2025年8月30日，上海萊士血液制品股份有限公司（證券代碼：002252）發布了2025年半年報。報告期內，公司實現營業收入39.52億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤10.30億元；截至2025年6月末，總資產攀升至381.36億元，較上年末增長13.39%，歸屬于上市公司股東的凈資產達324.09億元，較上年末增長1.51%，資金儲備34.89億元，現金充沛，整體資產結構穩健，體現出較強的抗風險能力和經營韌性。。在行業短期面臨壓力的態勢下，公司財務基本面持續穩固，在漿源掌控、研發創新、資源整合等核心領域實現突破，為長期高質量發展奠定堅實基礎。

漿源與資本雙輪驅動，夯實行業龍頭地位

作為血液制品行業的核心生產要素，原料血漿的供應能力直接決定企業能達到的發展規模。上海萊士深諳這一行業本質，2025年上半年在漿源拓展與整合上展現出強勁執行力。報告期內，公司采漿量較上年同期增幅近12%，這一增長不僅源于現有漿站運營效率的提升，更得益于漿站網絡的戰略性擴張。截至目前，公司已在廣西、湖南、海南、陜西等11個省（自治區）布局55家單采血漿站，擁有上海、鄭州、合肥、溫州、南寧、衡陽6大血液制品生產基地，形成了覆蓋全國主要資源區域的采漿與生產網絡，漿站數量、覆蓋廣度及采漿規模均穩居行業前列。

2025年6月公司完成對南岳生物100%股權的收購，這一標志性并購為公司漿源版圖再添重要砝碼。南岳生物作為湖南省唯一的血液制品企業，不僅擁有9家在采單采血漿站，更在區域市場積累了深厚的渠道資源與品牌認知。南岳生物現有3大類8種產品，種類較為豐富。其中，人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白兩個品種是湖南省醫藥工業“十二·五”重點發展產品。人凝血因子Ⅷ被認定為湖南省生物醫藥產業鏈重點品種（第一批）。人凝血酶原復合物、人凝血因子Ⅷ、人纖維蛋白原三個新產品被列入國家“十二·五”新藥創制重大專項。

此次收購后，上海萊士不僅將湖南省優質漿源納入掌控，進一步擴充了采漿儲備，更通過區域市場的深度整合，填補了在華中地區的戰略空白，實現了從“全國布局”到“區域深耕”的進階。2024年，南岳生物采漿量達到278噸，疊加公司自身采漿規模（2024年突破1,600噸），上海萊士的采漿量將快速邁向“2,000噸大關”。此外，南岳生物的設計產能達到500噸。根據誠通證券研究報告數據，2023-2024年，我國全行業采漿量同比增長分別達到18.6%、10.9%。上游采漿穩健增長的基礎上，無論是南岳生物亦或是上海萊士自身的產能，未來都有望得到進一步釋放。

從行業視角看，此次并購體現了上海萊士在行業整合中的并購優勢——通過收購優質標的，公司快速獲取了成熟的漿源與生產能力，使得公司整體規模以及漿站覆蓋面進一步提升，并通過“戰略并購-精細整合-價值重塑”的全周期管理閉環，進一步增強盈利能力和綜合競爭力。

資本層面，控股股東的持續增持為公司市場信心注入強心劑。根據《關于控股股東增持公司股份計劃實施期限過半的進展公告》，公司控股股東海盈康（青島）醫療科技有限公司于2025年5月啟動第三次增持計劃，擬在6個月內以集中競價方式增持2.5億-5億元股份。截至2025年8月21日，海盈康已累計通過集中競價方式增持公司股份2644.08萬股，占公司當前總股本（66.38億股）的0.40%，增持金額達1.81億元（不含手續費）。

疊加2025年上半年已完成的前兩次增持計劃，海盈康累計增持金額已超過10億元，合計持有公司15.01億股股份（占總股本22.61%），并通過接受基立福（Grifols,S.A.）4.37億股股份（占總股本6.58%）的表決權委托，合計控制公司29.20%的表決權。控股股東的密集增持，不僅是對公司長期投資價值的高度認可，更傳遞出對行業發展趨勢與公司經營能力的堅定信心，為公司股價穩定與市場預期管理提供了有力支撐。

