終于到發年報的日子，這天對于美圖來說，是個坎。

　　3月27日，美圖股價經短暫上漲后一路走低，一度低至12.72港幣，最終報收于12.88港幣，跌幅高達16.9%。這是上周五美圖發布2016年報后第一個交易日，顯然，市場對于美圖2016年的業績并不滿意。

　　據年報顯示，美圖2016年全年總收入為15.79億元人民幣，同比增長了112.8%;而在2016年經調整虧損為5.4億元人民幣，同比下降23.9%。不過，未調整之前美圖的年內虧損額顯示為62.6億元人民幣，對此，美圖董事長蔡文勝解釋稱，這種差別主要因為是國際會計法不一樣，“如果加上可轉換、可贖回優先股公允價值等非現金及非經常性開支，美圖2016年虧損是62.6億元，但大部分在股份于香港交易所上市后的財政年度內不會重現。”

　　從蔡文勝的口吻來看，他對于美圖的虧損可以用從容不迫來形容，想想也是，邁過年報這個坎，美圖進入了新財年，新時期，會給投資人驚喜嗎?

　　股價大起大落，巨額虧損仍是癥結

　　自從美圖公司在香港上市，股價如同坐了過山車，在3月份前半段暴漲至頂點后“一躍而下”，持續下跌，年度財報發布后的第一個交易日下跌，也是此輪下跌的一個縮影。綜合來看，是美圖仍未實現盈利所造成的市場細心不足。

　　據了解，美圖收入增長的主要來源是智能硬件收入，占總收入的93.37%。但美圖作為一家以美圖秀秀、美顏相機、美拍、潮自拍等軟件為核心的公司，很顯然其核心業務的盈利能力差強人意。

　　另一方面，美圖股價的大幅變動也與港股通擺脫不了關系。大量內地資金通過港股通南下，使得香港股市波瀾起伏。而由于港股沒有漲跌幅限制，所以有極大幾率造成短時間內的暴漲暴跌。很明顯，近期的“倒霉鬼”就是美圖了。

　　2017年美圖的業績靠什么支撐?

　　美圖的“大餅”畫的令人垂涎三尺，蔡文勝期望兩年內美圖的用戶規模會追上Facebook及Google。

　　2016年12月，美圖公司的月活躍用戶總數達到了4.5億，同比增長21%;而在今年1月，月活躍用戶總數更是達到了5.2億，同比增長32%。此前，美圖曾就股價暴跌發言稱，公司的核心價值是其超過11億的用戶，并不會因股價短期的波動受任何影響。但是，這龐大的用戶資源如何變現是美圖目前面臨的難題。

　　在圖片社交領域，大多數美圖用戶習慣于僅僅把美圖當成制作美麗“照騙”的工具，制作完成后通過微信、微博等社交平臺發布出去，而美圖的社交功能卻往往被用戶忽略。

　　2017年，美圖董事長蔡文勝充滿了樂觀的預期，他堅信四季度將會盈利。

　　今年美圖公司的四大商業化方向分別是廣告、直播、電商和硬件。很明顯，除了硬件，其它三個方向都需要社交平臺的支持，但是目前來看，美圖的社交功能尚未獲得大多數用戶的認可。要與微信、陌陌直播等社交行業領頭羊爭奪市場，美圖公司壓力很大。

　　另一方面，美圖的核心競爭力正遭遇挑戰。有業內人士評價，美圖旗下的軟件大多不具有獨特性，很容易出現替代品?，F如今，幾乎所有智能手機都添加了“美顏相機”功能，而這種手機自帶的功能明顯比需要下載APP的美圖更方便。作為一種工具，假如出現了更方便，哪怕性能稍差的替代品，那么用戶都可能流失。

　　硬件方面美圖還是重點關注手機的銷量。去年美圖的手機銷量達到75萬臺，蔡文勝表示今年手機的銷售額將會翻一番，并且美圖計劃在今年推出更高端的機型。但是這種一年僅僅幾十萬部的銷量實在有些尷尬，有分析師指出，以這種銷量，手機毛利再高也撐不起美圖高漲的市值。如此看來，美圖不可能只押寶爆款手機。

　　總體來看，美圖的2017相比此前有了更多的產品和贏利點，想象空間也更大，但幾條業務線同時發力，并頂著Q4盈利的目標，壓力也著實不小，蔡文勝豪言在先，看一兩個季度后，美圖能交出怎樣的成績單吧。