隨著國旅聯(lián)合與當代東方的控股權(quán)，在短短一個月之內(nèi)悉數(shù)被老東家拋售，“廈門當代系”在經(jīng)歷多年資本騰挪后，其苦心經(jīng)營的資本帝國，目前僅剩下“殼資源”廈華電子。
很長時間，憑借對于資本與財計的嫻熟運用，“廈門當代系”一度在國內(nèi)資本市場“呼風喚雨”;但是，經(jīng)過多年跌宕起伏的經(jīng)營后，“廈門當代系”控制下的廈華電子仍面臨不得不持續(xù)“保殼”的艱難境地。
特別是2014年至今，在終止了彩電業(yè)務成為“凈殼”后;伴隨著四次重組未成的尷尬，經(jīng)歷股價持續(xù)下跌的質(zhì)押風險，似乎將廈華電子的未來重組進程與其擁有的“殼資源”推向了愈加艱難的境地。
“廈門當代系”僅剩唯一“殼資源”
時間回溯到2003年，彼時的廈門當代置業(yè)僅依靠房地產(chǎn)業(yè)起家;隨著集團業(yè)務的不斷演進，其后發(fā)展出的廈門當代控股決意進軍國內(nèi)資本市場，進而衍生出著名的“廈門當代系”上市公司，該資本系也一度成為直接控制當代東方、國旅聯(lián)合、廈華電子三家A股主板上市公司的“資本巨頭”。
經(jīng)過多年的浮沉，曾經(jīng)叱咤A股坐擁三家上市公司的“資本大佬”;如今，卻不得不面對旗下兩家上市公司被拋售的尷尬境地。
2018年6月26日，國旅聯(lián)合發(fā)布公告稱，控股股東當代資管將轉(zhuǎn)讓其所持有的國旅聯(lián)合7355.61萬股股份(占股14.57%)，受讓方為江西省旅游集團有限責任公司，本次轉(zhuǎn)讓完成后江旅集團將成為國旅聯(lián)合的第一大股東。
時間過了僅僅不到一個月，當代東方股權(quán)亦被“廈門當代系”成功拋出;7月23日，停牌中的當代東方公告稱，控股股東與山東高速簽署《合作框架協(xié)議》，計劃將不超過29.99%的當代東方股權(quán)轉(zhuǎn)讓于后者。
至此，“廈門當代系”僅用不到一個月時間，就拋出兩家上市公司的控股權(quán);而另一家資本系上市公司卻遲遲未見“動靜”;不過，當前投資者已將關(guān)注的重點，成功放在“廈門當代系”擁有的另外一家“殼公司”廈華電子之上。
說起廈華電子外界其實并不陌生，當年作為福建省最大電子企業(yè)，巔峰時期的廈華電子曾頭頂“中國第一臺等離子電視制造者”的光環(huán)，并一度擁有22家合資企業(yè)及五家配套廠，其經(jīng)營品類橫跨手機、電腦、顯示器等七大領域。
遺憾的是，多元化的瘋狂擴張與數(shù)次的戰(zhàn)略失誤，最終讓這家輝煌的企業(yè)嘗到了失敗的“苦果;從2000年起，廈華電子就陷入長達十年的盈利保衛(wèi)戰(zhàn)。
2013年，廈華電子決定對原有資產(chǎn)、負債和人員進行清理，并徹底終止了彩電生產(chǎn)業(yè)務，轉(zhuǎn)而以經(jīng)營貿(mào)易類電子產(chǎn)品銷售業(yè)務勉強度日，這無疑為“廈門當代系”日后的資本運作并成功入主鋪平了道路。
廈華電子資本淵源“一波三折”
“廈門當代系”對于入主廈華電子，時間可追溯到2013年，當時正值廈華電子經(jīng)營最困難的時期，多年的虧損令當時的大股東華映科技決意甩掉這個沉重的“包袱”，但資本運作路徑卻頗費一番周折。
彼時的廈華電子股權(quán)，由華映科技和廈門建發(fā)集團掌控;2013年11月，華映科技下屬控股子公司將7362萬股(約合14.07%股權(quán))廈華電子股權(quán)轉(zhuǎn)讓給“廈門當代系”掌門人王春芳的妹妹王玲玲及其一致行動人北京德昌行、廈門鑫匯(后改名廈門鑫域)。
由于廈華電子部分限售股解禁日未到期;此后，華映科技又將所持剩余的全部限售股合計1.05億股(占總股本的20.02%)委托廈門鑫匯進行市值管理，并支付相關(guān)費用;轉(zhuǎn)眼間到了2016年，“當代系”掌門人王春芳先是從廈華建發(fā)集團手中，購得其所持有的5%廈華電子股權(quán);此后，廈門鑫匯又受讓了廈華電子另外6.18%股權(quán)。
在此之前，廈華電子原第一大股東華映科技還將公司另外持有的13.84%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了嘉興融仁;至此，擅長資本運作的“廈門當代系”通過不斷股權(quán)騰挪，將華映科技、廈門建發(fā)所持股權(quán)一一收購，并置于整個“廈門當代系”控制人之下，其復雜的收購路徑，歷時接近兩年半時間。
令人意想不到的是，在費盡周折完成了一系列的股權(quán)騰挪后，“廈門當代系”控制下的廈華電子業(yè)績并未出現(xiàn)明顯改善;反而持續(xù)出現(xiàn)連續(xù)大幅虧損的“保殼”窘境中。
數(shù)據(jù)顯示，在“廈門當代系”涉足廈華電子的前兩年，也就是2013、2014年，上市公司就曾因巨虧3.49億元、2.31億元，而導致廈華電子不得不在2015年“披星戴帽”，處于退市的邊緣。
