輕輕地我來了，正如我輕輕地走，我揮一揮衣袖，帶走11.8億元。

　　2017年1月3日下午，景域文化(835188)發布公告稱，因公司戰略發展和下一步更深層次資本運作的需要，擬申請從新三板摘牌。上海景域文化傳播股份有限公司董事會全票通過“申請終止新三板掛牌”的決議。該議案還要通過股東會決議以及獲得全國中小企業股轉系統的批準。

　　據新三板調研團了解，景域文化正是驢媽媽旅游網的母公司，在新三板掛牌一年多，融資達11.8億元，是新三板融資金額最多的互聯網公司之一。

　　2016年以來，新三板企業IPO的熱情持續高漲，有數家企業因IPO已經或計劃從新三板摘牌。景域文化申請新三板退市原因何在?融資摘牌是否和IPO有關?摘牌后的景域文化何去何從?

　　退市：新三板市場雙重壓力

　　掛牌是經濟和輿論的雙重壓力，新三板調研團認為這是景域文化退出新三板的主要原因。

　　景域文化業務主要由兩部分構成：一塊是以驢媽媽旅游網為依托的線上旅游業務，另一塊則是以規劃設計、營銷策劃、景域運營為主所構成的線下旅游業務。以規劃設計起家的景域文化，自轉型之后，線上旅游服務構成公司的主營業務，也是公司營收的主要來源。

　　近幾年景域文化營業收入雖有增加，但是仍處于虧損狀態。2013年、2014年、2015年、2016年上半年，景域文化的營業收入分別為7.04億元、13.97億元、31.17億元、26.96億元;凈利潤分別為-6973.75萬元、-1.62億元、-4.26億元、-2.56億元。

　　新三板調研團認為，景域文化申請新三板退市和虧損狀態有直接關系。

　　掛牌新三板以來，景域文化共融資11.8億元，分別是2016年6月22日，以55.56元/股的價格向浙江華策影視股份有限公司、上海村華中景投資合伙企業(有限合伙)和自然人許毅天發行828萬股，募資4.6億元;2016年12月16日，以每股61.05元的價格向南京豐盛產業控股集團有限公司和上海小村資產管理有限公司發行1179.36萬股，募資7.2億元。

　　掛牌新三板以來，外界關于景域文化的爭議就未曾中斷，虧損、融資、買地、營銷、炒作等。

　　新三板調研團認為，新三板對于景域文化來說，背書作用有限，掛牌成本是一大壓力;在不斷虧損的情況下不斷融資;再加上事無巨細披露信息，受到更多關注和議論，會比非公眾公司面臨更大壓力。

　　退市新三板或許有新的資本運作

　　新三板調研團認為，摘牌的景域文化，應著力打造旅游IP，形成獨特競爭力。景域文化終止掛牌新三板是為了公司戰略發展需要和為2017年下一步更大更遠更深層次的資本運作服務。對于同類新三板公司來說，從新三板退市后應該從產品精細化雕琢、打造特色IP、地域化旅游、尋求合作等四方面進行探索。

　　對于景域文化退出新三板登陸港股的猜測，新三板調研團認為，近年來景域文化的財務狀況一直處于虧損狀態，不符合登陸港股的條件。當然，景域文化還有其他的資本市場可以選擇，比如納斯達克，但在中概股集體被低估，紛紛選擇回歸國內資本市場的浪潮下，景域文化選擇登陸納斯達克的可能性也較小。

　　合并重組，借殼上市，這是景域文化同類新三板公司的一個選擇。

　　以景域文化為例，在2016年下半年有過6個投資案例，分別是2016年12月15日宣布，旗下全資子公司上海景域旅游投資有限公司出資100萬元投資廣西旅游產業發展基金，占股10%;2016年11月30日，宣布出資100萬元設立上海景燦投資管理有限公司;2016年11月14日宣布上海景域旅游投資有限公司出資490萬元，成立浙江華策景域旅游傳媒有限公司，占注冊資本的49%;除此之外，上海景域影視傳媒有限公司、上海景縵酒店管理有限公司、新疆璟樺龍德旅游投資有限公司等都包括在內。

　　從投資案例來看，投資影視傳媒公司將是景域影視+旅游的嘗試，依托影視內容優勢，嫁接和切入旅游產業，形成新的業態模式。除此之外，景域資本涉足的大多是旅游公司，這和它本身的經營戰略有關，也是拓展行業版圖的必要之舉。

　　景域文化的發展拭目以待，它能夠及時跳出新三板尋找符合自身的發展戰略，對其他企業來說，也有借鑒意義。新三板企業只有依靠自身改革創新，深度研發、找準方向，建好模式，才能更好借新三板市場之力，進行融資和規范企業，得到更長久的發展。