花旗近期發布對數字貨運平臺滿幫集團（YMM.US）的最新研報，維持滿幫“買入”評級，目標價11美元。

報告中，花旗認為滿幫今年一季度的增長趨勢好于預期，一季度履約訂單數同比增長超20%，其中3月履約訂單數增幅更超30%，快于貨運市場大盤和宏觀經濟恢復增速。

履約率趨勢方面，一季度平臺整體履約率達到28%，其中直客履約率約50%。管理層預計二季度直客占比將繼續提升，滿幫在整車運輸市場的市占率也將進一步提升。

花旗認為，滿幫一季度的新用戶增長符和預期，并預計滿幫今年的重點仍然是用戶增長和平臺生態的持續改善。

根據滿幫于上個月披露的一季度財報，公司Q1實現營業收入17億元人民幣，同比增長27.7%。平臺貨運匹配服務和增值業務兩大業務版塊均取得不同程度的增長。貨運匹配服務營收約14億元，同比增長24.9%；增值業務營收3億元，同比增長42.4%。非美國會計準則下錄得凈利潤5.1億元，為上市以來單季度最高，同比增長171.4%，盈利能力提升顯著。

2022年全年，滿幫平臺履約訂單數達1.2億,總收入取得了同比增44.6%達到了67.34億元。一季度為公路貨運淡季，在此情況下，滿幫仍實現了收入和利潤的超預期增長，滿幫管理層介紹，這主要得益于平臺交易量和用戶規模的強勁復蘇。

用戶數據方面，平臺過去12個月的履約活躍司機達355萬。一季度發貨貨主平均月活達175萬，同比增長23.3%，其中，3月的發貨貨主月活首次達到了200萬，創下歷史新高。

伴隨貨主用戶規模的持續擴大，滿幫用戶結構呈現出進一步優化的趨勢。688會員貨主和非會員用戶的履約訂單占比在一季度達到了45%，同比提升5個百分點。以直客居多的688會員一季度履約率接近50%，未來隨著這類貨主單量貢獻的不斷提高，將進一步推動平臺整體履約率的提升。滿幫管理層表示，未來還將繼續加大資源投入，探索更多吸引高質量直客用戶的舉措，提升688會員占比，加速用戶結構的持續優化。

另一方面，滿幫在探索新的業務和產品模式上也取得一定進展。4月20日，滿幫集團宣布正式升級短途（同城）貨運品牌，由“省省回頭車”和“運滿滿快車”合并而成，上線全新“省省”APP，通過海量運力、優質服務以及豐富的產品矩陣，為有短途（同城）貨運需求的企業和個人用戶提供多樣化運力解決方案。目前，“省省”在廣州、佛山、東莞、蘇州、無錫、常州等14個城市落地，主要集中在長三角和大灣區。

6月15日，滿幫孵化的數字冷鏈平臺“運滿滿冷運”也宣布完成了A、B兩輪數億元人民幣的融資，運滿滿冷運于今年2月上線了獨立APP，目前其業務覆蓋全國300多個城市、10萬多條線路，服務冷運貨主超60萬，注冊冷藏車逾27萬輛，約占目前全國冷藏車數量的70%。今年1-5月，運滿滿冷運平臺司機承運的冷鏈貨物量已超過2100萬噸。