據外媒報道，圖片社交網絡Pinterest可能是下一個進行IPO的獨角獸。現在的問題是，投資者應該如何判斷Pinterest的IPO前景？

這個價值數十億美元的圖片社交網絡已于3月底提交了S-1文件，預計將在未來幾周內宣布IPO定價。

繼上周五打車服務公司Lyft上市之后，Pinterest很可能成為今年第二家上市的知名度高、成長性高的科技公司。

早些時候有報道稱，Pinterest致力于謀求120億美元的IPO估值，并且該公司在其最近提交的文件中披露了一些積極的發展趨勢。

2018年，該公司的收入增長了60%，達到了7.559億美元；在通常是旺季的第四季度，該公司的收入同比增長58%，達到了2.732億美元。它的月活躍用戶數量達到了2.65億，其用戶數量仍在穩步增長，特別是在美國以外的地區。RealMoney專欄作家埃里克-瓊薩(Eric Jhonsa)指出，Pinterest仍有很大的空間來提高其國際用戶的貨幣化。

Pinterest通過“推廣圖釘”和其他形式的廣告來賺錢。它在在公開市場上沒有直接的競爭對手。但消費者金融研究公司ValueChampion的首席執行官達久-康（Duckju Kang）表示，對投資者來說，其他以廣告創收為主的社交媒體公司可以用來作參考。

康說：“Twitter和Snapchat是非常自然的參考對象：它們都是‘較小’的社交網絡，在其小眾市場中占有很強的地位，同時也面臨著來自Facebook的激烈競爭。”

盡管Pinterest不會將自己描述為一個社交網絡，但它與Twitter和Snap有一些相似之處。這三家公司的規模大致相當，用戶數量分別為2.47億、3.29億和1.87億。這三家公司都通過根據其用戶基數賣廣告來獲得收入。

在對Pinterest IPO前景的分析中，康指出，比較三個平臺之間是很困難的，部分原因是它們的貨幣化階段不同，信息披露方式也存在差異。（例如，Pinterest和Twitter每月報告活躍用戶數量，而Snap每天報告活躍用戶。）但假設Pinterest在IPO中會獲得120億美元的估值，那么我們就可以從每用戶市值方面來與Twitter和Snap進行比較。

Pinterest、Snap和Twitter還有其他不同之處：Pinterest的運營成本明顯低于其同行，這可能是一個很好的跡象，表明它能夠實現其盈利目標。

他補充說：“如果Pinterest能夠從每一個用戶身上獲得與Twitter相當的收入，那么由于其極低的成本，它很有可能獲得更高的利潤。例如，Pinterest的研發費用僅為Twitter和Snapchat的30-50%。同樣，它的行政管理費用僅占Twitter和Snapchat的16-26%。”

Pinterest和它的一些社交媒體同行之間還有另一個很大的區別。

與Snap、Twitter甚至Facebook旗下照片分享應用Instagram不同，Pinterest的許多用戶都是專門到該平臺上來購物的。例如，美國知名調查公司Cowen最近的一項調查發現，48%的Pinterest美國用戶表示他們使用Pinterest是為了查找和購買產品，而Facebook、Instagram和Twitter的這個比例分別只有14%、10%和7%。

Pinterest在其S-1文件中稱，廣告商和Pinterest用戶之間互惠互利的利益一致性是其主要的競爭優勢之一。

“廣告商和Pinterest用戶之間互惠互利，這種利益一致性使我們有別于其他平臺——在這些平臺上，廣告可能會分散人們的注意力或令人感到惱火。”該公司寫道，“我們正利用Pinterest用戶和廣告商之間的這種一致性來建立廣告產品套件，現在我們還處于比較早期的階段，因此我們相信從長遠來說我們將會在這方面形成自己的競爭優勢。”