更多價(jià)值，會(huì)面臨產(chǎn)品單價(jià)下降導(dǎo)致盈利能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　資料顯示，好想你于2011年上市成為中國(guó)紅棗第一股，目前圍繞紅棗開(kāi)發(fā)出免洗紅棗、棗片、蜜餞、棗干、焦棗、脆棗、棗粉、蜂蜜、棗飲料等多個(gè)產(chǎn)品系列。

　　當(dāng)前，好想你的原棗產(chǎn)品面臨著新疆和田大棗和滄州金絲小棗等品種的激烈競(jìng)爭(zhēng)，另外，圍繞紅棗單一品類開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的難度越來(lái)越大，因此好想你的營(yíng)業(yè)收入增速有所放緩。

　　本次交易完成后，好想你的產(chǎn)品范疇將拓展至主流全品類休閑食品領(lǐng)域，直接實(shí)現(xiàn)對(duì)天貓商城、京東、一號(hào)店、蘇寧易購(gòu)、唯品會(huì)
、亞馬遜、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等主流電商平臺(tái)的覆蓋。