尚處在發(fā)展初期的人工智能，幾乎沒有從業(yè)者不認為是個長期課題，然而當人工智能企業(yè)連年虧損，還是會讓人們對于其盈利能力產(chǎn)生質(zhì)疑。

本月27日，“AI芯片第一股”寒武紀科技發(fā)布上市后首份財報，財報顯示，半年，寒武紀實現(xiàn)營業(yè)收入8720.34萬元，同比下降11.01%；歸屬于上市公司股東的凈虧損高達2.02億元，虧損幅度暴增555.38%。

面對上半年的巨額虧損，寒武紀方面表示主要系終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)同比下降較大，同時新冠肺炎疫情對公司營業(yè)收入產(chǎn)生了一定影響，另一方面，公司持續(xù)虧損的主要原因是根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，進一步增加研發(fā)投入。

同時，寒武紀還在財報中指出，未來一段時間，公司將存在持續(xù)虧損并在財報中給提示將面臨資金狀況、研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展、人才引進、團隊穩(wěn)定等方面可能受到限制無法按計劃增長以及實現(xiàn)盈利的潛在風險。

受此影響，寒武紀今日開盤后股價一路走低，截止今日收盤，股價報收174.28元/股，跌幅4.54%，最新總市值為697.3億元。

不過，短期內(nèi)虧損并不能界定寒武紀科技發(fā)展的成敗，而更為重要的是，如何在人工智能芯片賽道上，技術(shù)與戰(zhàn)略的能否讓企業(yè)保持持續(xù)發(fā)展，才是重要因素。

云邊端協(xié)同概念雖好，但仍存先天不足

讓人工智能企業(yè)保持健康發(fā)展的根本，自然是擁有能夠稱為“看家本領(lǐng)”的技術(shù)。

在研發(fā)投入方面，一直是寒武紀投入的重點。財報顯示，報告期內(nèi)寒武紀研發(fā)投入27739.22萬元，同比增長109.06%，占營業(yè)收入的比例為318.10%。已獲授權(quán)的專利為 110 項，其中發(fā)明專利94項，實用新型專利12項，外觀設(shè)計專利4項。

在研發(fā)費用大幅增長的背后，一方面是寒武紀業(yè)務(wù)擴張，從原先的終端智能處理器IP授權(quán)，到近年來重點發(fā)力的云、邊、端協(xié)同；而另一方面，則是受制于華為開始自研AI芯片，致使終端智能處理器IP收入大幅縮水所致。財報顯示，今您上半年終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入僅為476.67萬元，同比驟減了85.07%。

根據(jù)寒武紀招股書披露，寒武紀在2017至2018年主要營收來自于“公司A”在終端智能處理器IP之間的授權(quán)合作，且產(chǎn)品主要是 1A 和 1H 兩款產(chǎn)品，而這兩款AI處理器，正是搭載于華為麒麟芯片中的NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理單元）的解決方案，而寒武紀當時也曾因此在AI芯片行業(yè)聲名大噪。

然而到了2019年，華為推出的麒麟990、麒麟810芯片，開始采用了自研的達爾文架構(gòu)AI模塊，并結(jié)束了與寒武紀科技的合作。大客戶合作的戛然而止，讓寒武紀第一次領(lǐng)教到了依賴單一大客戶的弊端，數(shù)據(jù)顯示，2017、2018年，寒武紀的IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.95%、99.69%，而2019年華為終止合作后，這一項目占比驟減為15.49%。

自那以后，寒武紀便開始了向云、邊、端AI技術(shù)全方位覆蓋的探索。2018年，寒武紀推出了第一代云端AI芯片思元100（MLU100），如今思元系列芯片的最新系列MLU290芯片樣品已經(jīng)進入到測試階段。此外，寒武紀還發(fā)布了邊緣AI系列產(chǎn)品思元220（MUL220）及加速卡產(chǎn)品，實現(xiàn)了云、邊、端實現(xiàn)了全方位覆蓋。

然而，作為AI芯片設(shè)計公司，寒武紀科技在財報中提到“公司自成立以來的經(jīng)營模式均為Fabless（無晶圓廠）模式，未曾發(fā)生變化，并將長期持續(xù)。”

說到采用Fabless（無晶圓廠）的芯片企業(yè)，華為海思便是其中之一。上個月，臺積電竟然作出明確表態(tài)，表示在9月14日之后，該企業(yè)將終止向華為供貨的計劃。受此影響，華為消費者業(yè)務(wù)CEO余承東表示，麒麟系列芯片將在9月15日之后無法再生產(chǎn)。

這意味著，寒武紀可以專注于智能芯片的設(shè)計和銷售，但在晶圓制造、封裝測試等其余環(huán)節(jié)，由于委托給晶圓制造企業(yè)、封裝測試企業(yè)及其他加工廠商代工完成，在產(chǎn)業(yè)鏈方面存在一定不確定性。

銷售成本激增，市場擴張仍需努力

對于科技企業(yè)來說，想要在行業(yè)中持續(xù)處于領(lǐng)先地位，需要不斷加大對于技術(shù)研發(fā)的投入，很難以“節(jié)流”方式收窄虧損。雖然寒武紀科技在財報中表示將長期處于虧損，但在2億的虧損缺口增大面前，自然也難以“淡定”，急于“開源”以尋求增長。

而顯示在寒武紀的財報中，便是比研發(fā)費用增幅更快的，是銷售費用。財報顯示，寒武紀科技上半年銷售費用為1243.6萬元，同比增長249.26%，對此官方表示主要系公司加大銷售業(yè)務(wù)投入，銷售人員增加導致職工薪酬大幅增長所致。此外，管理費用為6316.3萬元，同比增長60.14%，增長明顯。

快速增長的銷售費用，體現(xiàn)出寒武紀對于市場擴張的急切。在失去了華為的終端IP授權(quán)業(yè)務(wù)后，寒武紀大部分為依托中科院計算所等股東背景而獲得的項目，這類項目雖然不屬于完全競爭市場，但是想要做大做強，仍然需要拓展市場直面競爭。

不過，從目前寒武紀收入結(jié)構(gòu)上看，在于其核心業(yè)務(wù)營收收窄，終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入僅為476.67萬元，同比驟減85.07%，云端智能芯片及加速卡收入為6,221.81萬元，同比減少5.83%。此外，寒武紀邊緣智能芯片及加速卡收入為997.51萬元；智能計算集群系統(tǒng)收入為12.79萬元；基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件收入為1,000.80萬元，其他業(yè)務(wù)收入10.76萬元。

然而寒武紀大幅增加銷售團隊規(guī)模，并沒有產(chǎn)生顯著改善，根據(jù)寒武紀招股書顯示，與珠海橫琴新區(qū)相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)營收占比高達61%。而在上半年財報中，寒武紀營收賬款中也可見“客戶A”賬款占比高達62.40%，而其他客戶占比均不足10%。可見，寒武紀依賴單一大客戶的局面仍未明顯改善。目前而言，寒武紀科技仍然是一個尚未斷奶的企業(yè)，但早日走出持續(xù)虧損，仍然是其發(fā)展做大做強的基礎(chǔ)。如何在資本燒盡前，成功找到市場突破口，已成為寒武紀當前不得不面對的首要問題。