黃明明和他的明勢(shì)資本是最典型的VC3.0范本之一。
前段時(shí)間新浪科技所起底過的IDG資本，代表的是中國(guó)VC1.0時(shí)代。紅杉資本中國(guó)、經(jīng)緯中國(guó)時(shí)期，大量美元基金進(jìn)入中國(guó)，打造了VC2.0時(shí)代。而現(xiàn)在，1.0和2.0時(shí)代的投資機(jī)構(gòu)發(fā)生了裂變，投資人紛紛出走自立門戶，又造就了一個(gè)新的VC3.0時(shí)期。
除了裂變外，成功創(chuàng)業(yè)者和金融人士聯(lián)合創(chuàng)辦的新基金，也是VC3.0中一股不可忽視的新勢(shì)力。
明勢(shì)資本就在這一新陣營(yíng)中。黃明明是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)型投資，而明勢(shì)資本的另一位合伙人，曾穎哲曾服務(wù)于博世中國(guó)和高盛集團(tuán)倫敦辦公室，具有投行金融經(jīng)驗(yàn)。
黃明明說(shuō)，相比純金融從業(yè)背景的VC而言，明勢(shì)的優(yōu)勢(shì)在于是真的更懂創(chuàng)業(yè)者。他連續(xù)四次創(chuàng)業(yè)，一個(gè)企業(yè)能遇到的問題都經(jīng)歷過，所以無(wú)論企業(yè)遇到什么困難或者質(zhì)疑，他都能理解，而且堅(jiān)定地站在創(chuàng)業(yè)者這邊。
關(guān)于這種對(duì)創(chuàng)業(yè)者的“懂”，明勢(shì)資本一直在找一個(gè)合適的詞去形容。一開始他們常常被描述為“企業(yè)合伙人式的投資”，可這種表述很容易會(huì)被人理解為深度甚至過度參與。黃明明本人并不想被定義成這種風(fēng)格。他反復(fù)地對(duì)新浪科技表示，投資人如果深度參與企業(yè)管理，肯定是企業(yè)出問題了，沒有成功的先例。“從創(chuàng)業(yè)者中來(lái)，到創(chuàng)業(yè)者中去”，才是更為合適的表達(dá)。
另一個(gè)差異性的問題，存在于VC3.0和老牌基金之間，這是明勢(shì)資本更為迫切需要弄清楚的事情。“去跟經(jīng)緯、紅杉、IDG競(jìng)爭(zhēng)好項(xiàng)目、拼A輪，明勢(shì)資本有什么優(yōu)勢(shì)，彈度比別人小，明星比別人小。能夠體現(xiàn)我們價(jià)值的地方就是比別人要看的更早一點(diǎn)。”
他說(shuō)，明勢(shì)資本寧可錯(cuò)過熱門，也要想透了再投。
從2014年7月成立到現(xiàn)在，明勢(shì)基本保持每月僅投1-2個(gè)新項(xiàng)目的節(jié)奏，每年新投資項(xiàng)目都沒有超過20個(gè)，而且大部分都集中在汽車交通、企業(yè)服務(wù)和硬件三個(gè)方向。
作為一個(gè)早期偏天使的投資機(jī)構(gòu)，明勢(shì)資本走了一條專業(yè)化和集中化的道路，將中后期的一些投資戰(zhàn)略前移，和以往大家所熟知的早期投資“廣撒網(wǎng)”的投資方法形成了區(qū)別。而采取這種策略的新基金在VC3.0浪潮中并不少見。
由于大部分VC3.0都僅有2-3年的歷史，都還在探索途中，還很難去做一個(gè)定論和判斷。但是目前的趨勢(shì)來(lái)看，其實(shí)有點(diǎn)像近幾年電商出現(xiàn)的平臺(tái)電商和垂直電商的分化。就像黃明明所說(shuō)的，小公司和創(chuàng)業(yè)公司，要和大公司競(jìng)爭(zhēng)，想要成功就是專注，集中全部力量把一點(diǎn)做到極致才會(huì)有機(jī)會(huì)。明勢(shì)資本也是創(chuàng)業(yè)小公司。
雖然之前黃明明個(gè)人天使投資的汽車之家、游戲谷和赤子城等都得到了四十到百倍不等的回報(bào)。但是個(gè)人天使和機(jī)構(gòu)投資還是存在很大不同，對(duì)于明勢(shì)資本而言，挑戰(zhàn)和未來(lái)都還在路上，可能五年之后才能有一個(gè)階段性的定調(diào)。
