羽化財經12月16日報道 文/謝媛媛
金融行業觀察獲悉，今日蒙牛乳業(02319)發布盈警，預期2016年業績將出現較大虧損，虧損原因在于其附屬公司雅士利2016年度的經營出現問題，股價因此受壓。

   截至下午1時51分，蒙牛股價下跌4.04%，報價15.2港元，1684.27萬股，成交額為2.55億港元。

　　蒙牛股價跌了，同為國內乳業巨頭的伊利怎么樣了呢?據金融行業觀察了解，從今早9:30開盤截止晚7：00，伊利的股價最低不超過17.3/股。金融行業觀察對比伊利和蒙牛的股價，發現兩者差距明顯，這是怎么回事呢?

　　獨家財報解讀

　　跟隨金融行業觀察，我們來看一組財報，分析一下蒙牛和伊利的財務數據。

　　2016上半年財務報告相關數據

　　以上數據可以看出，蒙牛上半年凈利潤為10.77，同比負增長接近20%，這個數字與伊利去年上半年的凈利潤還相差4個億(伊利2015年上半年利潤為14億)。今年，伊利的凈利潤為32億，凈利潤增長20.63%。

　　其中，蒙牛奶粉上半年收入16.6億，同比增長-6.92%，這與蒙牛方面表示的其利潤下降與“雅士利嬰幼兒奶粉銷售下滑”的原因相符合。對比伊利和蒙牛在嬰幼兒奶粉方面的業務數據，金融行業觀察發現，雖然伊利奶粉的市場銷量同樣呈現出下滑趨勢(同比增長-24.05%)，但伊利奶粉的總體收入(25.34億元)依然高出蒙牛8.74億元。

　　股價跟隨市場行情走，蒙牛股價低于伊利也就不言而喻了。

　　蒙牛的奶粉業務究竟出現了什么問題?

　　金融行業觀察分析，產生問題的根源或與兩者的商業模式有關。

　　1、廣告營銷方面：

　　金融行業觀察調查發現，在廣告營銷方面，伊利在各大媒體平臺猛砸錢。如，我是歌手、爸爸去哪兒、奔跑吧兄弟，2016年所有高收視率綜藝節目均有其投放;蒙牛的液態奶在全員加速中、又見國樂等節目中也做了品牌露出，影響力不分上下。

　　2、商業模式方面

　　蒙牛奶粉業務：

　　2015年，蒙牛以24.6億港元價格收購國內奶粉企業雅士利全部股權。其后，雅士利又收購了多美滋中國全部股權，作價9.8億元。至此，蒙牛將旗下的奶粉業務都劃歸給雅士利。金融行業觀察調查發現，這種整齊劃一的商業戰略并沒有打通蒙牛線上線下的全部渠道，從雅士利的財務報告上看到，雅士利上半年凈利潤僅0.151億元，較上年同期的1.093億元大幅下滑86.2%。

　　伊利奶粉業務：

　　對比來看，伊利奶粉的商業模式與蒙牛恰好相反，伊利旗下有4個嬰幼兒奶粉品牌，其中包括金領冠、全優等。伊利旗下子品牌采用分散式的銷售模式，不同品牌輻射不同人群，能夠滿足各個圈層的需求。

　　在金融行業觀察的一項調查中發現，近50%的用戶日常購買伊利，45%購買蒙牛，15%訂閱當地牛奶品牌，伊利的市場占有率和用戶口碑均高于蒙牛。

　　財務報告發布之前，蒙牛方面曾公開表示，雖然雅士利沒有為蒙牛的銷售額做出貢獻，但是也不會帶來太大影響，并預期雅士利未來會有所突破。

　　伊利的分散式市場布局和蒙牛的整合式市場布局誰能笑到最后呢?請繼續關注金融行業觀察的后續報道。

　　謝媛媛：資深互聯網金融觀察員，速途網絡羽化財經首席分析師，更多精彩內容歡迎關注金融行業觀察（ID：hlwjr2014）