研發創新突破技術壁壘，產品管線打開增長新空間

在鞏固漿源與規模優勢的同時，上海萊士將研發創新作為突破行業同質化競爭、開辟新增長曲線的核心抓手。2025年上半年，公司研發投入達1.01億元，雖受項目推進節奏影響同比略有調整，但在核心創新藥領域的進展卻備受行業關注——公司自主研發的“SR604注射液”已順利進入Ⅱb期臨床試驗，近期SR604注射液針對“血管性血友病患者出血發作的預防治療”適應癥的臨床試驗申請，已獲得國家藥監局受理。這一創新突破不僅標志著公司在血友病治療領域的技術實力達到國際領先水平，更有望填補全球同靶點治療的市場空白。

根據公告，SR604注射液是一種人源化高親和力結合人活化蛋白C、特異性抑制其抗凝血功能的單克隆抗體制劑，按藥品注冊分類屬于治療用生物制品1類，擬用于血友病A/B及先天性凝血因子Ⅶ缺乏癥患者出血的預防治療。從臨床價值來看，該產品具有革命性優勢：目前國內外血友病常規預防治療需每周2-3次靜脈注射血源或重組凝血因子，患者依從性低、治療負擔重；而SR604注射液采用皮下注射方式，已完成的Ⅰ期與Ⅱa期臨床試驗數據顯示，其在0.025mg/kg至0.8mg/kg等多個劑量組中均展現出良好的安全性與耐受性，且在Ⅱb期試驗中，將針對0.4mg/kg劑量組開展每4周、6周、8周給藥一次的方案探索。若試驗成功，SR604注射液將把血友病預防治療的給藥間隔大幅延長至1-2個月，顯著降低患者用藥頻率與治療成本，極大改善患者生活質量。截至公告披露日，全球尚無與該藥物同靶點的產品上市，上海萊士有望憑借這一創新產品，在全球血友病治療市場占據先發優勢，實現從“國內龍頭”到“國際領先”的跨越。

在現有產品矩陣優化上，公司也精準把握政策紅利與市場需求變化，實現結構性增長。2023版國家醫保目錄取消了人纖維蛋白原、人凝血酶原復合物兩類產品的醫保適應癥限制，這一政策調整直接釋放了臨床潛在需求，公司相關凝血因子類產品銷售保持較快增長，成為對沖部分傳統產品短期壓力的重要力量。2025年上半年，公司緊抓凝血因子類產品市場機遇，人纖維蛋白原銷售數量同比增長29.70%，市場份額穩居行業第一;人凝血八因子銷售數量同比增長34.40%，市場競爭力顯著增強。

同時，公司通過下屬全資子公司同路醫藥，獲得關聯方Grifols Worldwide Operations Limited及Grifols Diagnostic Solutions Inc.的獨家授權，在中國大陸地區代理進口人血白蛋白及血液篩查系統、檢測試劑等產品。2025年上半年，公司進口白蛋白實現營業收入18.99億元，占總營收比重達48.05%，不僅為公司貢獻了穩定的營收與利潤，更通過“自產+進口”的產品組合，滿足了不同層級市場的需求，增強了公司應對行業波動的抗風險能力。從行業趨勢看，進口人血白蛋白作為國內唯一允許進口的人源性血液制品，其市場需求持續剛性，公司的獨家代理資格將成為長期穩定的利潤來源。

在生物醫藥行業全球化競爭加劇的背景下，公司憑借強勁的研發實力筑牢發展根基，更借助戰略伙伴的賦能加速海外市場拓展。隨著海爾集團成為公司實控人，以及與公司股東、全球血液制品巨頭基立福達成深度戰略合作，公司海外發展布局全面升級，從資源整合、市場拓展到運營優化實現多維度突破，逐步構建起“國內領先、全球協同”的業務格局，為血液制品業務全球化發展注入強勁動力。

上海萊士將繼續秉持“拓漿”與“脫漿”雙輪驅動戰略。在“拓漿”端，持續優化漿站網絡布局，提升采漿效率與儲備規模，鞏固原料優勢，同時深化與基立福的戰略合作，探索海外市場拓展機會；在“脫漿”端，著眼于創新突破，加快SR604注射液等創新藥的研發與商業化進程，在夯實血液制品研發基礎的同時，積極向生物制藥其他高附加值領域拓展，以“血液制品+創新藥”雙擎驅動模式，開辟差異化增長空間。