成本300元，售價1000元，這樣的利潤空間正在按摩儀行業品牌——倍輕松身上真實發生著。不過，看似可以躺著賺錢的倍輕松卻在2022年迎來了艱難時刻。

昨日晚間，倍輕松發布了2022年上半年“成績單”。財報顯示，倍輕松2022年上半年營收4.59億元，同比下降15.65%；歸屬于上市公司股東的凈虧損3545.81萬元，同比暴跌185.66%，由去年同期凈利潤4146.16萬元的盈利狀態轉為虧損。

同時，速途網也注意到，這是倍輕松自去年7月登陸資本市場以來，交出的最差業績。

此外，這樣的“成績”并未讓資本市場滿意。8月22日，倍輕松開盤就大跌，截至發稿每股跌6.52%，報41.28元，市值少了1.78億元，總市值只剩25億元，與最高峰相比蒸發89億元。

倍輕松，怎么了？

倍輕松那些“躺贏”的歲月根據公開資料顯示，倍輕松成立于2000年，是集設計、研發、生產、銷售及服務于一體創新型企業。創立以來，倍輕松將古法中醫與現代科技緊密結合，開創了以頭、眼、頸、頭皮、明火艾灸等為核心的智能便攜按摩器和智能健康硬件產品，通過穴位按摩、拿捏、揉壓、熱敷等手法，為用戶帶來按摩體驗。2021年，倍輕松正式登陸科創板。

倍輕松有多賺錢？其此前披露的毛利率便是最好的“佐證”。

財報顯示，2018年-2021年，倍輕松的綜合毛利率分別為58.19%、60.93%、58.36%、56.73%。近60%的毛利率，在硬件行業寥寥無幾。

倘若細分到倍輕松的各個產品系列，毛利率更是高的驚人。數據顯示，2018年，其頭部按摩儀產品的單位成本為343.45元，而售價單位為1295.15元，毛利率高達73.48%；在隨后的2019年和2020年，也保持了70.94%和65.63%的毛利率。

然而，速途網在縱觀倍輕松的歷年財務數據后發現，其自2018年起保持的營收及歸母凈利潤兩方面的同比增長，在今年一季度戛然而止。

今年一季度，倍輕松實現營收2.5億元，同比增長15%；歸母凈虧損988.98萬元，同比減少189%，毛利率同比下滑2.8個百分點。

從營收來看，15%的增速低于常年的水平；從歸母凈利潤來看，也是由盈轉虧。倍輕松將其歸結為疫情原因。

倍輕松的“好日子”突然結束了？

倍輕松在財報中表示，2022年上半年，新冠疫情在國內多個區域出現蔓延。雖然各地積極采取疫情防控措施，避免了疫情的進一步擴散，但疫情的反復仍對居民的生產和生活來帶了較大的沖擊。居民消費意愿下降，物流快遞運輸受阻，差旅出行人數明顯下降，對國內消費市場產生了不利影響。同時，倍輕松還披露公告稱，公司副總經理、核心技術人員、企劃部總監陳晴近日因個人原因申請辭去公司相關職務。另外，公司結合副總經理儲清華的任職履歷，以及對研發項目與業務發展的領導和參與情況等因素，認定其為公司核心技術人員。

疫情確實對倍輕松的線下門店造成了巨大的沖擊。

財報提到，截止報告期末，公司線下門店合計202家，其中線下直營門店 174家，線下加盟門店28家。線下直營門店中，購物中心門店107家，占比 61.49%，交通樞紐門店67家，占比 38.51%。報告期內，公司線下渠道營業收入 1.29億元，同比下降 38.94%。

糟糕的業績表現背后，有疫情的沖擊，也有倍輕松在線下戰略的調整上反應過慢。
除了對門店結構進行優化，倍輕松的線上業務布局也在今年繼續穩步增長。招股書顯示，2022年上半年，倍輕松品牌在京東平臺的市占率提升至 23.7%，較去年同期增長了3.8個百分點。其中，就重點品類頸部按摩器，倍輕松在京東平臺的市占率提升顯著，從2021年上半年的8.3%翻倍至2022年上半年的 16.6%。截止報告期末，公司線上渠道營業收入 3.17億元，同比增長 6.33%。