投資行業(yè)分布
不喜歡成天混論壇的創(chuàng)業(yè)者
“寧可投資一流的團(tuán)隊(duì)去做二流的項(xiàng)目，也不愿意投資二流的團(tuán)隊(duì)做一流的項(xiàng)目”，這句話黃明明公開說(shuō)了很多次，也是明勢(shì)資本的最重要投資準(zhǔn)則之一。
會(huì)有這樣的感悟，和黃明明個(gè)人天使投資的第一個(gè)項(xiàng)目，也是最成功的項(xiàng)目—汽車之家有著很大關(guān)系。汽車門戶并不是一個(gè)一流的創(chuàng)業(yè)切入口，黃明明坦言投資的時(shí)候，并沒有想到汽車之家能做到50億美元的規(guī)模，他覺得十億人民幣都是超乎想象了，但是事實(shí)證明，一流的團(tuán)隊(duì)才是做成一流企業(yè)最關(guān)鍵的因素。
2006年投資汽車之家后，黃明明和李想、秦致都保持了非常密切的關(guān)系，他們也都是明勢(shì)資本的LP(出資人)。在李想離開汽車之家，二次創(chuàng)業(yè)智能電動(dòng)車項(xiàng)目“車和家”的時(shí)候，明勢(shì)資本成為了“車和家”唯一的天使投資人。2016年5月，車和家宣布獲得7.8億元A輪融資。
對(duì)于李想和他的“車和家”項(xiàng)目，黃明明也有自己的苦惱。“車和家都獲得巨額融資了，但是李想還是不敢去做PR宣傳，我直接跟他說(shuō)哥們?cè)蹅冞@樣不行，國(guó)內(nèi)有國(guó)內(nèi)的玩法，認(rèn)真做產(chǎn)品當(dāng)然很重要，但是PR宣傳還是要做”。
“這種情況普遍存在于明勢(shì)資本投資的項(xiàng)目中，比較吃虧。”黃明明雖然口中說(shuō)著苦惱，但是也透露出幾分驕傲。“我投資的時(shí)候，不喜歡挑在外面太能忽悠的人，而是認(rèn)真埋頭做事。可以出來(lái)做宣傳，但是要有非常明確的目的，例如公司要獲取流量或者要準(zhǔn)備融資，才去做這些事情。其他的時(shí)間，他是不會(huì)愿意成天混論壇活動(dòng)的”。
黃明明有過四段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，第一段是2000年，他在芝加哥商學(xué)院讀書期間，選擇休學(xué)回國(guó)創(chuàng)辦了一家B2B網(wǎng)站-盟達(dá)中華網(wǎng)。在失敗后的五年時(shí)間里，黃明明重回學(xué)校讀書，并留在硅谷工作。直到2005年，才再度回國(guó)和蔡文勝一起創(chuàng)辦了265導(dǎo)航。265導(dǎo)航賣給谷歌之后，又連續(xù)創(chuàng)辦了雜志平臺(tái)ZCOM和酷盤，并且在ZCOM期間，收購(gòu)了網(wǎng)際快車。
在創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，黃明明在同事眼中就是一個(gè)專注于產(chǎn)品的人，于是投資時(shí)也自然而言被這類創(chuàng)業(yè)者吸引。
除了不太喜歡這類不太珍惜自己時(shí)間的創(chuàng)業(yè)者外，他坦言自己也害怕八面玲瓏的那種創(chuàng)業(yè)者，“優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者往往都有固執(zhí)的一面，有的時(shí)候能氣死投資人，但是很多時(shí)候這是優(yōu)勢(shì)。反而是那種讓人無(wú)比舒服，處處順著投資人的創(chuàng)業(yè)者需要警惕，這類人往往不會(huì)是很好的企業(yè)領(lǐng)頭羊。”
雖然早期投資是一個(gè)比較看運(yùn)氣，很難對(duì)企業(yè)大成與否很難做預(yù)測(cè)的階段。成功的方式有很多種，但是失敗卻總是殊途同歸。
