隨著曠視招股書的披露，AI行業(yè)IPO的”加速鍵”或?qū)⒈话聪隆?/p>
8月25日，曠視科技在港交所遞交招股書正式被披露，招股書顯示，曠視擬采用同股不同權(quán)架構(gòu)上市，聯(lián)席保薦人為高盛、摩根大通、花旗。值得一提的是，若曠視科技掛牌成功，不僅將成為繼小米、美團(tuán)后，第三個(gè)以”同股不同權(quán)”方式登陸港股的企業(yè)，同時(shí)還將成為”AI創(chuàng)業(yè)第一股”。
當(dāng)下AI領(lǐng)域，雖然作為企業(yè)競(jìng)相追捧的能力，使其獲得了空前的行業(yè)關(guān)注度，另一方面，行業(yè)對(duì)于AI行業(yè)”講故事””造血能力””應(yīng)用場(chǎng)景”的質(zhì)疑聲也同樣不絕于耳。
根據(jù)曠視科技被披露的招股書，速途網(wǎng)從這家AI獨(dú)角獸的經(jīng)營(yíng)狀況中，解析出了中國(guó)AI行業(yè)的一些端倪。
人工智能企業(yè)IPO，造血能力激發(fā)投資信心
作為國(guó)內(nèi)與商湯科技、依圖科技、云從科技在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域并稱”四小龍”的企業(yè)之一，曠視科技成立于2011年，從最初專攻人臉識(shí)別的”Face++”起家，并逐步將業(yè)務(wù)范圍拓展到城市物聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。今年年初，曠視科技宣布戰(zhàn)略升級(jí)為”MEGVII”。基于自主原創(chuàng)的深度學(xué)習(xí)系統(tǒng)Brain++，打造基礎(chǔ)層核心技術(shù)力AI Engine，同時(shí)發(fā)布AIoT OS——”河圖（HETU）”。
在招股書中，曠視科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO印奇表示，人工智能創(chuàng)新就是一場(chǎng)無限游戲。為此，曠視將專注深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，穩(wěn)健開展商業(yè)化，深耕每個(gè)垂直領(lǐng)域，既要堅(jiān)持長(zhǎng)遠(yuǎn)志向不動(dòng)搖，也要兼顧達(dá)成眼前的商業(yè)目標(biāo)。
而為曠視帶來信心的，是其近年來營(yíng)收與利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
招股書顯示，曠視科技2016年至2018年收入分別為6778萬元、3.13億元、14.27億元。截至2018年6月30日和截至2019年6月30日的上半年，收入分別為3.05億元和9.49億元，同比增加211.1%。
伴隨營(yíng)收增長(zhǎng)，招股書中顯示曠視科技虧損也得到激增。2018年曠視虧損33.51億元，今年上半年甚至高達(dá)52億元。對(duì)此，曠視在招股書中解釋稱，虧損主要是由于曠視優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)及持續(xù)的研發(fā)投資，撇除管理層認(rèn)為不能反映經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的項(xiàng)目影響，曠視于2016-2018年的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-9200萬、-1.424億元、3220萬元。截至2018年及2019年6月30日止六個(gè)月，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為-1.369億元和3270萬元。
從2018年全年虧損到今年上半年盈利，對(duì)于曠視科技來講，如同一針強(qiáng)心劑，證明了行業(yè)普遍唱衰”造血能力”的AI行業(yè)，竟也存在盈利的可能。
AI企業(yè)需全面發(fā)展，仍需持久大力投入
短期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，讓AI摘下”融資公司”的帽子提供了可能性，對(duì)于投資人、尤其是VC來說，大大地提高了行業(yè)的投資信心。然而，從長(zhǎng)期看來，AI公司仍然需要資本的扶持，才能夠維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。
