年關難過。魔幻現實的2020年特別難。

全球疫情形勢仍然嚴峻，萬水千山隔絕，全球經濟進入寒冬，金融市場劇烈波動。疫情之下，在美上市的多家跨國公司都“勒緊褲腰帶”，宣布暫停或削減了派息及股票回購計劃，其中不乏雅詩蘭黛、希爾頓等行業巨頭。

然而，也有公司逆勢而行。在紐約證券交易所上市的中國公司—鳳凰新媒體有限公司（以下簡稱 “鳳凰網”）日前公布，董事會宣布派發每股普通股0.1714美元的特別現金股息，相當于每股美國存托憑證（“ADS”）派息1.3712美元，總額約為1億美元。

在艱難時刻，鳳凰網一擲千金，豪擲1億美元派息，引發業界關注。為何選擇派息？未來有何新的布局？派息傳遞哪些信號？這些問題都值得深思。

01 派息傳遞了哪些信號？

派息是否是重大利好？背后傳達了什么信號？這個問題巴菲特可以回答。按照巴菲特的理論，高分紅的公司一般較為穩定。

從伯克希爾哈撒韋（筆者注：巴菲特于1956年創建的金融集團）的財報中可以看出，巴菲特對派息股情有獨鐘。他投資的公司普遍具有慷慨的派息政策，部分公司（通用汽車、可口可樂等）的股息收益率超過3%，甚至到達4%。

在巴菲特2019年致股東信中，他提到從投資公司獲得了高達38億美元的分紅，其中富國銀行的分紅高達8億美元。

慷慨的派息政策說明該公司現金流充裕，經營穩健成熟，商業模式經過時間考驗，管理層對長期前景充滿信心。

在魔幻現實的2020年，鳳凰網在艱難時刻能夠派息，依靠的是豐厚的現金流。

據三季度財報，公司現金及現金等價物、定期存款、短期投資和受限制資金合計為人民幣23.7億元（約合3.495億美元）。鳳凰網2020年第三季度總收入為人民幣3.030億元（約合4,460萬美元)，也就是說賬面上趴著的現金比總營收還要高。

豐富的現金流將用于何處？

鳳凰網首席執行官劉爽在三季度財報電話會議上介紹，公司賬面現金及等價物約為3.5億美元。在疫情期間保有充盈現金流，一方面得益于公司有效的成本管控措施，另一方面受益于在“一點資訊”項目上取得的超額回報。

他介紹，公司計劃將資金使用在三個方面：

第一，將持續優化以新聞客戶端為核心的產品矩陣，構建真正滿足消費者未來需求的平臺型產品業務；同時探索新的商業機會，尤其是toB領域的新機會。

第二，積極尋求戰略投資機會，對TMT、娛樂、電商、視頻、新消費以及垂直服務等領域有豐富經驗的外部VC基金進行投資，提高對新業態、新領域的敏銳度和參與度。

第三，為股東創造價值，并以各種形式回饋股東的支持。

面對金融機構分析師的詢問，他也提到當前備受關注的私有化問題。鳳凰網是否會“退美回A”？劉爽表示，公司會結合自身情況及市場環境，在保證股東權益最大化的前提下，適時考慮相關方案。

02 未來路在何方？

賬面大量現金，除了派息回報投資人，更要尋找到好的投資渠道。

作為知名的新媒體平臺，鳳凰網在疫情大勢之下也沒法獨善其身。廣告主紛“勒緊褲腰帶”，過上“苦日子”，大幅收緊廣告投放。

三季報中提到，鳳凰網2020年第三季度廣告凈收入為人民幣2.813億元，較2019年同期有所下降，主要由于新冠肺炎疫情暴發的負面影響和行業競爭加劇。

鳳凰網首席財務官呂靖在三季度財報電話會議上解釋了廣告業務的承壓情況。他對摩根大通分析師表示，目前公司品牌廣告和程序化廣告占比分別約為80%和20%，三季度的品牌廣告環比穩中有增，主要得益于疫情緩解后線下活動的推廣及定制節目的制作逐步恢復。隨著線下活動的進一步恢復，預計四季度品牌廣告環比將實現兩位數的增長。

他分析，今年的互聯網廣告受到局部疫情反復，國際關系波折等外部環境影響，行業整體承壓；短視頻等內容形式也對廣告市場原有格局帶來了沖擊。

在不斷優化廣告業務的情況下，鳳凰網也正在尋找新的增長點。我們觀察到鳳凰網有兩大新動向：評測和電商。

“凰家評測”是鳳凰網科技頻道的王牌欄目，致力于通過短視頻的形式，提供既科學嚴謹，又具有觀賞性與傳播力的商品與服務評測節目內容，為新中產人群提供客觀的消費購買建議。該欄目從數碼3C領域切入，將評測節目在微博、微信、知乎、B站、小紅書等視頻和社交平臺發布，目前已經服務了超過200萬忠誠的訂閱用戶。未來還將在母嬰、美妝、生活服務等領域持續拓展。未來或通過電商和線下活動等方式進行多元化變現。

“網購”已經徹底改變了中國人的消費模式。鳳凰網高管在財報會議上有公開表示，會將主要精力放在主營業務提升和新業務拓展，目前也在電商方面做出進一步嘗試，通過電商產品升級和供應鏈打造等方面，提升電商業務變現能力，

記者體驗了鳳凰網的電商品牌，鳳凰網電商此前名為“鳳凰網梧桐匯”，如今正式升級更名為“凰家尚品”。

在雙十一的電商大戰中，凰家尚品推出了一系列非常有特色的產品，例如五糧液和鳳凰聯合出品的小鳳巢紀念酒。

濃香型52℃第八代五糧液，是五糧液非常非常受歡迎的一款酒，常年掛在五糧液的銷售榜首。五糧液和鳳凰衛視的合作酒——小鳳巢是第八代五糧液的升級款， 有比較厚重的酒體風格陳味比較足。既有五糧液的品質背書，又有鳳凰衛視獨具特色的莫比烏斯環設計，包裝獨居新意。

除此之外，凰家尚品還推出了方便版的鮑魚撈飯，在線已售4000多件，并通過線下授權銷售40000多件。在圖書文創、美食酒飲、家居百貨、營養保健等多個領域，推出了獨具特色的產品。

然而在測評和電商領域，鳳凰網也面臨激烈的競爭。網紅博主的各類測評已經占據小紅書、B站等各類平臺，從數碼測評到美妝生活類測評是巨大跨界，用戶群體從男性群體跨越到女性群體，觀看習慣、傳播方式、內容制作都面臨著巨大轉變。

如何在大量的網紅測評中殺出一條生路？如何在淘寶京東拼多多三足鼎立的電商系統中，找到鳳凰網自己的切入點？如何在巨頭博弈的夾縫中求生存？這些問題都需要留給時間來回答。