黃明明覺得如果創(chuàng)業(yè)者開始各種參加高大上的聚會(huì)、論壇和演講的時(shí)候，或者公司還沒有做到一定規(guī)模就開始盲目擴(kuò)張，發(fā)展各種品類，嘗試各種商業(yè)模式時(shí)，其實(shí)是一種危險(xiǎn)的信號(hào)。而那種一開始就說(shuō)自己要搭建大平臺(tái)大生態(tài)，但是對(duì)于怎么做卻不太清楚的創(chuàng)業(yè)者，他更是避而遠(yuǎn)之。
而創(chuàng)業(yè)者可能成功的品質(zhì)里，他覺得最重要的是堅(jiān)持和把事情做到極致的欲望和渴望，做成一個(gè)企業(yè)，過程中有太多的困難和痛苦了。
投資輪次分布
從創(chuàng)業(yè)到投資最重要的是克制
從創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)型為投資人，在最近幾年已經(jīng)成為風(fēng)潮，早期有沈南鵬和徐小平，而近期最有名的轉(zhuǎn)型者恐怕要算是去哪兒前CEO莊辰超和他的斑馬資本。
由成功創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦的風(fēng)投，較比單純的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，在理解企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，但是也容易轉(zhuǎn)化成束縛。黃明明就坦言自己為了這個(gè)交了不少“學(xué)費(fèi)”。
轉(zhuǎn)型者的先驅(qū)徐小平曾說(shuō)，投資機(jī)構(gòu)要幫忙不添亂。黃明明非常贊同這句話。
“創(chuàng)過業(yè)的人，尤其是有過成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人。在轉(zhuǎn)型的時(shí)候，非常困難的部分就在于，要和自己管理企業(yè)時(shí)的掌控欲做斗爭(zhēng)，你不能認(rèn)為自己比創(chuàng)業(yè)者更懂，總想著指導(dǎo)他，甚至參與到企業(yè)的管理中去。當(dāng)投資人成為主駕駛，這個(gè)企業(yè)就是出大問題了，而且之前從來(lái)沒有過成功先例”。
他覺得幫忙做宣傳、幫忙找團(tuán)隊(duì)、幫忙牽線下一輪投資的能力，固然是投資機(jī)構(gòu)的實(shí)力體現(xiàn)。他曾經(jīng)也幫小牛電動(dòng)找來(lái)過李一男和比亞迪、奇瑞的成員，也幫“車和家”牽線過投資人，但是他并不覺得這些對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言是最重要的事情。
“如果創(chuàng)業(yè)者找人、找錢和做宣傳都依賴風(fēng)投，公司也很難做成。”這是黃明明的看法。
關(guān)于自己的定位，黃明明說(shuō)，他不希望做指導(dǎo)者，而是陪伴者，“當(dāng)你是從創(chuàng)業(yè)者中來(lái)的時(shí)候，你會(huì)比其他人更能理解創(chuàng)業(yè)者的難處，很多決策很多路都是自己孤獨(dú)地走，沒法和家人、董事會(huì)甚至是聯(lián)合創(chuàng)始人商量，我希望做的是那個(gè)在創(chuàng)業(yè)者最孤獨(dú)的時(shí)候，還能感覺到的那個(gè)伙伴，哪怕只是陪他抽抽煙都行”。
好的公司一定是靠創(chuàng)業(yè)者做起來(lái)的，對(duì)于這點(diǎn)黃明明深信不疑。
但是早期投資注定是一個(gè)不斷面對(duì)失敗的過程。怎么面對(duì)失敗，也是創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)型投資人必須過的一道坎。
黃明明說(shuō)他的失敗觀是如果真的投錯(cuò)了公司，押錯(cuò)了賽道，就認(rèn)賭服輸，不去亂搞，也不會(huì)去幫他做管理或者決定。“從CEO過渡到投資人，最重要的是學(xué)會(huì)克制，不要把投資的作用放大了”。
互聯(lián)網(wǎng)金融和O2O為什么是大坑?
