北京時(shí)間2019年8月13日——中國(guó)領(lǐng)先的新媒體公司鳳凰新媒體有限公司(紐約證券交易所代碼: FENG) (“鳳凰新媒體”, “鳳凰網(wǎng)”或“公司”)于今日公布截至2019年6月30日的未經(jīng)審計(jì)的2019年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年6月30日，鳳凰網(wǎng)2019第二季度總收入為人民幣3.951億元(約合5,750萬(wàn)美元)，其中凈廣告收入為人民幣3.248億元(約合4,730萬(wàn)美元)，較去年同期人民幣3.173億元增長(zhǎng)2.3%，增長(zhǎng)主要是由于包含了天博的廣告收入，然而由于宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，公司傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)凈收入同比下降28.5%。不計(jì)入股權(quán)激勵(lì)成本，不包括權(quán)益法投資凈收益或損失(包含投資減值損失)，2019年第二季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的鳳凰新媒體應(yīng)占凈虧損為人民幣6,640萬(wàn)元(約合970萬(wàn)美元)，而2018年第二季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的鳳凰新媒體應(yīng)占凈收益為人民幣5,310萬(wàn)元。2019年第二季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的攤薄每股ADS凈虧損額為人民幣0.91元(約合0.13美元)，而去年同期非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的攤薄每股ADS凈收益額為人民幣0.73元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，鳳凰網(wǎng)首席執(zhí)行官劉爽和首席財(cái)務(wù)官何曄(Betty Ho)參加了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問(wèn)。

Macquarie分析師Frank Chen: 剛才Betty在講話中提到，公司今年的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)20%的收入增長(zhǎng)，然而根據(jù)第三季度業(yè)績(jī)指引，這意味著第三季度公司收入只增長(zhǎng)百分之十幾，公司對(duì)第四季度收入有何預(yù)期，來(lái)幫助實(shí)現(xiàn)全年20%的增長(zhǎng)目標(biāo)?我還想了解一下公司對(duì)于2020年的展望，能否就2020年的收入增長(zhǎng)目標(biāo)分享一些想法?第二個(gè)問(wèn)題也是關(guān)于利潤(rùn)的，之前提到要在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，能否具體說(shuō)明公司何時(shí)能實(shí)現(xiàn)盈利?第三個(gè)問(wèn)題是關(guān)于如何使用出售一點(diǎn)資訊獲得的收益，公司能否更新一下發(fā)放股利的時(shí)間安排?鑒于目前股價(jià)表現(xiàn)疲軟，是否有任何股票回購(gòu)計(jì)劃?

Betty Ho: 我來(lái)回答第一個(gè)問(wèn)題。對(duì)于2019年全年，我們預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)20%左右。通常來(lái)說(shuō)，每年的第一個(gè)季度都是業(yè)績(jī)最弱的一個(gè)季度，第二季度、第三季度、第四季度會(huì)逐步改善。在第四季度，我們預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)會(huì)有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，因?yàn)槲覀兇蟛糠諭P都會(huì)在此季度實(shí)現(xiàn)。因此，我們預(yù)計(jì)全年能實(shí)現(xiàn)約20%的增長(zhǎng)。當(dāng)然，塔讀和天博的情況也是如此。對(duì)于公司傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，第四季度通常是業(yè)績(jī)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的季度，對(duì)于天博來(lái)說(shuō)也是一樣。這就是我們預(yù)計(jì)2019年全年增長(zhǎng)20%左右的原因。

劉爽: 我來(lái)回答你接下來(lái)的問(wèn)題。展望2020年，盡管面臨著宏觀環(huán)境的不確定和目前的行業(yè)狀況，但憑借我們對(duì)新聞客戶(hù)端的不斷改進(jìn)，我們實(shí)際上看到了運(yùn)營(yíng)指標(biāo)的穩(wěn)步提升和用戶(hù)的積極反饋，我們有信心將這一趨勢(shì)持續(xù)下去。通過(guò)整合塔讀和房產(chǎn)帶來(lái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，我們的用戶(hù)流量將會(huì)增長(zhǎng)，相信不僅是我們的用戶(hù)數(shù)據(jù)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，我們的收入也將以每年20%左右的速度增長(zhǎng)?；旧?，未來(lái)2到3年的總收入同比增速將保持在至少20%的水平。

