不管是資本市場(chǎng)還娛樂圈，大佬、明星的分分合合，總是撩撥著“吃瓜”群眾的心弦。2017年10月10日，A股市場(chǎng)迎來一起“天價(jià)”離婚事件，這次離婚案是資本圈與娛樂圈的跨界，這是為什么呢?

　　10日晚間，上市公司唐德影視發(fā)布公告稱，公司股東趙健因與妻子陳蓉婚姻關(guān)系解除而進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割。趙健分割給了陳蓉1921萬股，占總股本的4.81%，按照11日唐德影視的收盤價(jià)26.15元/股計(jì)算，陳蓉所分得的股份市值約5億元。此次事件中的趙健，是國(guó)內(nèi)知名演員趙薇的哥哥;而女方——趙薇的“前嫂子”陳蓉，則是伴隨著趙薇從籍籍無名到大紅大紫的經(jīng)紀(jì)人。

　　真離婚還是為減持鋪路?

　　今年5月27日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了最新的減持新規(guī)，對(duì)控股股東、持股5%以上的股東、首次公開發(fā)行前的股份、上市公司非公開發(fā)行股份、董監(jiān)高所持有的股份進(jìn)行了詳細(xì)、嚴(yán)格的減持規(guī)定，被稱為“史上最嚴(yán)”，嚴(yán)厲約束上市公司股東隨意減持套現(xiàn)的行為。

　　根據(jù)公開資料顯示，除了趙薇外，唐德影視的明星股東還包括范冰冰、張豐毅。趙健作為公司董事、持股5%以上的股東，其本次變動(dòng)前持有股票數(shù)量32,021,980股，占公司總股本的8.01%，均為有限售條件流通股。趙健持股唐德影視超過5%，正處于證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)限制的范圍。

 

　　有分析人士指出，如果有上市公司高管通過離婚等手段，將所持股份降至5%以下的話，可能會(huì)避開監(jiān)管限制，靈活減持，甚至隨意減持，在減持方式、時(shí)間方面有更多選擇。

　　對(duì)于趙健、陳蓉兩人是否“假離婚真減持”一事，有媒體分析認(rèn)為可能性不大。理由是，由于趙健持有的唐德影視股票均為有限售條件流通股，即使在股權(quán)分割后，陳蓉也將繼續(xù)履行趙健作出的各項(xiàng)股份鎖定承諾。而這些股權(quán)鎖定等承諾，也致使陳蓉與趙健不可能在短時(shí)間內(nèi)大筆減持套現(xiàn)唐德影視的股票。

 

　　此外，由于陳蓉通過離婚取得的唐德影視股份，是公司首次公開發(fā)行的股份及資本公積金轉(zhuǎn)增股本取得的股份，所以陳蓉也就成為了特定股東，其減持行為還受到今年5月份的減持新規(guī)的約束。

　　值得注意的是，唐德影視是2015年2月份成功IPO的，按照規(guī)定趙健作為原始股東的股份是需要鎖定3年的。

　　也就是說，趙健所持股份以及陳蓉分得的股份要到2018年2月17日就能夠解禁。這個(gè)時(shí)間過后，從理論上來說因?yàn)殛惾卦诠緹o任何職位，相對(duì)于公司董事趙健來說，減持會(huì)容易很多，且兩人都處在5%的紅線以下，減持動(dòng)作也不會(huì)引起過多的關(guān)注。

　　唐德影視急需擴(kuò)展業(yè)務(wù)與現(xiàn)金流不足的矛盾

　　就是在“天價(jià)”離婚案同一天，唐德影視發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，因?yàn)閰⑴c投資的《那年花開月正圓》在第三季度進(jìn)行結(jié)算，2017前三季度預(yù)計(jì)盈利1.12-1.4億，同比增長(zhǎng)13.20%-41.50%。

　　2014年最后一天，唐德影視成功登陸A股市場(chǎng)，并憑借《武媚娘傳奇》實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。據(jù)唐德影視發(fā)布的2015年半年報(bào)可以看出，由于電視劇《武媚娘傳奇》實(shí)現(xiàn)較高的發(fā)行收入，唐德影視2015年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.69億元，同比增長(zhǎng)153.67%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5445.92萬元，同比增長(zhǎng)121.18%。

　　今年上半年唐德影視電視劇業(yè)務(wù)收入為2.9億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的94%;其上半年電影業(yè)務(wù)收入僅為450萬元。唐德影視主要的收入來源是在電視劇業(yè)務(wù)，但是自《武媚娘傳奇》之后再未出現(xiàn)能夠大幅提升公司業(yè)績(jī)的電視劇作品，此次《那年花開月正圓》的收視口碑爆款級(jí)現(xiàn)象，無疑助力唐德影視的業(yè)績(jī)。

　　正是因?yàn)檫^分依賴電視劇業(yè)務(wù)，爆款存在很大不確定性，所以唐德影視仍需擴(kuò)展業(yè)務(wù)渠道，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　但是擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)需要足夠的資金維持。2014-2016年，唐德影視由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-6903.68萬元、-1.25億元、-1.74億元，截至2017年上半年，這一數(shù)字則達(dá)到了-2.84億元。

　　“單一的電視劇業(yè)務(wù)顯然不夠支撐唐德影視的發(fā)展，目前，唐德影視也在電影、電視綜藝等方面展開布局，但是這些內(nèi)容需要轉(zhuǎn)化為收入，才能保證公司有足夠的資金維持運(yùn)營(yíng)。”新元文智創(chuàng)始人劉德良表示，上市公司的運(yùn)營(yíng)資金主要來自兩個(gè)部分，一方面是公司自身經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn);另一方面則是從外部獲得，包括向資本市場(chǎng)融資、銀行借貸、股東借款等，對(duì)于上市公司來說，外部融資需要較多的審批程序，但如果公司自身的運(yùn)營(yíng)能力足夠強(qiáng)，有充足的流動(dòng)資金，其實(shí)可以更好的實(shí)現(xiàn)自足。

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額對(duì)于公司來說至關(guān)重要，這是衡量公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)力的一個(gè)指標(biāo)，當(dāng)一家公司的現(xiàn)金流凈額長(zhǎng)期為負(fù)時(shí)，就要注意回收應(yīng)收賬款、清理存貨，而非持續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張性投資。而這也是唐德影視的矛盾所在。