老作品營收能力不斷下降，新品遲遲不能上線，就人人游戲今年前四個(gè)月的業(yè)績來看，完成全年凈利潤不少于2,600萬元人民幣、且營業(yè)收入增長不低于30%的業(yè)績承諾似乎有些難度。

　　離職員工期權(quán)作廢風(fēng)波之后，人人游戲再一次進(jìn)入公眾視野，是在其日前向新三板提交公開轉(zhuǎn)讓說明書(以下簡稱轉(zhuǎn)讓書)之時(shí)，但此時(shí)這個(gè)曾經(jīng)的“千人軍團(tuán)”公司已變成員工人數(shù)不足70人的小公司。

　　千人軍團(tuán)變不足百人小公司

　　多年之前，人人游戲業(yè)務(wù)在人人公司如日中天之時(shí)，員工人數(shù)曾一度高達(dá)1600人。而現(xiàn)在，根據(jù)轉(zhuǎn)讓書，截至2016年4月30日，人人游戲公司(上海人人游戲科技發(fā)展股份有限公司)及其子公司員工總數(shù)為68人。幾乎相當(dāng)于完全重新成立了一家公司。

　　2012年前后，人人游戲增長進(jìn)入瓶頸期，分拆海外上市計(jì)劃落空，2013年開始媒體頻曝大裁員消息，到了2014年初時(shí)，人人游戲在職人員已銳減至571人，但裁員并未就此停止。

　　2014年人人游戲整體營收開始下滑， 大規(guī)模的裁員在2014年底和2015年初再次開始。根據(jù)轉(zhuǎn)讓書，2014年末時(shí)的員工人數(shù)降至176人。

　　2015年末時(shí)，這一數(shù)字進(jìn)一步降低至76人，彼時(shí)正值人人游戲MBO(管理層收購)前夕。

　　掛牌前新輪融資估值3.48億元

　　根據(jù)轉(zhuǎn)讓書，2015年11月21日，人人游戲CEO何川牽頭的游戲業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)簽署《關(guān)于收購“Renren
Inc.”游戲板塊之框架協(xié)議》，協(xié)議主要內(nèi)容為：何川游戲團(tuán)隊(duì)通過設(shè)立持股平臺、引進(jìn)外部投資者對人人游戲增資1.2億元來完成收購。

　　2016年3月，結(jié)合拆除VIE架構(gòu)的安排，粵兆資本、橫琴青年等九名機(jī)構(gòu)投資者對人人游戲進(jìn)行1.18億元人民幣增資。根據(jù)轉(zhuǎn)讓書，此次增資對人人游戲估值為3.48億元。

　　此輪增資完成后，人人游戲掛牌新三板前的股權(quán)結(jié)構(gòu)基本確定，即何川持股約44%，何川等10多名高管的聯(lián)合持股平臺海川互娛持股約20%。

　　兌現(xiàn)2016年業(yè)績承諾有難度

　　1.18億元增資協(xié)議中包含一項(xiàng)業(yè)績承諾與補(bǔ)償條款，具體涉及到人人游戲2015年、2016年的業(yè)績增長。而就人人游戲今年1月至4月的運(yùn)營數(shù)據(jù)來看，實(shí)現(xiàn)兌現(xiàn)2016年業(yè)績承諾似乎有一定難度。

　　根據(jù)轉(zhuǎn)讓書，人人游戲與粵兆資本、橫琴青年兩個(gè)主要增資人約定，“2015年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤應(yīng)不少于2,000萬元人民幣，2016年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤應(yīng)不少于2,600萬元人民幣，且2016年度營業(yè)收入增長(在上一年基礎(chǔ)上)
不低于30%”。

　　就“2015年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤應(yīng)不少于2,000萬元人民幣”一項(xiàng)，人人游戲已實(shí)現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓書顯示人人游戲2015年凈利潤2626萬元。

　　但在2016年1月至4月，即2016年全年的三分之一時(shí)間里，人人游戲營業(yè)收入(2436萬元)僅實(shí)現(xiàn)承諾營收值1.4億元(1.07×1.3)的約17%，凈利潤(643.7萬元)僅實(shí)現(xiàn)承諾凈利潤值2600萬元的25%。

　　這意味著，人人游戲只有在5月至8月、9月至12月的兩個(gè)時(shí)間段里，實(shí)現(xiàn)營收和凈利環(huán)比較大幅度增長，才能實(shí)現(xiàn)2016年業(yè)績承諾，否則就需要按照協(xié)議對粵兆資本、橫琴青年進(jìn)行補(bǔ)償。

　　新作能否按時(shí)上線很關(guān)鍵

　　在實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長上，人人游戲目前面臨著，老作品因進(jìn)入生命周期的衰退期而營收下滑、新作品研發(fā)周期長還未上線的問題。

　　最近三年為人人游戲貢獻(xiàn)一半以上收入的還是2008年至2012年上線的四款自研產(chǎn)品。

　　轉(zhuǎn)讓書顯示，人人游戲的四款老牌產(chǎn)品《天書奇談》(2008內(nèi)測、2009年發(fā)行)、《亂世天下》(2011年上線)、《鋼鐵元帥》(2011年上線)
及《商戰(zhàn)創(chuàng)世紀(jì)》(2012年上線)帶來的營收，占2014年全年、2015年全年、2016年1月至4月收入的68.54%、 74.80%、63.09%。

　　這意味著已3年沒有“像樣”的自研新作面世了。目前尚在研發(fā)階段的兩款新作品，《鋼鐵元帥2》、《亂世天下2》，根據(jù)轉(zhuǎn)讓書，預(yù)計(jì)2016年底上線。

　　如果這兩款新作能按時(shí)，甚至盡早上線，對人人游戲2016年整體業(yè)績預(yù)計(jì)會是個(gè)提升，可以減小兌現(xiàn)業(yè)績承諾的壓力。

　　研發(fā)能否“給力”很關(guān)鍵。人人游戲目前采用兩種開發(fā)模式，自主開發(fā)及定制開發(fā)，其中，根據(jù)轉(zhuǎn)讓書的說法，又以定制開發(fā)為主。

　　所謂定制開發(fā)，即人人游戲根據(jù)市場需求制定產(chǎn)品計(jì)劃，選擇性地通過與專業(yè)的游戲開發(fā)定制團(tuán)隊(duì)合作的方式進(jìn)行游戲開發(fā)，其中，游戲產(chǎn)品的IP、游戲情節(jié)、游戲內(nèi)容等核心要素均由人人游戲提供，定制開發(fā)團(tuán)隊(duì)按照人人游戲的思路及計(jì)劃進(jìn)行研發(fā)和具體實(shí)施，通常情況下，定制開發(fā)團(tuán)隊(duì)亦負(fù)責(zé)游戲上線后的運(yùn)營事宜，而其相關(guān)研發(fā)費(fèi)用也體現(xiàn)在游戲?qū)嶋H取得收入時(shí)的運(yùn)營分成比例中。

　　在自主開發(fā)實(shí)力方面，經(jīng)歷過多輪大“瘦身”的人人游戲，目前在68人團(tuán)隊(duì)中，研發(fā)和運(yùn)營員工人數(shù)加起來僅15人。