三年前的5月20號，搜狐視頻自制綜藝節目《沖刺好聲音》發布會現場，當皇后樂隊經典歌曲We are the
champions的音樂響起，張朝陽在人群中面帶微笑，側身而立——走出抑郁癥的他再次出現在公眾和媒體面前。
在當時中國互聯網牌桌上，搜狐手中的籌碼并不多，寄望于復出之后的張朝陽馬上施展出神奇魔法并不現實，不過，暢游、搜狗、搜狐視頻這幾項業務的布局使得搜狐看上去格局清晰，仍然保有翻盤機會。
張朝陽當然能看清自己在牌局中的勝負手所在，隨后啟動了圍繞搜狗、搜狐視頻的連環資本交易。隨著搜狗引入騰訊戰略投資交易落聽，其以媒體和視頻娛樂業務為核心再造搜狐的傾向愈發清晰。
復出后的張朝陽，也以更為陽光的形象，給人耳目一新的感覺。從享樂、抑郁和小我中走出來的他，還迷上了跑步。
“2016年我要更充分回歸社會”，在今年春節后的第一場媒體采訪，一身運動裝的張朝陽迫不及待向外界傳達了更為積極的信號。
然而，必須承認，三年時間過去，最好的張朝陽再造搜狐的嘗試卻并未成功。搜狗有著不錯發展，但并非行業所追捧的風口;暢游在經歷去年一系列動蕩后，仍在恢復元氣之中;搜狐視頻則錯過了PPTV的并購，戰略也一直搖擺不定，缺乏足夠資金支持，在第一集團競爭中已經掉隊，今年再想重新發力并不容易;新聞客戶端目前成為搜狐的拳頭產品，但其商業模式的延展空間市場尚未得到認可。
事實上，搜狐依然維持著近幾年的產品矩陣，沒有突破其他邊界，而除了搜狗外的其他業務雖然也在增長，但在各自領域的市場地位不升反降。更重要的是，搜狐還遭遇人才流失，做為一家老牌互聯網公司，張朝陽身邊幾乎沒有能拿得出手的高管。
究其背后深層原因，是搜狐自身的基因注定，還是發展戰略失誤?抑或是張朝陽的管理方式已不適合搜狐?而留給搜狐最后的機會又在哪里?
門戶業務錯失“今日頭條”“搜狐是一家多元化互聯網公司，新聞客戶端、暢游、搜狗、搜狐視頻都能排進行業前三，我們在新聞和視頻領域的目標是沖刺第一。”一位不愿具名的前搜狐高管告訴《深網》，在回歸搜狐后組織的最重要一次管理大會上，張朝陽如此表示。
據《深網》了解，搜狐在2014年左右開啟了一系列新的調整，這包括：加速搜狗、焦點房地產的分拆上市計劃;而在搜狐新聞、搜狐視頻等領域，張朝陽加大自己的直接管理力度。
新聞客戶端無疑是搜狐當時最成功的產品，無論從品牌、布局還是市場占有率，都保持著市場領先的不錯勢頭。
一名前搜狐高層向《深網》表示，張朝陽對于行業大趨勢一直有非常敏銳的判斷，從門戶到社交、視頻，以及移動媒體變革，都能提早進行布局。
當然，張朝陽對媒體和娛樂有著很深的情結，這也是搜狐很早就在新聞客戶端和視頻業務開始發力的重要原因。
在張朝陽因個人原因退居二線的時間，搜狐新聞客戶端由方剛和岳建雄負責。
“當時新聞客戶端整個技術產品體系和運營都是相對獨立的，希望可以分拆出去以移動新媒體概念獨立上市。”知情人士向《深網》透露。
顯然，這個計劃最后被張朝陽否掉了，大致有兩個原因。
首先，這與張朝陽對搜狐媒體業務的頂層設計不符合。張朝陽希望打造中國最大的資訊平臺，而這需要整合所有搜狐媒體資源。據《深網》了解，當時大概搜狐門戶有4000萬日活用戶，手機搜狐網3000萬日活，新聞客戶端1000多萬日活。
“我與眾多產品技術人員致力于打造各端媒體容器，陳朝華帶領的團隊將負責容器里的水及水的品質。”從陳朝華出任搜狐總編輯時張朝陽的表態也能看出端倪。
