近日，蘇州科斯伍德油墨股份有限公司(以下簡稱“科斯伍德”)發布重大資產重組公告，初步確認擬以現金方式，購買陜西龍門教育科技股份有限公司51%股權。

　　據了解，科斯伍德(股票代碼：300192)于2003年成立，是目前中國膠印油墨行業率先上市企業。主要產品：環保型膠印油墨，從性能上可進一步細分為快干亮光、高光澤和高耐磨三大系列。2011年3月，科斯伍德于深交創業板上市。

　　龍門教育(證券代碼：838830)于2002年成立，是以升學和能力為導向，集教育培訓、產品研發、教學研究于一體的K12綜合教育服務機構。旗下擁有子品牌：龍門尚學、龍門補習學校、3A高效學習中心、躍龍門教育科技、拼課網等。2016年8月，龍門教育成功登陸新三板。

　　龍門教育為何被收購?

　　此次，龍門教育能被A股公司科斯伍德看上，必不是空穴來風。

　　據龍門教育4月11日發布年報顯示，2016年龍門教育實現營業收入2.41億元，同比增長60%;凈利潤7029萬元，同比增長44%;基本每股收益0.54元。公司擬向全體股東每10股派現金紅利4.0元(含稅)。與其他在線教育不堪入目的年報來看，龍門教育在2016的答卷顯然更勝一籌。

　　年報的好看與否，離不開清晰的商業模式。據挖貝網顯示，龍門教育是以“教育+互聯網”為核心發展戰略，通過產業升
級，擴大自身在中高考培訓業務的核心競爭力。

　　其一，龍門教育以線下 業務作為“支點”，針對中高考提分沖刺的剛性需求，形成自己的產品和服務優勢;

　　其二，龍門教育以 DT 數據技術和線上業 務作為“杠桿”，通過名師直播和雙師課堂、大數據挖掘下的自適應學習、教師合伙 人的 SAAS
服務等核心技術，撬動中高考課外輔導的更廣闊領域;

　　其三，龍門教育推出教育合伙人概念，將場地、教研數據、在線推廣平臺、教師創業扶持資金等開放共享，形成發
展合力，探索“平臺+教師”的共享共創商業模式。教育合伙人模式便于整合公司整合區
域教育資源，降低公司在異地復制中銷售及市場推廣成本。在2016年，龍門教育新投資設立十多家子公司，龍門教育直接或間接控股。

　　全封閉的中考高補習培訓及其教學輔助軟件銷售、子公司的迅速擴張等，都為龍門教育的發展助力。據年報顯示，龍門教育全封閉校區培訓學生人數較同期增加了5809人，使得培訓費用增收5504萬，K12課外培訓業務和教學輔助軟件收入頗多。除此之外，龍門股份公司于
2016 年 3 月取得了西 部大開發企業所得稅優惠事項備案表，企業所得稅的上繳比例減少，也為龍門的年報添磚加瓦。

　　A股跨界收購教育企業成為熱潮

　　近幾年，A股跨界收購教育企業足見風靡。據相關資料統計，
A股市場中將教育業務作為主業之一發展、或涉及教育概念的上市公司已超百家。尤其是從2014年的在線教育元年以來，多家在線教育企業紛紛成為A股企業跨界的窗口。比如，2014年，晶科技投資線上幼教平臺“智慧樹”;2014年，立思辰收購樂易考;2015年威創股份并購線下幼兒園紅纓及金色搖籃;2015年，大眾點評收購孩子學等。

　　在這些投資并購事件中，A股企業跨界進入教育企業，無非是為了彌補自身企業的不足或對教育企業看好，最重要的是，由于互聯網的明朗化趨勢，這些A股企業更青睞在線教育企業。

　　作為以印刷膠印油墨的研發、生產與銷售為主的科斯伍德，跨界收購龍門教育，想必也是為了布局教育領域，為自身產品的拓展去鋪路。

　　跨界并購的風險和機會

　　進入一個新行業容易嗎?入新行猶如娶新娘，鬧騰的很。但是，一個上市企業在發展壯大的同時，走并購策略只是遲早的事。有錢任性的上市企業，可以跟隨想法天馬行空。

　　一般，上市企業跨界并購風險與機會并存。有跨界并購的“甩手掌柜”，只要并購后的利益，而不實際對被并購企業操控。科斯伍德以現金的方式購買資產，不涉及發行配套股份募集資金，交易不會導致龍門教育控股股東及實際控制人發生變化。

　　還有跨界并購后的“新皇登基”，那必是推翻重來。在這其中，就面臨諸如對企業文化認同感的爭執。畢竟，在并購和整合的過程中，文化面臨最大的挑戰。如果沒有相同的價值觀，那99%的并購都將完結。

　　那就意味著，上市企業并購之后，整合是重點。如何避免整合的風險，這很重要。

　　著名經濟學家宋清輝就曾表示：跨界并購存在太多不確定風險。何況，教育行業本身自帶屬性，上市企業在資本市場中算是中流砥柱，能不能守住教育口的寂寞與延長，還得看上市企業跨界并購教育企業的出發點。

　　值得注意的是，龍門教育的主營業務是面向初中、高中階段學生提供中高考補習培訓、 K12
課外培訓以及教學輔助軟件銷售，而課外輔導行業受國家政策、教育制度等方面的影響較大，未來龍門教育能走多遠?科斯伍德和龍門教育的整合又能走多遠?