下一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于盈虧平衡點(diǎn)。我們通過(guò)對(duì)成本的精細(xì)管控，來(lái)確保核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。雖然我們可能無(wú)法在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，這是因?yàn)槲覀冊(cè)黾恿嗽谛聵I(yè)務(wù)上的投資，我們有信心，通過(guò)實(shí)行有效的成本控制措施，明年能大幅縮減虧損，未來(lái)兩年內(nèi)，我們將最終實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。通過(guò)對(duì)精品內(nèi)容的打磨和廣告效果的提升，以及我們?cè)诖怪鳖l道的變現(xiàn)和新業(yè)務(wù)拓展方面的提前布局，我們有信心未來(lái)幾年公司收入增速會(huì)超過(guò)今年的增長(zhǎng)水平。

第三個(gè)問(wèn)題是關(guān)于投資收益的用途，在上次電話會(huì)中，我們提到過(guò)投資收益計(jì)劃分配比例：15%-25%用于可能的特殊股息分紅; 25%-35%作為營(yíng)運(yùn)資金，并在內(nèi)容和垂直領(lǐng)域進(jìn)行投資，以加速我們的業(yè)務(wù)增長(zhǎng);40%-60%用于戰(zhàn)略投資。然而由于交易完成的延遲，為了回報(bào)股東們給予的耐心和長(zhǎng)久支持，我們正在考慮將分紅比例提升至25%-50%。當(dāng)然，我們將繼續(xù)與董事會(huì)和股東協(xié)商，來(lái)確認(rèn)具體派息比例，以便我們能在回報(bào)股東和繼續(xù)進(jìn)行戰(zhàn)略投資之前取得平衡。此外，我們?cè)谌〉檬Ｓ?,000美元定金后，也可能考慮部分派息，我們致力于與和股東分享投資回報(bào)。為了取得平衡，我們也在尋找最佳方案以運(yùn)用我們的資本加強(qiáng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。在經(jīng)鳳凰衛(wèi)視審批，收到下一筆5,000萬(wàn)美元定金后，我們一定會(huì)及時(shí)通知投資者。關(guān)于股票回購(gòu)，由于我們還在等衛(wèi)視股東大會(huì)對(duì)一點(diǎn)交易的審批，而且目前只收到2億美元，所以現(xiàn)在討論這個(gè)問(wèn)題為時(shí)尚早，但我們并不排斥這個(gè)選項(xiàng)。

JPM分析師Binbin Ding: 第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于一點(diǎn)交易進(jìn)展的，在7月底公司與買(mǎi)家簽訂了補(bǔ)充協(xié)議，在維持對(duì)價(jià)4.48億美元不變的情況下，出售股份增加到2.12億，這一變化原因是什么?第二個(gè)問(wèn)題是跟進(jìn)一下分紅方案，根據(jù)協(xié)議，今年8月公司已經(jīng)收到部分現(xiàn)金付款，那么您能否談一下未來(lái)股利發(fā)放的時(shí)間，公司會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月派發(fā)股利嗎?還是要等到2020年交易完成時(shí)?

劉爽： 估值調(diào)整有以下幾個(gè)原因：首先，根據(jù)補(bǔ)充協(xié)議，無(wú)論任何一方就達(dá)成原股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議的交割條件提出任何爭(zhēng)議，雙方均應(yīng)促成交易達(dá)成;其次，從競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)看，可比公司的估值最近一段時(shí)間有很大的調(diào)整，我們看到可比公司的估值大幅下調(diào)，這一趨勢(shì)導(dǎo)致對(duì)原有估值模型進(jìn)行調(diào)整;第三，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的大背景下，外匯管制趨于嚴(yán)格，為了繼續(xù)進(jìn)行交易，我們對(duì)協(xié)議進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。我想強(qiáng)調(diào)一下，即使在當(dāng)前估值下，我們?nèi)詫@得大量的資金回報(bào)和非?？捎^的收益，幾乎達(dá)到初始投資的6倍。從投資角度來(lái)看，這是值得我們驕傲的成績(jī)。