其次，從張朝陽個人角度來說，如果新聞客戶端分拆獨立，會大大減少自己再造搜狐的參與感，這是他不能容忍的。
從那場抑郁癥中走出來的張朝陽，或許抹去了從前的孤傲、鋒芒和勝負心，更注重社會價值的實現和行為本身意義，因此，回歸后的張朝陽，要的不僅僅是商業上的成功，更重要的是他自己身處聚光燈下的那種參與感。
很難下結論張朝陽對搜狐媒體業務的定位是對是錯，但客觀上延緩了新聞客戶端的前進步伐。
“查爾斯回歸后，搜狐網原有的運營團隊和產品，開始融和到新聞客戶端，帶來了很多管理和運營上的混亂。”一位親歷改變的搜狐新聞客戶端相關負責人士告訴《深網》。比如，在當時搜狐重推的自媒體業務，最早新聞客戶端的自媒體平臺是完全獨立的，隨后便出現了幾套不同的平臺。
此外，“在管理上，很多權責不清的問題隨之而來，在產品上出現很多人同時負責一個小板塊的情況，結果是無人管也無人能管。”上述人士稱。
張朝陽的親力親為，也讓此前負責新聞客戶端的方剛和岳建雄身份很尷尬，當然，放棄獨立運營，在股權和資本上便做不了任何規劃和設計，這可能也是方剛和岳建雄最終離開搜狐的重要原因。
另據《深網》了解，2012年，經人介紹，張朝陽、王昕(時任搜狐COO)還曾接觸今日頭條創始人張一鳴，但最后雙方并未達成投資協議。在張朝陽看來，已經擁有新聞客戶端產品的搜狐，沒必要再投資外部創業公司。
在對移動媒體發展方向上，張朝陽有著很敏銳的判斷，搜狐新聞也是最早發力自媒體和智能推薦的客戶端產品，但從目前的發展勢頭來看，今日頭條相較已經占據較大優勢。
“如果當時早點分拆出去，我們和今日頭條可以一戰，用戶規模、內容儲備、戰略品牌都有機會。”
向《深網》談及近三年形勢變化時，一位前搜狐中層管理人士言語中不無惋惜。“經歷一番折騰，團隊幾乎重建了，尤其是技術和產品運營，這特別耽誤時間和機會。”
時至今日，對搜狐新聞客戶端結果負責的只剩張朝陽，其他具體業務負責人更多是執行，而且內部幾乎沒有不同聲音。
“張朝陽的優勢在于對趨勢的準確判斷，但具體產品細節和體驗并不是他擅長的地方，過多的干預也沒帶來好的效果，而在整個搜狐內部，懂產品懂體驗的人才更是少之又少。”上述前搜狐內部人士向《深網》表達了擔憂。
過去數年里，搜狐錯失了微博、移動社交等重大機會，在視頻、搜索等領域也沒有取得領先，有人說，這與張朝陽習慣“后仰”式管理的風格不無關系——偏處后方而非一線沖殺使其很難創造全力押注、一擊致勝的機會;而張朝陽2013年正式回歸搜狐以來，便開始回收權力、統一協調搜狐集團核心業務資源，更多參與到業務的具體運營之中。
新聞客戶端目前依然是搜狐最重要的入口級產品，張朝陽的思路是，通過包括新聞在內的全內容的生產、搜索和個性化智能推薦，來與用戶建立互動和穩定的關聯，在占據用戶更多的移動端使用時間、成為用戶獲取資訊重要平臺后進而涉足移動應用的分發，客觀上實現在移動端的流量入口效應。
“搜狐新聞5.4版本就像一座精心裝修的房子，經過不斷的磨合、完善，搜狐新聞客戶端已經成為一個超級‘信息、資訊閱讀器’。”張朝陽在春節后的第三場媒體專訪中表示。此前搜狐新聞剛剛推出股市智能播報系統，并邀請王凱、趙麗穎、大鵬、于莎莎四人代言。
從定位來看，搜狐新聞融入兩種基因，一種是傳統編輯記者團隊的內容生產和推薦，一種是基于泛新聞自媒體生態的個性化智能推薦。但這兩種基因能否真的融合，尤其是能否真的做好個性化體驗，不僅是搜狐新聞，也是其他門戶客戶端產品所面臨的共同困擾。