這種克制也體現(xiàn)在明勢(shì)資本的投資戰(zhàn)略上，在同類型的投資機(jī)構(gòu)中，明勢(shì)資本的項(xiàng)目數(shù)量相對(duì)偏少。這是一種有意識(shí)地選擇，黃明明覺得必須想透了再投。
“有價(jià)值的商業(yè)模式，不外乎兩點(diǎn)，一是提升了行業(yè)和做事情的整體效率，二是在用戶端真實(shí)地產(chǎn)生了價(jià)值，提供了更好的產(chǎn)品或者服務(wù)”。
基于這兩點(diǎn)去做投資決策，黃明明說(shuō)，避開了O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融兩個(gè)大坑，既是運(yùn)氣又是必然。
他給新浪科技解釋了整個(gè)判斷的邏輯。“從提升用戶價(jià)值的角度來(lái)看，美甲美發(fā)等上門服務(wù)的水平肯定是比不上到店服務(wù)的，能提供的僅僅是上門價(jià)值，價(jià)值提升的效果有限。從效率的角度而言，到店服務(wù)一天可以服務(wù)二三十人，但是上門可能一天只能服務(wù)四五個(gè)人，效率下降了五倍，價(jià)值僅僅提升了一點(diǎn)點(diǎn)。效率降低和價(jià)值提升之間的差距，一定是有人來(lái)買單的。現(xiàn)在的普遍做法是VC買單”。
滴滴雖然也被歸到O2O的大類中，但是滴滴做到了提升整個(gè)打車行業(yè)的效率，并且提供了出租車以外的其他產(chǎn)品價(jià)值，所以在VC補(bǔ)貼下降和停止的時(shí)候，滴滴雖然有所下滑，但是并沒有出現(xiàn)其他O2O項(xiàng)目一樣的斷崖式下跌。
在明勢(shì)資本2015年的年會(huì)上，黃明明跟自己的被投企業(yè)和年輕投資人說(shuō)，在中國(guó)的特定環(huán)境下，有的時(shí)候需要瘋狂打廣告、瘋狂補(bǔ)貼的打法，但是依舊需要堅(jiān)守堅(jiān)守商業(yè)的核心本質(zhì)。一個(gè)企業(yè)能真正做到效率提升或者價(jià)值提升，一定是一家優(yōu)秀的公司，如果這個(gè)市場(chǎng)碰巧很大，就很有可能成就一家偉大的公司。
而從去年下半年以來(lái)，屢屢傳出P2P企業(yè)跑路，到今年互聯(lián)網(wǎng)金融政策收緊。他覺得兩點(diǎn)論同樣可以解釋。
“美國(guó)講金融科技創(chuàng)新其實(shí)講的是大數(shù)據(jù)和人工智能的算法。金融最重要的兩個(gè)部分一個(gè)是信用，一個(gè)是風(fēng)控。原來(lái)風(fēng)控的過程費(fèi)時(shí)費(fèi)力，大數(shù)據(jù)和人工智能能把風(fēng)控的效率提高，從而提高整個(gè)金融行業(yè)效率。”
而中國(guó)卻并非如此，黃明明說(shuō)他覺得很可怕的一件事情是，很多P2P金融的創(chuàng)業(yè)者甚至連風(fēng)控的概念都沒有，很多都是把線下的小貸公司的垃圾貸包裝上互聯(lián)網(wǎng)的概念拿出去賣，這個(gè)太危險(xiǎn)了。不是說(shuō)BAT的技術(shù)人員出來(lái)做了一個(gè)平臺(tái)就是創(chuàng)新，實(shí)際上依舊沒有提高效率和增加價(jià)值。
在過去兩年，因?yàn)閷?duì)互聯(lián)網(wǎng)金融和O2O的回避，讓明勢(shì)資本也遭遇了LP的質(zhì)疑。黃明明的態(tài)度是，的確可能錯(cuò)過一些大熱門，但是沒看透，寧可不碰。固執(zhí)對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，有的時(shí)候也是很必要的。
不過要做到完全回避也是件不太可能的事情，明勢(shì)資本還是投資了三家金融機(jī)構(gòu)和三家O2O企業(yè)，分別是農(nóng)分期、炒飯、火球網(wǎng)和快快魚、約拍、PP租車。約拍是其中投資最早的，也是唯一一個(gè)目前還未進(jìn)入下一輪投資的項(xiàng)目。
天使投資應(yīng)該看得更早更遠(yuǎn)