招股書顯示，曠視科技在2016-2018年的研發(fā)開支分別為7820萬元、2.05億元、6.13億元，分別占當(dāng)期總收入的115.3%、65.6%及43.0%，不僅成為曠視最大的支出項(xiàng)目，同時(shí)年比年增長(zhǎng)率接近200%。
所以，想要保持營(yíng)收領(lǐng)域的高增長(zhǎng)，曠視仍然需要不斷加大在研發(fā)領(lǐng)域的投入，所以，IPO成為了融資之外，另一個(gè)重要的資本來源。
對(duì)于曠視來說，想要獲得更多資本青睞，除了講好AI應(yīng)用藍(lán)圖的美好故事，用真正落地的AI技術(shù)的營(yíng)收數(shù)據(jù)看上去更為具有說服力。
招股書顯示，目前人工智能賦能的解決方案主要有：個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)，城市物聯(lián)網(wǎng)，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)。自2017年來，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案超過個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案，成為曠視科技最大的營(yíng)收來源。2019年上半年，該項(xiàng)收入6.95億元，占總收入的73.2%，對(duì)比之下，個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案僅占21.8%，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案僅為5.0%。
這意味著，曠視目前的主要的業(yè)務(wù)主要由政府買單。然而，城市物聯(lián)網(wǎng)之所以能夠在近年來取得蓬勃發(fā)展，離不開國(guó)家與地方的政策支持，在政策”風(fēng)口”之上，不少人工智能以及相關(guān)企業(yè)都得以起飛。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來，AI企業(yè)還要增強(qiáng)與企業(yè)渠道方面建設(shè)，不僅可以體現(xiàn)AI技術(shù)公司在全棧式技術(shù)定制的能力，才能真正做到無懼風(fēng)停。
長(zhǎng)線投入的AI考驗(yàn)資本市場(chǎng)耐心
面對(duì)當(dāng)下炙手可熱AI的領(lǐng)域，倘若曠視真的掛牌成功，還要面對(duì)市場(chǎng)對(duì)于市盈率（是指股票價(jià)格除以每股收益的比率）的”恐高”，造成這種現(xiàn)象的原因，一方面，AI企業(yè)本身對(duì)于技術(shù)的持續(xù)投入在一定程度上制約了盈利能力；另一方面，則是當(dāng)下對(duì)于AI行業(yè)的熱捧而形成的泡沫，造成股價(jià)的虛高。以剛剛在科創(chuàng)板上市的虹軟公司為例，截止8月26日收盤，市盈率高達(dá)202.46，”現(xiàn)在買一股，回本200年”。
所以，對(duì)于AI行業(yè)來說，雖然IPO讓企業(yè)獲得了新的資本對(duì)接，整體表現(xiàn)仍面臨耐力長(zhǎng)跑，需要資本的長(zhǎng)期支持，而非短期的投機(jī)行為。
在曠視的客戶名單中，不乏阿里巴巴、聯(lián)想之類的巨頭企業(yè)，值得一提的是，這些企業(yè)對(duì)于曠視不僅是客戶，同時(shí)具有作為投資人的雙重身份。招股書顯示阿里巴巴通過淘寶中國(guó)間接持有曠視14.33%股權(quán)。螞蟻金服通過全資子公司間接持有曠視15.1%股權(quán)。阿里系合計(jì)持股比例達(dá)到29.4%，為曠視最大外部股東。
對(duì)于這些巨頭來說，由于投資比重僅為主業(yè)”九牛一毛”，所以并不會(huì)短期內(nèi)不會(huì)對(duì)于企業(yè)盈利有過多需求，更多的是投資方對(duì)于技術(shù)儲(chǔ)備的戰(zhàn)略投入，為曠視的發(fā)展提供了時(shí)間與耐心。
而通過港股”同股不同權(quán)”政策，印奇、唐文斌、楊沐核心人員分別持有8.21%、5.9%、2.72%的A類股票（一股10票），將公司控制權(quán)更好地掌握在核心管理層手中同時(shí)，同時(shí)可以撬動(dòng)更為足量的資本，推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
所以，無論是對(duì)于曠視科技，還是對(duì)于未來即將IPO的AI領(lǐng)域公司來說，相比他們勾畫AI應(yīng)用落地的美好藍(lán)圖，他們的財(cái)報(bào)也許”并不美好”，但隨著解決方案的相繼落地，盈利并非遙不可及。
