中國人工智能芯片行業起步晚，成立僅第7個年頭的寒武紀雖發展迅猛但也略顯孱弱，在浩瀚的理想和盈利遙遙無期的現實困境之間，寒武紀的“春天”還遠未到來。

眾所周知，背靠著ChatGPT的火爆基礎，人工智能領域在近來步入“高歌猛進”的新時代。有報告顯示，預計2022年至2025年中國人工智能芯片市場規模將分別達到850億元、1039億元、1406億元、1780億元。市場對于AI的期待值的重新拉升，也使得一眾企業開始向AI靠攏，妄圖分得一杯羹。
這其中，在各大科技公司先后發布人工智能大模型之際，寒武紀也憑借“AI芯片第一股”的稱號，市值一路飆升，再次被市場關注。
資料顯示：2023年初至今，寒武紀股價區間漲幅約245%；截至5月16日收盤，寒武紀報184.51元/股，總市值765.02億元。

與此同時，寒武紀的業績也在今年首次實現“雙增”。數據顯示：第一季度，寒武紀實現營業收入7529萬元，同比增長19.52%；實現歸屬于上市公司股東的凈虧損2.55億元，虧損同比減小11.26%。
一邊是呈“芝麻開花”節節升狀態的股價，一邊正不斷向好發展的財務指標，寒武紀似乎正逐漸走出“虧損”圍城，開啟資本市場的新征程。那么，寒武紀的第二春真能“如期而至”嗎？AI時代下，寒武紀又該如何抓住機會呢？
空有“AI芯片第一股”的名頭，寒武紀賺不到錢
事實上，股價及財務指標向好表象下，掩蓋著寒武紀略顯“清冷”的業績。
據公開的財報顯示：2022年，寒武紀實現營收7.29億元，同比增長1.11%，相較于營收規模的微增，寒武紀在2022年實現凈虧損11.66億元，同比擴大41.40 %。
再往前追溯，2017年~2021年，寒武紀的歸母凈虧損分別為3.8億元、0.41億元、11.78億元、4.34億元以及8.24億元，五年累虧逾28億元。這意味著，虧損對于寒武紀來說早已堪比“頑疾”。

談及虧損，寒武紀稱主要是公司設計的復雜計算芯片需要持續大量的研發投入所致。公告中提到，公司為確?！霸七叾恕毙酒a品及基礎系統軟件平臺的高質量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術領先優勢，持續加大研發投入，積極引進行業人才、保持公司研發團隊穩定，研發人員薪酬、流片費用、研發設備及IP對應的折舊和攤銷等費用較上年同期顯著增加。
速途網在梳理歷年數據后發現，研發投入的確是寒武紀最大的開支。
數據顯示：2019年-2022年，寒武紀的研發費用分別為5.43億元、7.68億元、11.36億元、15.23億元，同比增長126.16%、41.48%、47.83%、34.11%。不難發現，寒武紀的研發費用呈逐年遞增的趨勢。
寒武紀同樣意識到了這一點，因此今年一季度，其“罕見”地降低了研發投入費用。數據顯示：2023年一季度，公司研發費用為2.35億元，同比下降15.69%；研發投入占營業收入的比例減少了130.3個百分點。

再進一步，對研發投入深入剖析后便可發現，研發費用居高不下的原因主要為研發人員數量以及薪酬的增長。據年報顯示，2021年和2022年研發人員平均薪酬分別為60.88萬元、72.38萬元，同比增長34.38%、18.89%，研發人員數量也從2020年的978人漲到了1205人。
同時，寒武紀裁員的消息也持續在社交平臺引起熱議。據悉，前不久，不少寒武紀員工在第三方平臺上爆料稱，在年終獎發放前遭遇裁員。雖然寒武紀HRD（人力資源總監）王海波實名否認了“惡意裁員”及裁員80%的傳言，但還是對寒武紀的企業形象造成了消極影響。
更令寒武紀“無奈”的是，縱使已經對“持續走高”的研發投入進行了縮減，但其一季度的營業收入也僅僅增加了1230萬元。可見，居高的研發費用并未帶來高的收入。
除了研發投入偏大，寒武紀在公告中也提到了庫存積壓是其業績承壓的另一個原因：公司因增加戰略備貨、處于生命周期末期的云端產品銷量減少以及報告期邊緣智能芯片產品銷量不及預期，共同導致存貨及庫齡增加，從而使報告期資產減值損失較上年同期有顯著增加。
目前，寒武紀的主營業務由三部分組成：智能計算集群系統、云端智能芯片、邊緣端智能芯片。
據財報數據顯示，2021年，寒武紀的營收大頭變為邊緣智能芯片及加速卡，前一年貢獻70.96%營收的智能計算集群系統，全年只有158萬元收入。2022年，寒武紀核心業務向云端產品靠攏。2022年上半年云端產品線占總營收比75.87%，新晉為公司第一大業務。
速途網認為，當前寒武紀所處AI芯片設計行業競爭壓力很大，國內芯片設計企業有上千家，有芯片設計能力的巨頭也與寒武紀也形成了競爭關系。對寒武紀來說，如何在摒棄“打國產替代牌”的同時，找到自己的“陣地”形成規?；案鶕亍笔秦酱鉀Q地問題。