如果說(shuō)避開坑是欣慰，那么提前壓寶對(duì)投資人而言就是欣喜了。在黃明明眼中，明勢(shì)資本能提前兩年布局工業(yè)升級(jí)，無(wú)疑是最值得欣喜的一件事。
“過去兩年，這個(gè)領(lǐng)域是空白，沒有任何競(jìng)爭(zhēng)者。去年下半年大機(jī)構(gòu)才開始關(guān)注和進(jìn)入”。
黃明明對(duì)新浪科技表示，他覺得手機(jī)和汽車行業(yè)已經(jīng)發(fā)生的故事，會(huì)再次發(fā)生在機(jī)器人等工業(yè)升級(jí)領(lǐng)域。就像小米一樣，從中低端開始，會(huì)有本土的創(chuàng)業(yè)公司和企業(yè)開始替代一部分進(jìn)口的產(chǎn)品，然后慢慢往高端升級(jí)。
這個(gè)判斷和預(yù)測(cè)，是基于中國(guó)的整個(gè)工業(yè)制造生產(chǎn)成本的紅利幾乎已經(jīng)消失殆盡的大背景去做的。年輕勞動(dòng)力供給已經(jīng)下降，未來(lái)將面臨嚴(yán)重不足的困境。從效率而言，很多地方連工業(yè)2.0都沒有達(dá)到，和真正的這些制造業(yè)強(qiáng)國(guó)相比還有十幾倍的差距，而市場(chǎng)和需求又非常龐大。
“工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備、數(shù)控機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域，中國(guó)已經(jīng)有一部分優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)了”。常常被明勢(shì)資本拿來(lái)舉例的是，兩年前他們和紅杉資本中國(guó)一起投資的工業(yè)機(jī)器人公司—李群自動(dòng)化，由大疆無(wú)人機(jī)董事、香港科技大學(xué)教授李澤湘創(chuàng)辦，李澤湘在機(jī)器人和工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域是世界級(jí)的科學(xué)家。
據(jù)黃明明介紹，李群自動(dòng)化去年的銷售額較比前年提高了6倍不止，而且拿到了蘋果最大的手機(jī)屏制造商藍(lán)思科技的訂單，蘋果供應(yīng)商的要求是最高最變態(tài)的，未來(lái)還是很值得期待的。
汽車交通，也是明勢(shì)資本投資較多的領(lǐng)域。雖然都在汽車交通大類，但明勢(shì)最有名的兩個(gè)明星項(xiàng)目小牛電動(dòng)和“車和家”，卻是基于兩個(gè)邏輯去下的決定。
李想的“車和家”在做智能電動(dòng)車。黃明明覺得，電動(dòng)車不同于傳統(tǒng)汽車行業(yè)，發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱都要靠進(jìn)口，核心技術(shù)都在外國(guó)人手里。電動(dòng)車是不需要發(fā)動(dòng)機(jī)的，零配件也從上萬(wàn)變成了幾千種，難度降了一個(gè)量級(jí)。而且中國(guó)是有完整的汽車產(chǎn)業(yè)鏈和龐大的市場(chǎng)，又有發(fā)達(dá)的電商和物流體系，這都給了中國(guó)創(chuàng)業(yè)者彎道超車的機(jī)會(huì)。
投資小牛電動(dòng)，其實(shí)更多的是從消費(fèi)升級(jí)的角度去考慮。“90后或者是95
后，才是中國(guó)第一批比較成熟的消費(fèi)者群體，和70后、80后注重性價(jià)比不一樣的是，他們更注重質(zhì)量和品質(zhì)，需要品牌有附加值，小米當(dāng)時(shí)能興起就是切中了消費(fèi)升級(jí)的需求，小牛電動(dòng)切的也是這個(gè)市場(chǎng)。
“關(guān)于投資，我一直有一個(gè)理念就是做早期投資是站在未來(lái)看今天，天使和早期的投資，應(yīng)該比普通的投資人和中后期投資要看得更早一點(diǎn)。”黃明明說(shuō)，這也是一條更需要耐心的路。
