[摘要]許多科技初創公司的高估值以及燒錢，已開始讓一些投資人望而卻步。

　　1月4日消息，據外電報道，2015年對中國初創科技公司進行投資的投資人都賺得盆滿缽滿。但是越來越多的跡象表明，這種輕松賺錢的時代已成為過去。因為投資人對中國科技公司的期望值過高，今年寄希望于對此類企業進行投資賺錢的難度將會加大。

　　隨著估值在2015年增長一倍以上，且許多美國上市的中國科技公司都被管理層收購，許多中國私有科技初創公司都已犒勞了自己的投資人。來自市場調研公司CB Insights和Dealogic的數據均顯示，2015年注入到中國科技初創公司和用于私有化交易的資金總額超過600億美元，遠超2014年的139億美元。

　　在過去的一年間，雖然投資人在對部分硅谷科技公司進行投資時已經下調了它們的估值，但是當他們在對中國科技公司進行投資時，仍不斷的在提升著估值水平。許多投資人并未被要求公開披露所持創新企業股份的估值，因為后者的估值通常以最新一輪融資時的估值為基礎，但是共同基金Fidelity Blue Chip Growth Fund在下調所持部分硅谷初創公司股份估值的同時，上調了所持美團網股份的估值。該基金在去年1月對美團網進行投資，當時后者的估值為150億美元。至去年11月底，該基金已經將美團網的估值上調了20%。此外，滴滴出行的估值也從去年2月的60億美元，增至了去年9月的160億美元。

　　許多科技初創公司的高估值以及燒錢，已開始讓一些投資人望而卻步。最近幾個月，一些投資人在對中國科技初創公司進行投資時已變得極為謹慎。對小米和滴滴出行進行投資的風投公司All-Stars Investment Ltd創始人季衛東表示，“中國證券市場的大幅波動，已經蔓延至末輪風投市場。總體來說，中國科技初創公司的估值已經有所松動，且企業已開始向投資人提供更優惠的條件。”

　　投資人和銀行家表示，更加苛刻的融資環境開始迫使著企業家緊縮支出，或者考慮與競爭對手進行合并。華興資本(China Renaissance Securities)并購業務部聯席主管蔡偉定(Jeremy Choy)表示，“初創公司的創始人們不應當假設他們能夠永遠在6至9個月后，能夠以更高的估值完成新一輪更大規模的融資。這也將推動著科技初創公司進行更多的并購談判。”

　　投資人已開始推動中國科技初創公司開始進行整合，而不是燒錢無止盡的爭奪用戶。2015年中國科技初創公司的大型并購交易，包括了滴滴打車與快的打車的合并，以及美團網與大眾點評網的合并。投資人認為，此類并購交易在2016年還將會繼續展開，不過并購交易的規模可能會小于2015年。

　　專注于對早期初創公司進行投資的本土風險投資人表示，對那些剛開始創業的企業家而言，融資環境也已發生了變化。

　　從2015年伊始，管理62億美元資產的深圳市創新投資集團有限公司(Shenzhen Capital Group Co., Ltd. SCGC)曾考慮每月對大約20家發展初期的中國科技公司進行投資。但是在中國證券市場出現大幅下滑之后，該公司的科技投資團隊已終止進行新投資。該公司科技投資經理杜建(Du Jian)表示，他的團隊已從10月份重新恢復投資談判，但與上半年相比，他們在簽署投資交易時變得更加謹慎。

　　杜建說，“如今，更多的資源已被集中到了少數幾家初創公司當中。”他說，投資人能夠花更少的錢獲得更多的股份，且有能力的創始人將會有更少的競爭對手。

　　雖然投資人對私有科技公司的投資熱情已經降溫，但自去年夏天開始的在美上市的中國科技公司私有化浪潮將在2016年重拾升勢。Dealogic的數據顯示，2015年共有27家在美上市的中國公司進行了私有化，涉及金額335億美元。在2014年，僅有一家在美上市的中國公司進行了私有化，涉及金額為6.60億美元。

　　去年12月，奇虎360宣布將通過93億美元的交易進行私有化。奇虎360私有化交易的部分資金來自于銀行貸款，以及向中國投資人銷售的財富管理產品。該產品有希望像投資人提供高達7倍的投資回報。