摘要：曲飛宇認為，未來離開實體門店服務和創新是沒有生命力的，這就意味著未來該領域投資將向線下零售傾斜，特征已經凸顯。

　　5月23-25日，中國連鎖經營協會在北京舉辦了“新消費論壇——2018中國便利店大會”，中國連鎖經營協會會長裴亮、美宜佳便利店董事長張國衡、品途集團創始人兼首席執行官曲飛宇、紅杉資本中國基金合伙人王岑、好鄰居連鎖便利店總經理陶冶、全時便利店總經理楊波、羅森(中國)投資有限公司總裁三宅示修等嘉賓出席了本次會議。

　　會上，品途集團創始人兼首席執行官曲飛宇發布了《2018中國新零售投資創新洞察》報告。

　　以下為演講內容，經品途商業評論(ID：pintu360)精編整理：

　　曲飛宇：各位便利店的朋友們、兄弟們大家早上好!我是曲飛宇，來自品途。之前我是從事電商行業的，后來開始做一些投資，也是從線上轉到了線下。這個報告我要先感謝中國連鎖經營協會洪濤秘書長，因為有一次聊天，我們講到，在過去的三年里面，線下的投資和創新在快速的發展。品途在過去的一年中，也關注了很多的領域。我們發現資本對于線下為場景的投資已經不是簡單的投機，而是一種長期的戰略性的投資和進入。所以后來我跟洪濤秘書長聊，說應該從我們獨立的視角，把資本對于線下產業，以及線上的整個投資新趨勢，做一個盤點分享給大家。此次盤點的報告是在我們智庫的團隊支持下完成的。

　　中國新零售投資趨于理性和專業化，加注線下實體

　　我相信在過去的一年中，其實有很多在座的朋友拿到了融資，或者說接觸過融資，或者說想去融資。因此，我想跟大家分享一些新零售的基本投資趨勢，在整個互聯網、零售、高科技為投資標簽的消費和零售的市場中，一千多億的投資里，線下標簽下的投資額，已經全面超越了線上的電商。這個數據我剛剛統計了一下，是55%。而在2016年，互聯網和線上的投資額占總體是83%。今年線下(投資額占比)是55%，線上只有45%，這是一個特別有里程碑意義的數據，也是一個風向標。

　　所以我用兩句話來概括一下這個核心的趨勢：第一，在未來，如果離開了實體門店的服務和技術創新，是沒有生命力的。通俗點來講，如果你的創業和投資之中，沒有實體門店作為支撐，這就是耍流氓。我相信這個數據和趨勢可以給到傳統零售商的機會是，大家從事的是非常有價值和意義的一件事情，未來有更多的資本會和大家接觸。

　　第二，未來在中國零售消費的投資中，投資主體、投資決策人會越來越專業化、行業化。在目前零售投資參與者中，我們會發現阿里、騰訊、小米等互聯網巨頭其實已經全面布局了線下。同時，我們看到很多的VC、PE，地產的投資人，以及一些背后的財團，開始紛紛進入這個領域。

　　所以我們會發現，你接觸的資本已經不是簡單的一個主體，當然大家知道，每個主體背后都有不同的動機、目的。前兩天我和多年從業的一個老兵聊過，他就說，對于今天的投資人對零售和便利行業的學習速度，他感到了恐懼。現在的投資人對于我們這個行業了解的這么快，從原來簡單粗暴的一些模式到對于精細化運營了解的這么透徹，這是非常恐怖的。這恰恰反映了一個趨勢，未來在中國零售消費的投資中，投資主體、投資決策人會越來越專業化、行業化，因為他們在積極向傳統零售學習。包括我們看到今天在座的很多人，已經完全不是傳統從業者，很多新零售的、互聯網的，原來在BAT工作的一些朋友加入到線下的工作中，還有很多做AI技術創新，來自MIT，來自斯坦福等國外高校的人加入我們這個領域。對于未來想拿到融資的傳統從業者來講，你的投資決策人會越來越專業。

　　我認為，在2018年、2019年，依然是傳統零售拿錢非常容易的一年。但同時，這里也有一個不好的趨勢，現在，由于資本對這個行業的推動，一些企業對自己的估值產生了過高的期望。如果我們去比較美國，從整個的連鎖行業來看，我們的集中度、我們的店效、我們的業態豐富程度還有巨大的差距。這一點上，要給大家一些提醒，拿投資是做強零售、做強服務的一個很好的推動力，可以鼓舞大家今天繼續努力奮斗，但同時，過高自估也是我們的問題。

　　所以，我給大家的建議是，一方面可以積極了解投資，適度擁抱資本，另一方面，正確估值。另外，在未來一年內，如果能夠拿到投資，盡快去拿。因為未來的資本會走向集中化。拿到錢的和沒拿到錢的差別會非常大，拿到錢了才可以建設各種能力，擁有更多可能性。