搜狐視頻為何掉隊?新聞客戶端被張朝陽視為目前搜狐集團最有活力和創新的產品，但在其剛剛復出時，對視頻業務的發展寄予了更多希望，最看重、參與最多的產品無疑也是搜狐視頻。
“視頻將會是中國影像傳播的主要平臺，而視頻也將是搜狐未來的核心戰略，要借助集團的力量努力發展搜狐視頻。”
張朝陽當時接受媒體采訪時表示，搜狐視頻要在內容(包括購買內容和資質內容)、戰略投資和組合、社交化視頻內容等三個方面重點布局，保證搜狐視頻的競爭力。
2014年前后，《中國好聲音》的獨家運營、《紙牌屋》等美劇的口碑、《屌絲男士》自制劇的成功等等，一度讓搜狐視頻聲勢達到頂峰。在搜狐媒體大廈18層辦公室和露天酒吧，張朝陽也時常組織明星聚會，為《中國好聲音》、世界杯等內容的宣傳站臺。
風云突變，手握重金的BAT在視頻業務開始大量投資，相比愛奇藝、騰訊視頻、優酷土豆，搜狐視頻在資金和戰略儲備上明顯不足，逐漸被拉開差距。
和新聞客戶端一樣，搜狐視頻最早也有分拆的計劃，但最終擱淺。和PPTV的并購談判失敗是一個重要轉折點。雙方并購交易當時接近完成，據《深網》了解，張朝陽卻無法接受PPTV創始人姚欣提出的出任新公司CEO的要求。
此后，搜狐和360也一度走的很近。知情人士向《深網》透露，前搜狐聯席總裁王昕，曾希望推動和360的全面合作，包括搜索業務的整合，視頻相關業務的整合。當時，搜狐視頻在PC端超過30%的流量來自360合作。
當然，上述交易同樣面臨一個難題，張朝陽和搜狐很難掌握搜索和視頻相關業務的主導權，搜狐集團的概念也必然需要重新定義。
最終，搜狗引入騰訊戰略投資和資源，搜狐視頻背靠搜狐集團支持，無疑可以獲得各種資源支持，但是依然身在上市公司內部體制下的束縛，也使得搜狐視頻無法引入外部投資、無法跟進版權大戰、以及在新業務上靈活創新。
這樣的束縛和相關高管出走也形成必然聯系，王昕、前搜狐視頻總裁劉春、負責移動業務的搜狐高級副總裁方剛等人相繼離職。一名搜狐視頻內部人士向《深網》表示，這是當時配合很好的銷售+內容+技術高管組合，上述高管陸續出走后，短期內難以回歸正常運營。
曾促成《中國好聲音》合作的搜狐視頻總編輯尚娜離職的原因在于，其想在搜狐視頻成立單獨的影業公司，但沒有征得張朝陽同意。尚娜離職后出任拉近網娛副總裁及拉近影業CEO，而拉近影業團隊的主要成員都是來自搜狐視頻。此外，有知情人士告訴《深網》，尚娜離職還涉及一些個人問題，但搜狐官方并不愿公開。
“張朝陽善良正直，憎惡造假和不公正，有獨特人格魅力，對待下屬十分寬容，也有不錯的格局感，但在具體業務和產品理念上，完全相信自己，沒有給中高層施展空間。王昕走后，搜狐內部幾乎再沒人能給張朝陽提意見了。”不愿具名的一位前搜狐高層向《深網》如此評價搜狐掌掌舵人。
有投資界人士則分析認為，搜狐管理層缺乏更好的股權激勵和施展空間，只有業務分拆、包產到戶，讓高管持股MBO，才能激發內部力量帶來巨大的盈利。
種種原因，從2014年下半年到2015年，震蕩中的搜狐視頻在行業激烈競爭中陷入被動。
從業務層面來看，美劇發展勢頭遭遇政策打擊，自制是搜狐視頻近兩年的重點投入領域，PGC則被張朝陽視作搜狐視頻另一個突圍方向，并出手從人人公司收購了56網。張朝陽曾在多個場合表達過UGC對于視頻網站的重要性，他表示，未來上億的UGC用戶中，會形成幾萬、十幾萬內容質量更高的PGC(專業產出內容)生產者，這相當于視頻的“大V”，可以真正推動視頻領域走向大批量生產具有互聯網特征視頻內容、而非單純播放電視臺類版權內容的時代