在2015年艱難“保殼”后，廈華電子在接下來的2016年、2017年，又交上了連續(xù)虧損的“成績單”;2016年，上市公司實現(xiàn)營收3.73億，凈利潤約為-510萬元，到了2017年，廈華電子曾試圖通過出售資產(chǎn)、重組等方式扭轉(zhuǎn)危局，當年營收只有1742萬元，但最終資產(chǎn)出售計劃被否，上市公司仍虧損1230萬元。
業(yè)績的持續(xù)下滑無疑使得廈華電子面臨舉步維艱的境地，不過，成為“凈殼”后連續(xù)經(jīng)歷四次重組未成的尷尬，以及股價持續(xù)下跌的質(zhì)押風險，似乎才是廈華電子不得不面對的“攔路虎”。
未來重組之路或?qū)⒂l(fā)艱難
在“廈門當代系”入主后，廈華電子早在2014年就終止彩電業(yè)務、清理原有資產(chǎn)、負債和人員并成為“凈殼”;從2015年開始，廈華電子就接連成為“廈門當代系”的一系列資本運作平臺。
2015年4月7日，廈華電子曾計劃收購九城旗下“火瀑云”100%股權(quán)，意圖進軍網(wǎng)絡游戲產(chǎn)業(yè);然而，由于相關(guān)游戲資質(zhì)問題，最終廈華電子無奈放棄，并將重組的重點轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)。
從2015年7月至2015月9月，僅僅兩個月時間，廈華電子曾兩度出手并購互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)公司;首先是2015年7月，廈華電子與杭州愛財網(wǎng)絡達成協(xié)議，意圖進軍大學生消費金融與分期貸款市場，在談判未果后，2015年9月，廈華電子再次啟動收購北京蘋果信息的計劃欲進軍第三方支付;但最終，出于多種原因，廈華電子均陰差陽錯的與兩家互聯(lián)網(wǎng)金融公司失之交臂。
轉(zhuǎn)眼間到了2016年3月，廈華電子再次發(fā)布重組方案，擬以18億元收購數(shù)聯(lián)銘品100%股權(quán);與此前不同的是，本次并購的對象從互聯(lián)網(wǎng)金融，換成了互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)類公司，但最終由于受到市場環(huán)境變化再度折戟。
連續(xù)的重組失利，無疑為廈華電子未來的重組之路蒙上陰影;首先是2017年7月，廈華電子曾因在重大資產(chǎn)重組及非公開發(fā)行股票的停復牌事項辦理和信息披露方面，存在違規(guī)行為，公司及時任公司董事長王玲玲受到上交所公開譴責處分。
緊接著，在業(yè)績扭虧最為關(guān)鍵的2017年11月，廈華電子曾計劃將持有的上海領彧100%股權(quán)“高溢價”出售給廈門金科共贏，但該轉(zhuǎn)讓因被疑通過資產(chǎn)處置操縱利潤以避免公司連續(xù)虧損戴帽，而遭到了上交所的問詢，并最終無果而終。
實際上，當時就有業(yè)內(nèi)專家表示“鑒于廈華電子多次的重組告吹經(jīng)歷，證監(jiān)會不勉對其籌劃的重大資產(chǎn)重組將加大監(jiān)管力度，這將導致其未來重組失敗”。
廈華電子最近的一次重組發(fā)生在2017年12月29日，根據(jù)重組預案，廈華電子計劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買福建本土企業(yè)福光股份61.67%股權(quán)，意圖進軍光學鏡頭與安防監(jiān)控領域。
不過從目前來看，2017年-2020年年均1.5億的業(yè)績承諾，及累計不低于6.38億元的業(yè)績預期，與此前福光股份平均6000-7000萬的業(yè)績相比，能否實現(xiàn)無疑面臨較大問題;此次并購出現(xiàn)的高估值與高業(yè)績承諾，仍將使該次重組蒙上陰影。
除此之外，2017年廈華電子年報顯示，目前“廈門當代系”六大股東所控制的股份，皆處于質(zhì)押狀態(tài)，且質(zhì)押率達到驚人的100%。
廈華電子前六大股東分別為嘉興融資投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、贛州鑫域投資管理有限公司、王春芳、德昌行(北京)投資有限公司、鷹潭市華夏四通投資管理有限公司、王玲玲，其持股數(shù)量分別為7241.80萬股、5901.84萬股、2617萬股、2610萬股、2316.22萬股、2134.65萬股，分別占公司總股本的13.84%、11.28%、5.00%、4.99%、4.43%、4.08%。
毋庸置疑，由于“廈門當代系”的上市公司股份皆處于被抵押狀態(tài)，股價大幅下跌所帶來的爆倉風險，將使得上市公司控制權(quán)面臨旁落的危險;更為糟糕的是，截至到2018年8月10日收盤，廈華電子自年初至今的股價跌幅已接近70%。
從目前來看，廈華電子在經(jīng)歷重組計劃未知，股價暴跌導致其高比例質(zhì)押風險未解的大背景下;隨著上市公司已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)兩年虧損，留個廈華電子“保殼”的時間已然非常有限，如果再考慮“廈門當代系”當前的尷尬處境，作為“空殼”的廈華電子未來重組之路似乎并不平坦。
