來源：藍鯨新聞 作者：朱俊熹

8月13日港股收盤后，騰訊發布了截至2025年6月30日的二季度財務業績。財報顯示，騰訊Q2營收達1845億元，同比增長15%，高于分析師預期的1785億元。歸屬股東凈利潤錄得556.3億元，同比增長17%。

當季騰訊主要業務大多錄得兩位數增長，董事會主席兼首席執行官馬化騰在財報中強調，公司在AI領域持續投入并從中獲益。具體來看，營銷服務業務收入同比增長20%至358億元，騰訊將其歸功于AI驅動的廣告平臺改進及微信交易生態的提升，推動了廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜的強勁需求。

金融科技及企業服務業務收入同比增長10%至555億元。其中，企業服務收入增速較近幾個季度有所加快，主要得益于企業客戶對AI相關服務的需求增加，包括GPU租賃和API token使用，以及商家技術服務費的增長。

增值服務業務方面，本土市場游戲收入同比增長17%至404億元，國際市場游戲收入同比增長35%。騰訊首席戰略官James Mitchell在電話會上指出，AI日益成為推動游戲內容、玩家參與度和變現增長的重要驅動力。騰訊正在加大AI工具的應用力度，來提升核心游戲內容的制作效率和規模，例如在競技型PvP游戲中提供更具人性化的虛擬隊友。

有分析師在電話會上問道，隨著騰訊向消費者免費提供更多AI功能，較高的交付成本是否會帶來壓力。對此，騰訊總裁劉熾平答稱，公司實際在以較細粒度的方式來管理成本。在可行場景優先使用小型模型，成本會遠低于旗艦模型。同時，通過升級軟件來持續提升推理效率，也有助于控制成本。

談及面向C端的AI變現方式，劉熾平表示，“在中國，現實情況是很難像美國那樣直接通過用戶付費模式實現AI工具變現。未來我們會探索一些可行的路徑。”他補充道，AI已在多種方式上為騰訊現有業務的增長和變現作出貢獻，因此一定程度上也能部分補貼用戶使用AI的成本。

從費用上看，當季研發投入達202.5億元，同比增長17%。資本開支同比增長119%至191.1億元，主要包括對IT基礎設施、數據中心、土地使用權等方面的投入。由于騰訊對AI原生應用“元寶”的推廣活動，銷售及市場推廣開支也增長3%至94億元。

但劉熾平在電話會上強調，騰訊必須“精明地花錢”，而不是簡單地全力燒錢，比如“購買大量芯片、大規模招人或者做推廣營銷”。以騰訊旗下兩款AI產品為例，在他看來，面向辦公、學習場景的AI工作臺ima目前仍在探索最佳產品形態和應用場景，現階段尚不適宜大規模投入市場營銷。

劉熾平稱，另一款通用型AI對話助手元寶相對更成熟，因此上一季度在推廣上投入較多，帶來了用戶規模的明顯增長。第二季度元寶的重點則放在了產品優化上，以提升用戶留存率和使用體驗。未來幾個月將會再次加大元寶的推廣力度，并推進該產品與旗下許多現有平臺的深度整合，以發揮騰訊的優勢和杠桿。

互聯網數據機構QuestMobile本月初發布的報告顯示，2025年6月騰訊元寶月活躍用戶規模達2480萬，DeepSeek、字節豆包則分別為1.4億、1.63億。年初DeepSeek走紅后，元寶迅速接入其模型，并一度沖至應用榜單首位。當時，元寶不僅在微信上大規模投放廣告，隨后還正式入駐微信，支持微信用戶直接在聊天界面中體驗元寶AI服務。

對于騰訊AI模型的未來迭代方向，劉熾平介紹稱，一是持續改進大語言模型，包括提升預訓練效率、優化基礎設施等。二是提升多模態能力，因為元寶用戶對多模態轉換的需求較高。三是改善代碼能力與Agent，以期將來為微信用戶打造個性化的Agent。

周三港股騰訊收報586港元/股，較前一日漲4.74%，創四年多以來新高，總市值5.36萬億港元。財報發布后，美股騰訊控股ADR一度漲超7%。