不過一個悖論是，線上渠道既拯救了倍輕松在線下門店上的損失，但同時也帶來了一個新的問題。線上用戶更加注重性價比，對價格更為敏感，因此倍輕松在開拓線上渠道的同時，其毛利率也一直處于下降態勢。

2022年上半年，倍輕松毛利率同比下降8%。與此同時，2022年上半年倍輕松的產品庫存也在增加。財報顯示，倍輕松庫存商品由期初267.05萬增加到280.96萬。

銷售費用占總營收近半

自招股書記載的2018年開始，銷售費用（包括營銷）過高，一直是倍輕松被詬病的地方。

除了在直播平臺大量投入，邀請了劉濤等頭部帶貨主播進行宣傳，還在《向往的生活》等熱播綜藝節目中大量植入。同時，在時下大熱的元宇宙領域中，倍輕松同樣在今年4月宣布購入無聊猿BAYC#1365，并使其作為“118早睡健康官”，推出了“無聊猿健康俱樂部”，帶領用戶花式打卡早睡行動。

2021年，倍輕松宣布肖戰為品牌代言人，并于近日已續約。背后的營銷費用支出可想而知。

數據顯示，倍輕松2018-2021年的銷售費用分別為1.83億元、2.87億元、3.42億元和4.85億元，占同期營收比重分別為36.01%、41.28%、41.40%和40.75%。
在2022年上半年財報中，倍輕松銷售費用的水漲船高仍然沒有得到緩解。今年上半年，倍輕松銷售費用2.28億元，雖然因專柜費用下降有所減少，降低了5.18%，但仍占上半年營收近半。

值得一提的是，困于智商稅爭議的倍輕松，研發投入開始增加。2022年1-6月，倍輕松研發費用為3031.05萬元，同比增長38.77%。倍輕松表示，主要系加大研發投入，研發人員數量增加和新增研發辦公室所致。而2022年上半年的投入也已經接近2020年全年，并且占2021年的64.21%。不過，仍僅為其銷售費用的13%，約占總營收的6.6%。

難逃智商稅，倍輕松仍然道阻且長

上市之時，倍輕松便宣稱其是“健康智能硬件第一股”。不過，倍輕松按摩儀究竟科技含量有多高，卻經不起各種數據推敲。

除了上述提到的“研發費用過低”外，專利數量也是一家公司科技含量的重要表現。截至報告期末，公司及子公司累計獲得發明專利授權164項，實用新型專利授權308項，外觀設計專利授權231項，境內外授權專利數量703項，各類知識產權數量達到1602項。這些專利中發明專利占比極大，且大部分為較容易取得的實用新型專利。

由此可見，倍輕松所謂的科技，相當存疑。

不看廣告，看療效。倍輕松在大眾的風評中也差評累累。

此前，廣州市消費者委員會曾經做過一次市場調查，將市面上24款按摩儀進行了一項完整測試。結果顯示倍輕松的拳頭產品頭部按摩器僅得到兩顆星，位列同品類最后一名。

另外，在黑貓投訴等平臺上，倍輕松的產品也受到不少消費者吐槽，產品質量問題頻出，此前，東莞市市監局還公開了一系列的處罰案例，其中就包括倍輕松子公司正念智能生產的“3D揉捏按摩披肩”設備，因質量不合規違反了《產品質量法》，受到相應處罰。

據企查查數據顯示，截至2021年底，我國經營范圍涉及按摩器的在業/存續企業數量高達12025家，2016年-2020年，每年的企業注冊數均超過1400家。與此同時，按摩器不再是老年人的專享產品，年輕人正逐步成為該產品的主力軍。

同一賽道內，除了倍輕松外，還相繼出現了SKG等品牌。曾經躺賺的倍輕松如今不再輕松，疫情對線下渠道的沖擊仍在持續，按摩儀賽道也是競爭愈發激烈。

毋庸置疑，倍輕松邁出了正確的一步，押注了一個不錯的賽道，給自己貼上了亮眼的標簽。然而，隨著競爭對手的不斷擠壓、業績由盈轉虧，輕研發重營銷的多重壓力之下。如何能夠在兼顧商業化的同時，提升其行業競爭力，在產品方面推陳出新，依然是倍輕松面前亟待解決的難題。

在商言商，“所謂疫情導致的業績下降”能否在未來重新“納入囊中”？倍輕松能否吸取教訓，重整旗鼓，快速適應不確定的經濟環境，依然是一個未知數。