寒武紀能抓的住機會嗎？
ChatGPT的火爆，拓寬了AI產業化的新路徑，其現象級智能應用所表現出的大模型已具備趨進通用人工智能的部分特征，不僅展現了廣闊地行業及領域應用潛力，更催生出更多的市場需求和發展空間，對智能算力也提出了更高的要求。
華為輪值董事長、CFO孟晚舟對外表示，華為預計，到2030年通用計算能力將增長10倍，AI計算能力將增長500倍；IDC發布的報告也顯示，中國人工智能算力繼續保持快速增長，預計未來5年中國人工智能算力規模的年復合增長率將達52.3%，到2025年人工智能芯片市場規模將達726億美元，AI芯片算力已步入蓬勃發展階段。
而寒武紀自成立以來，便一直專注于人工智能芯片產品的研發與技術創新，致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片。
寒武紀在年報中表示，將把握 AIGC 產業下人工智能應用對智能算力的井噴需求，憑借公司領先的技術優勢和當前產品的高度契合優勢，積極與新興場景下的算法應用公司進行接洽與合作，提供推理和訓練算力支撐，實現和算法應用公司合作探索、共同成長的同時，積極拓展國內 AIGC 產業下智能算力芯片的市場份額。
那么，對于寒武紀來說，這是否是一個機會呢？答案無疑是不確定的。
拋開經營基本面的不穩定，寒武紀仍是當下國內稀缺的AI算力芯片公司。
速途網了解到，寒武紀是目前行業內少數全面系統掌握了智能芯片及其基礎系統軟件研發和產品化核心技術的企業之一，公司掌握的核心技術具有一定技術壁壘，關鍵核心技術處于行業的領先水平。
云端產品線方面，寒武紀已先后推出了思元290和思元370芯片及相應的云端智能加速卡系列產品、訓練整機。邊緣產品線方面，寒武紀面向邊緣計算場景推出的思元220芯片和邊緣智能加速卡已落地多家頭部企業，自發布以來累計銷量突破百萬片。IP授權及軟件方面，公司先后推出了用于終端場景的寒武紀1A、寒武紀1M系列智能處理器，授權給客戶在其產品中使用。

不過，寒武紀也不是AI芯片市場的獨一家，華為、百度、海光信息、芯原股份等企業也在這次大模型掀起的AI芯片機遇中加緊布局。
同時，一個芯片行業內不容忽地重點是——國內整體的AI算力芯片行業與國外仍有較大差距。也就是說，寒武紀的技術水平雖然在國內一眾對手中“相對亮眼”，但將目光拓寬至全球，也不乏英特爾、英偉達等有力對手。他們在產品落地、軟件生態以及客戶資源等方面仍存在明顯的競爭優勢，且每年在產品及技術研發方面持續投入大量資金。
資料顯示，目前全球AI芯片市場由英偉達壟斷，市場占有率超過80%，剩余市場份額還被AMD、英特爾等巨頭瓜分，寒武紀在國際市場的占有率和銷量非常低。
此外，一個更加嚴峻的事實是，在贏家通吃的芯片領域，寒武紀的生存空間并不廣闊。軟件和生態影響力是巨頭的天然優勢，英偉達核心優勢并不僅僅在于其芯片性能，而是從底層的cuda到cudnnQ再到tensorRT，英偉達憑借長久以來的經驗積累以及產品推廣已形成了較為完善的軟件生態，用戶對其產品接受度較高，形成了一定的用戶習慣。英偉達的GPU芯片和加速卡產品占據90%以上的市場份額，新興企業的產品導入遷移成本巨大。
且從目前芯片市場的現狀看，作為整個AI大潮的算力基礎，英偉達的A100和H100GPU 正成為搶手貨，特別是旗艦級別的新款H100在全球范圍內受到了熱炒；且英偉達市值已經達到了6807億美元，在華爾街市值最高的科技公司中排名第五，僅次于蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜。也就是說，留給寒武紀實的“贏面”并不可觀。
寫在最后
當然，在堅持投入的同時，寒武紀也積極布局了能夠支撐公司發展的新業務，而新能源汽車無疑是新興市場中的不二選擇。
于是，2021年寒武紀提出了“云邊端車”的戰略布局，并成立子公司行歌科技負責車載智能芯片的研發。在2021年世界人工智能大會上，陳天石首次披露了研發中的寒武紀行歌車載智能芯片。之后，行歌先后獲得了寧德時代、蔚來、上汽以及博世集團的投資。
根據規劃，行歌近兩年將先后發布2款芯片，一款是面向L2+市場的SD5223芯片，最大算力能夠達到16TOPS，單顆SoC就可實現行泊一體功能；另一款是更加重磅的針對L4市場、可支持車端訓練的SD5226芯片，7nm制程，算力高達400TOPS，單顆SoC就能實現 L4級別的自動駕駛解決方案。
然而，前有敵國圍追堵截，后有公司的業績壓力。本就屬于行業后來者的行歌，出師未捷，便遭遇“當頭一棒”，前途又被蒙上了一層陰影。這意味著，寒武紀的盈利模式探索仍舊道阻且長。
寒武紀CEO陳天石曾在之前的一次采訪中表示，相比英偉達、英特爾、AMD數十年的成長史，寒武紀無疑還是個孩子。
而如今，在業績、商業化、技術水平受限等多重困境下，仍未跑出足夠優勢的寒武紀恐怕真成了長不大的孩子。面向未來，速途網認為，對于寒武紀而言，AI“創業”的窗口期已經過去，留給其做選擇的時間也已“寥寥無幾”。是積極布局成為垂直領域做場景解決方案供應商？還是主動尋求大公司成為其生態伙伴？都將成為其未來很長一段時間內需要思考的重要課題。