11月6日，蔚來汽車（NIO.US）公布了其第三季度財報，這也是繼9月12日蔚來汽車上市后披露的首份財報。作為國內造車“新勢力”赴美上市第一股，通過財報可以對國內新勢力造車企業發展現狀略知一二，由此也引發了整個行業的高度重視。

營收14億，收入與虧損環比增大

財報數據顯示，蔚來汽車在2018年第三季度營收14.7億元，環比增長近31倍；凈虧損28.1億元，環比增長49.9%。

營收方面，ES8對蔚來總營收的貢獻率為97%，另外3%主要來自私人充電樁的安裝。其中，營收增長主要體現在量產車型的交付量激增。蔚來第三季度交付ES8共3,268輛，由于蔚來第二季度交付僅100輛，基數過小形成了31倍的環比增長。雖然喜人的增長率并不能完全代表蔚來已具備新秀實力，但卻可以證明未來在產能爬坡與批量交付上已經逐漸邁入正軌。

對此，蔚來董事長、CEO李斌表示：“我們圓滿地完成了這一季度ES8 的生產和交付任務，并在美國紐約交易所成功地完成了公司的首次公開募股發行。”

另一方面，蔚來相關負責人表示，造成虧損的主要原因是費用主要用在股票期權補償、研發人力成本、第二款車ES6的研發和ES8的宣傳試駕等方面。財報顯示，蔚來三季度研發費用為10.23億元，銷售和一般管理費用共16.7億元。

受交付量大增消息影響，蔚來汽車盤前一度大漲超8%。隨后高開低走，最終以跌幅4.19%收盤，主要來自資本市場對于新能源車企開始呈現出理性與克制。

產能步入增長軌道，虧損或將繼續收窄

此次財報中，最為喜人的成績莫過于蔚來ES8在交付方面作出的努力終于見到了成果。對此，未來汽車CFO謝東螢對于2018年交付1萬輛ES8充滿信心。

從截止第三季度的交付量來看，蔚來想要完成ES9交付目標，第四季度出貨量必須要達到6000-7000輛的水平，相比上一季度實現翻倍。這個挑戰對于蔚來來說或將成為新的“里程碑”，如果成功完成交付，則可正面說明未來在產能爬坡上已經實現了新的突破。

更為重要的是，由于蔚來汽車目前汽車97%營收貢獻來自新車的交付，這也意味著第四季度完成交付后，蔚來ES9交付收入達到28.7億元-29.9億元，營收有望增長95.6%~103.8%。在營收取得突破的同時，虧損將進一步收窄。

服務市場未發力，短期盈利未可期

不過，對于生長在互聯網時代下的造車“新勢力”來說，賣車帶來的收入只是總收入來源的一部分。而汽車后市場所產生的服務收入，對于這些新能源車企來說，可能是更為重要的收入來源。

財報數據顯示，ES8的銷售成本超過14.88億元人民幣，根據第三季度的交付量來看，平均每輛ES8帶來營收為43.66萬元，但銷售成本卻超過了45.5萬元。從目前的量產以及分銷能力看，交付ES8可能不僅賺不到錢，甚至可能面臨“賣得多、賠的多”的問題。

所以，對于蔚來汽車來說，追求更多交付量的意義，不僅是最求更多營收、攤銷生產成本，更大的市場存量，未來還將在未來汽車后市場釋放更加強大的營收能力。

目前，蔚來汽車服務收入主要包括三個方面：電池租賃，能量無憂，服務無憂。電池租賃即ES8采用現在少付10萬元、未來每個月多付1280元的電池租用政策，降低了購車門檻，同時緩解了電池可持續性問題。

從蔚來的營收模式看，短期內，蔚來汽車可能將持續處于虧損狀態。但隨著產品逐漸落地，開始形成平臺化時，后期服務收入才可以慢慢發揮作用。不過，隨著政府補貼正在收窄，造車還要靠“融資”推動的蔚來，融到的錢還能支撐多久尚是個未知數。

虧損不可怕，尤其是在“投資長、見效慢”的新能源汽車行業。縱使鼎鼎有名的特斯拉，在成立15年中也僅有3次財報顯示盈利。重要的是蔚來能否控制好費用，只有走得更遠，終會有柳暗花明的一天。