速途網9月4日消息（報道/路途）估值震蕩、大佬并購、瘋狂融資、敲鐘不斷……對于這個變化莫測、眼下并不樂觀的2018，技術投資被各界賦予著驅動新一輪經濟發展的高期望。一直專注于硬科技領域的中科創星，其創始合伙人李浩的反應也明顯要淡定許多：資本寒冬是回歸常態，以前那是資本狂熱。
硬科技投資需要更有耐心的資本
在剛剛過去的上半年，根據清科旗下私募通統計，中外創投機構共新募集261支可投資于中國大陸的基金，其中，披露募集金額的234支基金新增可投資于中國大陸的資本量為794.67億元，同比下降44.1%。同期中國創投市場共發生投資2,154起，其中披露投資金額的1,679起投資事件共涉及1,173.97億元人民幣, 且因螞蟻金服、商湯科技等優質標的的大額融資，總金額同比增長14.7%。
可以看到，上半年里VC市場投資總額遠超募資總額，加上募資困境的持續，“資本寒冬”的說法在圈子里愈演愈烈。業界預測：2018年下半年流入一級市場的資金將會出現斷崖式下跌，至少減少50%-60%，甚至可能減少70%-80%。李浩也承認，這對于研發期有剛性需求、且培育周期較長的硬科技投資是個不小的挑戰，“資本作為創業者的生產資料，不等同于現金，它是被長期持有的，獲取的也是五年、十年的周期性回報；而現金玩的是現金流，按天計算利息，時間越短、效率越高。因此，硬科技投資需要更有耐心的資本。比如中科創星設置的第一期基金投資周期就是11年”。
事實上，隨著人口紅利、流量紅利等的消褪，整個創投市場甚至社會發展又到了新一輪的技術開荒期，在科技創新驅動變革下，資本除了應該保持對科技的敏感度，更要遵從硬科技從基礎科技到產業應用的成長路徑。反觀資本狂熱時期，企業過高的估值同樣會帶來資本過高的期望，不僅影響企業下一輪融資，還可能被資本反噬。李浩表示，當下的硬科技創業項目，估值的合理回歸將迎來更多理念一致的耐心資本，有助于二者產生更強能量。
硬科技創投需要靜下心、沉住氣、踏實干
縱觀中科創星投資的二百多個硬科技項目，不難發現硬科技創業需要團隊具備極高的專業技能。通常是業內優秀的科研工作者或資深專家，在此前經過長期學習研發試驗等開拓出來新的技術，能夠在應用并滲透到行業中時帶來某項或全面的明顯提升。
那么對于這樣一個聽起來上進、正義、有意義的事情，此前卻一直處于小眾投資的地位。除了投資大、研發周期長，考驗資本的耐心外，還有技術壁壘的認知、產業信息的隔離帶來的投資人門檻；盡調成本、項目的發展維護成本遠高于一般的模式創新；科研工作者備受詬病的只專注技術、忽視市場、情商低、企業管理能力不足等也讓機構頗為擔心。
對此，一直致力于中科院科技成果產業化的李浩顯得開放許多：中科創星投資的大部分創業團隊都是科學家，從實際運營反應，并沒有什么所謂的科學家不會做企業。可能科研工作者在角色轉換的一開始會存在青澀、生疏、甚至是木訥，但大多只是因為經驗不足，這是可以調教和學習的，而且他們有這樣的學習能力。
“在我看來，什么是企業家精神，不是能說會道、交際能力強，甚至不是情商高。而是內心的堅持和篤定，專業的堅守和拼搏。創業是一個動態的過程，可能今天順利、明天不順利、后天好轉，大后天又幾乎難以生存。在企業瞬息萬變的成長發展中，你會發現耐得住寂寞、忍得了誘惑有多重要。科研工作者在此前十幾二十多年的學習中，和此后對技術的熱忱堅持，使得他們在克服內心的荒蕪上高于常人數倍。“
而對于硬科技的投資機構，李浩認為同樣也要靜下心、沉住氣、踏實干：投資的本質是價值投資，投資要做的是價值鏈的投資。而價值鏈最根本的前提是“長期持有”和”活動集合體”。目前中科創星一期基金的浮盈已經超過5倍。其中，奇芯光電為基金帶來100倍以上的賬面回報，卓鐳激光、九天微星等項目，也為基金帶來數十倍的賬面回報。歷史數據證明，科技壁壘是對抗周期性“資本寒冬”的最強利器。
硬科技創投不能光算短期經濟賬
過去幾年，因為實體經濟的投資回報率遠低于金融業、互聯網等，其投資規模始終處于較低的狀態。去年開始，“實體回歸”、“脫虛向實”又成了BAT及各機構新一輪的策略。在科技驅動下，“實業”不僅在經濟疲軟時期展示了其良好的刺激造血能力，且在突破發達國家技術和市場壁壘、拉動內需、調整經濟結構等重任上獨樹一幟。
“不管是我們從五年前開始做硬科技投資孵化，還是近一兩年來，硬科技被幾乎所有的主流機構關注，其實都是因為時代的呼喚、祖國的呼喚。因為中國到了科技發展追趕超越的最后階段，到了核心技術不得不自主可控的緊張局面，中國面臨著勞動密集型產業的轉型升級，面臨新一輪技術革命的大國競爭等等。這是祖國的需要，是時代的需要。投資一定是順應國家發展、推動社會進步、助力瓶頸突破的歷史進程，所以當時的我們做了，現在更多人也開始了新的布局。”
同時李浩認為，硬科技創投一定不能只算短期的經濟賬，它是社會價值和商業價值的綜合追求，也有自己獨特的財務回報增長曲線——雖然研發投入期成長較慢，但在突破一個關鍵的技術壁壘后，迎來的將是一個全新增長拐點之上的跳躍式增長。
“硬科技創投”將和西安相得益彰
2013年，中科創星依托于中科院西安光機所在西安成立，隨后在北京落戶也發展的極為迅速，近一兩年，硬科技更是走向全國與多地展開合作。不過在李浩心里，依然把西安當作“硬科技“生根發展的最親近和合適的地方：西安作為幾千年的中心，一直是一個睿智、包容、開放、大氣、開拓的城市。“硬科技文化”更是一定程度上的“長安文化”，這里追求創新，學無止境，即使是世界的焦點，依然一步一步走向西域，渴望學習、接納融合。隨著“硬科技之都”的持續打造，無論去年落幕的首屆硬科技大會，還是今年即將舉辦的全球創投峰會以及第二屆硬科技大會，創投大咖的齊聚西安都是天時地利人和下的必然。
毫無疑問，西安的科研院所、高校質量及規模、人才數量及性價比等名列前茅。李浩表示，這里科教資源豐富、科研產業完整、人才可持續銜接、技術創業氛圍濃重，且比起一線城市，房價物價相對合理。創業者在有了基本保障后才能更安心的投入，過去中科創星投資的企業中，像奇芯光電、愛邦電磁、因諾航空等也都是因此落戶西安，并成長到今天在各自領域里獨當一面。
“我甚至覺得西安人世代流淌的血液就是創新、開放、融合、包容、睿智的，長安這片土地就是能夠滋養并擔當踏實偉大的事業的。忘了資本寒冬，硬科技創投在這里興起正當其時，硬科技創投和西安也將相得益彰！”
