6月20日消息，據英國金融時報報道，假設你擁有一家具備令人羨慕的特許權和擁有進行大規模收購良好記錄的公司，如果你想要極大化投資回報，你將會怎么做?你或許會嚴格控制，緊緊把握核心業務，并從中盡可能多的獲取利潤。你不太可能采取的舉措是，在一個幾乎完全不相關的領域找到一家評價極高但舉步維艱的公司，花費幾百億美元收購它，而全然沒想好如何實現盈利。微軟首席執行官薩提亞·納德拉(Satya
Nadella)就選擇了這樣一條艱難的道路。上周，他發布了這家科技公司第三大收購，花費了260億美元收購領英(LinkedIn)，一家非盈利職業社交網站，后者的營收主要來自招募。

　　這對于世界上最大軟件公司來說是非常難以捉摸的舉措。LinkedIn或可能有巨大的網絡——它擁有4.3億注冊用戶——但它的業務如何與微軟的相融合目前還不清楚;納德拉將如何利用它推動公司未來發展也是未知數。

　　目前的確有消息稱微軟或可能利用LinkedIn的數據科學家幫助公司進軍熱門領域，例如機器學習或者人工智能。LinkedIn自己的數據緩存或可以幫助微軟打造自己的產品，從而幫助客戶處理好消費者關系。

　　但從額外營收的角度看，很難想象太多可見利益，尤其是考慮到LinkedIn每年虧損1.5億美元。所以，納德拉為什么要在這樣不確定的事情上如此一搏?他不可能不知道這樣大型收購背后所涉及的風險。畢竟，微軟花費72億美元失敗收購諾基亞智能手機業務導致公司股東要求微軟前CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve
Ballmer)下臺，納德拉才因此有機會接任微軟新CEO。

　　納德拉不可能不知道讓微軟仍具盈利性的成熟的商業軟件特許經營業務繼續發展的必要性，以及它對公司財富積累所起的關鍵作用。為了更好的闡述這個單元的重要性，讓數據來說明一切。在過去兩年該單元的營收增加了37億美元，比LinkedIn2015年一整年的營業額還多。

　　即便納德拉知道這一切，仍有其它強大的誘惑讓他反其道而行之，那便是投資者給他灌輸的股權激勵。未來五年納德拉將獲得大約130萬至400萬份股份，具體金額取決于操作因素，但最大的財務傳動作用效應來自在2016年至2021年微軟股東回報是否超過了與標準普爾500指數相關的基于股票市場的特定目標。如果任務達標，按現在的市場價納德拉獲得的股票價值可能超過2億美元。

　　當然，原則上來說，這些激勵不足以阻止納德拉從商業軟件業務里極大化現金流。然而，實際上，它們極大的激勵他尋找短期投資，鼓勵投資者提高微軟股價。這意味著將某些現金流轉移到高調的收購案上，例如LinkedIn，或者投資令人激動但結果未知的項目上，例如微軟的“增強現實”項目HoloLens。

　　納德拉并不是唯一一家屈于這一誘惑的科技公司老板。例如在老板瑪麗莎·梅耶爾(Marissa
Mayer)的帶領下，網絡公司雅虎在收購和創新上花費了幾十億美元，然而，如果雅虎沒有浪費這些資金，而是極大化它的搜索引擎業務，產生的效果可能更好，雖然它的搜索引擎業務已經停止增長，但每年仍產生40億美元的營收。

　　投資者需要好好思考激勵因素給管理者帶來的影響。在微軟的例子里，它似乎鼓勵納德拉像管理蘋果或者Facebook一樣——這兩家科技公司都處于消費者創新的前沿。事實上，他所領導的業務更類似亨氏食品公司，一家具有穩定的、現金產生能力極強的主食品牌。

　　在快速成熟的科技行業，尋找將激勵與任務相匹配的方式是投資者面臨的下一個挑戰。這可能意味著讓更多公司老板像沃倫·巴菲特(Warren
Buffett)一樣思考，而非像晚期的喬布斯一樣。