關(guān)于進(jìn)一步付款的時(shí)間，公司在上周收到首期付款的1億美元后，購(gòu)買(mǎi)方須在鳳凰衛(wèi)視股東大會(huì)審批通過(guò)后的2個(gè)工作日內(nèi)支付剩余價(jià)款部分的5,000萬(wàn)美元定金。公司收到5,000萬(wàn)美元定金后，將進(jìn)行2億美元對(duì)應(yīng)股份的股份交割并更新股東名冊(cè)。如果5,000萬(wàn)美元定金到期未付，公司將沒(méi)收之前收到的共計(jì)2億美元價(jià)款。

為了進(jìn)一步降低未付款項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，在轉(zhuǎn)讓2億美元對(duì)應(yīng)的股份后，對(duì)方將與公司一致行動(dòng)，分享投票權(quán)，直至以下三種情況任何一件事項(xiàng)達(dá)成，一致行動(dòng)約定解除：第一，買(mǎi)方于支付首期對(duì)價(jià)后3-6 個(gè)月內(nèi)支付全部剩余價(jià)款;第二，買(mǎi)方于支付首期對(duì)價(jià)后3 個(gè)月內(nèi)以不低于11 億美元估值認(rèn)購(gòu)新股的2 億美元增資款到賬;第三，買(mǎi)方在5,000 萬(wàn)美元剩余價(jià)款定金的基礎(chǔ)上追加3000 萬(wàn)美元剩余價(jià)款定金并支付完畢。因此，額外5,000萬(wàn)美元定金以及“一致行動(dòng)人士協(xié)議”將大大降低交易的風(fēng)險(xiǎn)。

First Shanghai分析師Carmen Zhang: 您能分享一下短視頻的策略嗎?

劉爽：目前，視頻內(nèi)容的發(fā)展主要集中在UGC和專(zhuān)業(yè)視頻內(nèi)容上。UGC市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，并且不是我們傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)所在，我們必須承認(rèn)這一點(diǎn)。然而，基于我們?cè)谛侣勥\(yùn)營(yíng)方面的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，專(zhuān)業(yè)的視頻內(nèi)容仍然是我們關(guān)注的重點(diǎn)，開(kāi)發(fā)高質(zhì)量的短視頻是一件我們優(yōu)先考慮的事。鳳凰衛(wèi)視的海量視頻內(nèi)容庫(kù)，涵蓋新聞、歷史、名人訪談、文化節(jié)目等內(nèi)容，是我們視頻客戶(hù)端的核心內(nèi)容。雖然目前競(jìng)爭(zhēng)主要集中在娛樂(lè)和綜藝節(jié)目上，但我們豐富的內(nèi)容庫(kù)是我們?cè)诋?dāng)今高度同質(zhì)化的市場(chǎng)中脫穎而出的關(guān)鍵因素。我們?cè)诤诵挠脩?hù)群中看到了對(duì)這種文化類(lèi)，高度差異化內(nèi)容的強(qiáng)烈需求，需求超過(guò)了市場(chǎng)目前的供給能力。這就是我們計(jì)劃將鳳凰衛(wèi)視的內(nèi)容與高質(zhì)量的紀(jì)錄片和訪談節(jié)目相結(jié)合的原因。通過(guò)創(chuàng)建新的風(fēng)格的視頻內(nèi)容，例如行走和真人秀混合的文化主題的內(nèi)容，我們將能夠?yàn)橹袊?guó)視頻市場(chǎng)提供創(chuàng)新的、差異化的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。到目前為止，我們正在策劃讓一個(gè)單獨(dú)的團(tuán)隊(duì)來(lái)負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的實(shí)施，這個(gè)團(tuán)隊(duì)將不斷完善我們的內(nèi)容管理、產(chǎn)品優(yōu)化、銷(xiāo)售渠道開(kāi)發(fā)、以及廣告的投放。我們也將更加專(zhuān)注于鳳凰視頻客戶(hù)端的開(kāi)發(fā)，將在接下來(lái)幾個(gè)季度將向大家提供更多詳細(xì)情況。