近日， $順豐同城(810155)$  的招股資料正式通過(guò)聆訊。順豐旗下最大的獨(dú)立第三方即時(shí)配送企業(yè)順豐同城，最快將在下月登陸港股市場(chǎng)。加上分拆上市的順豐房托和控股的國(guó)際物流公司嘉里物流，王衛(wèi)即將擁有第4家上市公司。

目前，順豐速運(yùn)已是國(guó)內(nèi)快遞的龍頭老大，順豐同城則肩負(fù)著面向未來(lái)新業(yè)務(wù)場(chǎng)景的任務(wù)，順豐同城的商業(yè)價(jià)值和未來(lái)想象力如何，我們來(lái)做個(gè)橫向?qū)Ρ取?/p>

逆勢(shì)減虧，收入逼近達(dá)達(dá)

招股書顯示，順豐同城2018年-2020年的營(yíng)收分別為9.93億元、21.07億元、48.43億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)120.8%，毛利率分別為-23.3%、-16%、-3.9%。截止5月31日的今年前5個(gè)月，順豐同城收入達(dá)到30.46億元，凈虧損收窄至3.52億，毛利率至-0.9%，虧損持續(xù)收窄。

而早于順豐上市的即時(shí)配送企業(yè)達(dá)達(dá)集團(tuán)，從財(cái)報(bào)上看，上半年?duì)I收31.47億，凈虧損13.5億，凈虧損擴(kuò)大83%。順豐同城前5個(gè)月的營(yíng)收逼近達(dá)達(dá)的6個(gè)月?tīng)I(yíng)收，且虧損為達(dá)達(dá)的五分之一。

不同于達(dá)達(dá)及其他配送平臺(tái)的虧損擴(kuò)大，順豐同城虧損已收窄至1%以下，勢(shì)頭上即將轉(zhuǎn)盈利。目前達(dá)達(dá)市值55.02億美元（約為428.62億港元），順豐同城估值多少？

遠(yuǎn)超行業(yè)增速，訂單為美團(tuán)十分之一

招股書顯示，順豐同城2018年-2020年的訂單總數(shù)分別為0.798億筆、2.1億筆和7.6億筆，復(fù)合年增長(zhǎng)率為208.7%，遠(yuǎn)超同期行業(yè)27.0%的復(fù)合年增速。而今年僅用5個(gè)月，順豐同城便拿下了5.137億筆，同比增長(zhǎng)151.2%。前五個(gè)月日均單量為340萬(wàn)單，按照招股書即時(shí)配送市場(chǎng)容量292億單，日均8000萬(wàn)單估算，順豐同城市占達(dá)4.3%，相較2019年的1.2%（艾瑞咨詢數(shù)據(jù)）翻了近4倍。

遺憾的是達(dá)達(dá)可能因?yàn)闃I(yè)績(jī)表現(xiàn)等問(wèn)題，今年上半年并未公布訂單數(shù)量，但美團(tuán)公布了。美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2021年第一季度，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)完成29億筆訂單，第二季度，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)完成35.4億筆訂單；上半年美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)總單量為64.4億單，日均單量為3560萬(wàn)。

順豐同城前五個(gè)月的日均單量，約為美團(tuán)前六個(gè)月日均單量的十分之一，且順豐同城的市占率在迅速增長(zhǎng)。目前美團(tuán)市值1.71萬(wàn)億港元，順豐同城估值多少？

順豐加持，前景廣闊

背靠順豐這顆大樹，同時(shí)作為承載著順豐國(guó)內(nèi)多元化業(yè)務(wù)突破前景的順豐同城，擁有著別的即時(shí)配送平臺(tái)沒(méi)有的資源。隨著消費(fèi)升級(jí)和人們?yōu)榉?wù)付費(fèi)的意愿增強(qiáng)，同城快遞業(yè)務(wù)正不斷向即時(shí)配送場(chǎng)景轉(zhuǎn)化。而順豐速運(yùn)集團(tuán)通過(guò)幾十年的積累，已經(jīng)擁有國(guó)內(nèi)客單價(jià)最高，也是數(shù)量最多的優(yōu)質(zhì)客戶，這些近千萬(wàn)的企業(yè)用戶和四五億的普通用戶，都是順豐同城的天然流量，順豐同城的前景無(wú)比廣闊。

所以，你覺(jué)得有十分之一美團(tuán)外賣單量+順豐加持的順豐同城未來(lái)市值應(yīng)該是多少？