　　未來新零售投資將聚焦四大方向

　　1.優化店型、提升坪效;2.用戶服務提升;3.供應鏈整合;4.數字融合

　　對于未來的投資方向，我們認為有四大方向，也是從產業角度去看。第一，優化店型，提升坪效。第二，我覺得是在用戶的服務上去提升。其實今天很多的傳統零售人，對于真正意義上人和店的連接和零售中人的關系的認知，已經非常的超前和超越，因為大家積極的向美國，向日本的前輩們學習。

　　第三，我覺得是在供應鏈的整合上。隨著連鎖化的快速提升，會產生對后端鮮食、咖啡等的巨大需求，而這個能力沒有依靠單體個體完全建立，所以這會給到我們布局上游，投資供應鏈巨大的機會。

　　最后，我們看到了數字融合。今天，除了硬件，除了傳統的技術系統服務提供商以外，更多的互聯網、金融數據、日系、臺系、美系的企業加入，這會給我們整個基礎設施和運營能力提升帶來巨大的便利。

　　以上是我對于這些數據的核心觀點。因為時間原因，后面我會把核心的一些關鍵數據快速的給大家分享一下。

　　第一，整體零售消費的投資額，在過去的2017到2018Q1是1500億人民幣，投資事件數是505個，平均單筆投資額是3.65億人民幣。當然這中間有一個最大的標的拉升了平均投資額——就是美團，其次投資最多的是IDG。

　　第二，從過去的三年我們的投資事件來看，投資事件數是在減少的，也就是說投資是越來越偏理性的。從投資標的來講是提升的，從8000萬提升到將近4億的規模。而且戰略的投資和并購，成為我們今天零售消費投資的一個重要手段。

　　這個數據我覺得大家可以記一下，就是在2017年，線下的百貨商超加上連鎖專賣和無人零售這三個賽道，在投資金額上已經全面超越了互聯網和電商，占總體的55%。電商投資投在哪呢?我們統計是租賃、二手、導購、垂直、跨境等這些領域。

　　從連鎖的細分領域來看，餐飲連鎖的投資額度和比例在家居、美妝、醫藥里面占到第一。我看到協會不久前剛召開了一個餐飲的論壇，我們從數據上做的分析，其實也客觀上印證了協會對于整個行業的一個判斷。

　　無人零售大家知道，在過去的2017年累計有將近40億的投資額。2018年，無人零售已經進入到了一個相對冷的市場，這個中間我覺得它其實變成了一種基礎設施和服務商的角色。

　　新零售投資呈現三大趨勢：新生態、新物種、新賽道

　　關于趨勢方面，我們團隊做了很多的研究，從整體來看，中國新零售投資創新呈現新生態、新物種、新賽道三大核心趨勢。第一是新生態，因為大家對于AT都比較了解，我就不去多講了。阿里騰訊依托資本、流量和技術優勢布局新零售生態，小米則是基于自有產品基礎，以投資+孵化的方式構建整體智能產品生態鏈。

　　新物種這部分，我做一個簡單的補充，我覺得以盒馬為代表的，到拼多多、到答案茶這樣90后主體的出現，以及像連咖啡、luckin
coffee等，背后代表的是投資越來越側重于真正意義上提升用戶的體驗。我相信大家對這一點應該有認識，門店其實只是手段，而用戶真實的體驗是非常重要的一個點。

　　第三是關于新賽道，我們看到在二線市場，以及文創、家居行業已經有新的趨勢出現。未來投資的趨勢會聚焦在優化店型坪效，小米給我們作了特別好的示例。它建立起完整的上游供應鏈，提出了“新制造”這樣一個概念，我覺得便利店的同仁應該向他們學習。從全世界范圍來看，完善自己的供應鏈在未來確實能夠在真正意義上讓我們賦能零售，是非常重要的一個能力。

　　此外，通過中美百強企業的核心數據對比分析我們可以發現，2017年中國零售百強集中度僅為9.22%，遠低于美國的41.94%，營業收入僅為美國零售百強的22%，門店數量約為美國的50%。大家可以看到，和美國零售百強企業相比，我們店效的差距還是很大的，要客觀的承認這樣一個差距。

　　在細分的賽道和領域里面，我們發現在未來的餐飲、家居、醫藥等里面，美國已經出現了獨角獸，中國的機會一定巨大，也是我們投資非常關注的賽道和領域。

　　品途一直專注這個領域的研究，在過去的一年里面，我跟在座的很多同仁也做過一些交流，我相信零售的真正提升、產業的投資，非常值得去專注投入一個賽道。大家可以借助資本的力量，一起來快速加速，更合理的來推動這個市場和行業發展。

　　我今天的分享就到這里，謝謝。