不得不說，大量激增的快遞包裹不但催生了“小賣部代收”，還讓“快遞收發柜”供不應求。一家專業從事自動寄存柜及系統領域的技術開發、生產、銷售及市場服務的企業——深圳市智萊科技股份有限公司(簡稱“智萊科技”)近年的主要業務之一就包括了生產快遞收發柜。

　　智萊科技將在12月6日首發上會，本次IPO計劃募集資金6.99億元，其中1.6億元用來補充流動資金，其余將投向新增年產8萬臺(2萬套)智能快件箱產能擴建項目、研發中心建設項目和市場營銷與用戶服務網絡建設項目。

　　羽化財經查閱招股書時發現，智萊科技存在業務過于依賴豐巢快遞柜、可能存在關聯交易等問題。

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　　業務收入依賴豐巢快遞柜，客戶集中度高

　　公開資料顯示，智萊科技主要從事物品智能保管與交付設備的研發、生產、銷售及服務，主要產品包括智能快件箱和自動寄存柜。2014-2016年及2017年1-6月份，公司實現營業收入1.03億元、2.37億元、4.11億元和2.42億元，同期凈利潤為1267.89萬元、4672.6萬元、8874.42萬元和4581.01萬元。

　　報告期內公司向前五大客戶的銷售額分別為 2014 年 5,784.85萬元、2015 年19,449.89 萬元、2016 年 37,893.79
萬元、2017 年 1-6 月 22,133.53 萬元，占營業收入的比重分別為
56.00%、82.03%、92.17%、91.45%，主要因為目前公司下游智能快件箱運營行業市場集中度較高，導致公司客戶集中度較高。

　　招股書顯示，智萊科技目前主要客戶為行業內知名企業豐巢科技、Amazon。目前來看，這兩家公司經營穩定，如果豐巢科技減少訂單或其經營發生重大不利變化，可能會給公司的生產和銷售帶來重大不利影響。

　　

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　　公司可能涉及關聯交易

　　公司招股書和相關資料顯示，智萊科技2014年前五大銷售客戶之一——深圳智匯合科技有限公司(以下簡稱“智匯合”)的身份或存在諸多疑點。

　　智萊科技在招股書中聲稱該客戶為公司實際控制人干德義控制的企業，智匯合官網則介紹稱公司系深圳智萊科技旗下的企業。那么，智萊科技與智匯合是同屬干德義控制的兄弟企業還是母子公司關系?若如智匯合官網介紹所稱智匯合是深圳智萊科技旗下的企業，那么，智萊科技或涉嫌在招股說明書中虛假陳述，不實披露公司相關情況。

　　值得關注的是，智匯合成立于2013年8月14日，2014年就躍升為智萊科技的第三大客戶。招股書顯示，智匯合于2014年向智萊科技購買智能快遞柜等商品，產生關聯交易額為473.35萬元，占了智萊科技2014年總銷售額的4.58%。

　　盡管2015年智匯合已從智萊科技前五大銷售客戶名單中消失，但2015年仍向智萊科技購買智能快遞等商品，產生關聯交易額為126.48萬元。

　　智萊科技與智匯合還有其他的交易。招股書顯示，2014年6月10日，智萊科技與智匯合簽訂了《商標轉讓合同》，前者將其擁有的注冊號分別為12042706、12042627、12042676三個商標無償轉讓給后者，已于2015年3月11日轉讓完成。

　　2017年3月15日，基于智萊科技經營需要，智萊科技與智匯合簽訂了《商標轉讓合同》，智匯合將其擁有的12042706和12042627的兩個商標無償轉讓給智萊科技。截至招股書簽署之日，轉讓手續正在辦理中。

　　在應收賬款方面，2014年12月31日、2015年12月31日，智萊科技分別對智匯合進行了壞賬準備，壞賬準備金額分別為32.86萬元、14.56萬元。如果智匯合是智萊科技的“兄弟”企業，為何還要對智萊科技“賴賬”呢?

　　根據媒體報道，著名經濟學家宋清輝對這些信息表示，智萊科技與智匯合之間可能存在不正常的交易等情況，“但雙方之間的交易往來是否具有存在異常的地方，仍待進一步觀察”。

　　上海明倫律師事務所王智斌也表示，關聯交易本身是體內循環，智萊科技與智匯合之間的關聯交易過程是否合理，需要監管部門進一步厘清，“智匯合對外聲稱是智萊科技旗下子公司，是否也涉及到虛假宣傳，這也有待監管部門進一步審查。”

　　近年來，隨著電商和快遞業的大爆發，快遞最后一公里的問題，讓智能快件箱應用而生。智能快件箱制造是資金密集型行業，這就意味著，IPO對于智萊科技的重要性，募資多少決定你能有多高的成長。

　　智萊科技2016年的業績高增長很大程度上依賴于2016年3月成功融資1億元，自提交IPO申請之后，智萊科技在IPO之前暫時無法進行股權融資，這個純靠內生增長的時間窗口至少是一年半。雖然智萊科技的資產規模和盈利規模基本同步增長，但考慮到行業增長的問題，它確實應該著急了。