演員拍戲的“大橫國”，群演“漂流”的聚集地，擁有“東方好萊塢”之稱的橫店影視城最近又進入公眾視野。
8月22日，橫店影視城的經營方之一——橫店控股旗下子公司橫店影視首發過會，擬發行不超過5300萬股，合計募集資金28.63億元，其中24.86億元用于影院項目建設，5億元用于補充流動資金。
這是繼橫店東磁(002056)、英洛華(000795)、普洛藥業(000739)和得邦照明(603303)后，第五家上市的橫店系公司，橫店影視成為橫店控股旗下第一個登陸資本市場的影視板塊。
爆米花毛利率高達81%，電影放映毛利率僅為10%
橫店影視主營業務為院線發行、電影放映及相關衍生業務，主營業務收入來自院線發行收入、電影放映收入、賣品收入和其他收入等。
橫店影視2016年總營收為22.80億元,凈利潤3.56億元,其中電影放映業務營收為17.86億元,賣品業務營收2.38億元。橫店影視超過七成營收是由電影放映業務貢獻的，但電影放音毛利率僅為10%，毛利潤占比也僅為34%，反而是賣品業務在2016年，毛利率高達73%，毛利潤占比達33.39%。
爆米花、飲料以及3D眼鏡等衍生產品的毛利率一直較高，賣品業務所占利潤已取代院線放映，成為院線企業新的業績增長點。據了解，院線龍頭萬達電影2016年的非票房收入就高達39億元，同年增長100%，增速遠超院線放映16%的增速。萬達電影總裁曾茂軍曾表示，“我們意識到未來的電影有天花板，但是其他業務的速度是沒有天花板的。”
財報顯示，截至2017年6月30日，公司旗下共擁有310家已開業影院，其中資產聯結型影院245家，加盟影院65家，覆蓋全國28個省級行政區。2017年1月-6月，公司票房收入達11.14億元，在全國院線中排名第8位，其中資產聯結型影院票房收入達9.88億元，在全國影院投資公司中排名第3位。
橫店影視本次發行計劃募集資金23.63億元，將用于投資建設210家影院。
發審委會議對橫店影視提出詢問：公司需說明報告期內毛利率波動的具體原因，收入、成本等構成的具體情況，毛利率波動與同行業可比公司存在差異的原因及合理性，相關信息披露和風險揭示是否充分。
針對毛利率問題，橫店影視解釋是“公司布局三四線城市，市場剛成熟”的緣故。
截至2017年6月30日，公司旗下共擁有310家已開業影院，擁有屏幕數1892塊。2017年1-6月公司實現營收12.42億元，其中院線票房收入11.14億元，同比降2%，在全國院線中排名第8位。上半年公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為1.77億元。
上市融資只為“跑馬圈地”電影院，能否助力公司業績快成長待考
毛利率低之外，公司在全國電影院線領域的市場份額也不盡如人意。據招股書，橫店影視在2016年市場份額占比為4.55%，與其2015年的市場份額比4.5%基本持平，但競爭對手萬達電影2016年市場份額占比為13.45%，兩者依然存在較大差距。
據萬達電影7月經營簡報，截至2017年7月31日，其擁有已開業影院462家，銀幕數4066塊;而這兩項數據在一個月前分別為455家和4000塊銀幕，即一個月時間內，萬達影視就新增了7家電影院(66塊銀幕)。
而橫店影視上半年影院數310家，屏幕1892塊。再結合去年底的數據，兩家院線的差距越來越大。僅影院差距就從59家增長145家，屏幕數差額從1425塊擴大到2108塊。
橫店影視將萬達電影、大地院線(837015)、聯和院線、中影星美等國內院線公司視為主要競爭對手，但是從各方面的數據來看，橫店影視距離這些競爭者還有不小的差距。
對此，橫店影視IPO募資近30億元，80%份額都擬投向院線建設項目，并押寶三線以下城市。橫店影視將繼續投資建設210家影院，預期2018年末影院家數達400家。
鎖定二三線城市，大舉擴張不如發展多元化業務
近年來，我國觀影人群市場逐漸下沉，一線城市影院市場逐漸趨于飽和，而三四五線城市觀影人次保持快速增長，市場份額不斷提升。
橫店影視表示，未來三年內，公司將借助上市契機，擴大在院線發行和影院行業中的市場份額，屆時公司自有影院數量將達到400家，銀幕數量達2600塊。根據計劃，橫店影視本次IPO募集資金計劃24.86億元用于新建設220家影院，重點布局三四五線城市的市場空白。
中國經營報曾報道，北京大學文化產業研究院副院長陳少峰指出，不僅是同質化競爭激烈，預計五年之后電影票房增長將會出現停滯，到時候所有的電影院線都將會受到沖擊，橫店影視也不例外，因此橫店影視最大的出路不是大舉擴張，而是應把院線往多元化的業務方向轉型。
近年來，在國家文化產業政策的推動下，我國影視產業保持了良好的發展態勢，影視劇創作生產、影院建設和電影票房連續多年快速增長，迎來了難得的發展機遇。
中國電影行業“資金為王，跑馬圈地”在一定程度上是推動文化產業繁榮必不可少的環節，未來各家的競爭主要在于爭取優質片源和票房分賬上，如何深度挖掘觀影消費，探索更多收入空間，是至關重要的因素。