但從行業發展階段來看，大劇和熱門綜藝節目、影視游戲動漫產業鏈的整合依然是現在視頻網站競爭的核心要素，休養生息控制虧損的搜狐視頻被競爭對手拉開差距。
從搜狐2015年第四季度財報來看，總營收為4.66億美元，同比下降2%。在搜狐的三大主要業務中，媒體與視頻廣告收入環比小幅下滑、搜索廣告環比小幅增長。搜狐2016年第一季財報顯示，網絡視頻營收同比和環比均將下滑約20%，這主要與經濟環境和保守的頭部內容采購有關。
張朝陽顯然也意識到這個問題，在今年春節后的媒體采訪中，在今年3月的溝通會上，張朝陽明確表示，2016年要重回進攻姿態。而具體來說，在視頻業務上，會恢復頭部內容上的發力，包括熱門電視劇的購買，加大自制劇投資、電影投資，此外策略還包括繼續發展PGC內容，完善廣告系統的大數據支持。
不過，團隊建設、資金來源、如何應對虧損等難題，依然有待張朝陽拿出可持續的解決方案。
暢游已不是“現金牛”暢游在2014年的下滑是導致搜狐視頻節衣縮食的主要原因。做為搜狐的“現金牛”，暢游一直承擔著為整個搜狐輸血的重任，張朝陽寄予厚望的大娛樂生態，需要暢游源源不斷的提供穩定的資金。
張朝陽此前對暢游的精力分配并不多，這與其個人興趣不無關系。暢游一度僅次于騰訊和網易游戲業務，隨著王滔管理的失控，暢游內部人員臃腫、創新滯后、成本高企等問題暴露，最終矛盾積累爆發，導致業務下滑。
暢游前身是火狐工作室，成功研發《天龍八部》游戲，但在上市走向巔峰后，遭遇核心研發團隊出走，帶來不小打擊。而王滔本人則在2013年迷上合一教，并在暢游公司內部大力推廣，向全體員工開放為期一個月印度靈修課程，掀起一股轟轟烈烈的全民信教運動。
在很多暢游員工看來，王滔所提倡的追求真善美的理念固然是好的，也為員工帶來了一些實際的福利，但是這給公司業務并沒有太多積極作用，錯過了手游發展浪潮，還導致部分中高層的溜須拍馬文化盛行以及底層員工的無奈自嘲，在此背后，是暢游新業務此后幾年的幾無寸進。
面對困境，王滔后來試圖在暢游運作“卓越運作體系”，建立流水工作線，但反而造成人員臃腫，最終遭到暢游總裁陳德文和搜狐董事會反對。不過，2014年底王滔解職后，繼任者陳德文交出的答卷依然艱難。
2015年第四季度，搜狐在線游戲收入為1.27億美元，較2014年同期下降31%，較上一季度下降17%。搜狐還預測，2016年第一季度，在線游戲繼續下滑：收入在9500萬美元至1.05億美元之間，較2015年同期下降43%至49%。
雖然凈利潤經歷了2014年的斷崖式下滑之后，2015年重回正軌，但在中國整體游戲市場2015年同比增長22.9%的情況下，搜狐暢游的業績繼2014年同比增長僅為2%之后，再一次出現停滯。
暢游已有的游戲進一步進入成熟期。2015年第四季，天龍八部和天龍八部3D的營收環比均下降20%，而且這種趨勢在2016年第一季將延續。而管理層在財報電話會上指出，2016年第一季不會有重要的移動新游戲推出。
張朝陽解釋稱，“PC端游戲逐漸遷移到手機上，確實處在不斷下滑態勢，不過《天龍八部3D》不是真正的天龍八部，我們期待的‘天龍八部手游’還在開發中。”
做為搜狐最重要的現金來源，暢游能否恢復元氣，對于張朝陽再造搜狐的意義不言而喻。
除了提升自身造血能力，私有化的可能性，也為搜狐未來保留更多希望。
長期以來，搜狐在美國資本市場股價不振，這使得搜狐必須兼顧公司虧損規模，也很難用股票為籌碼來做大型的投資并購。
去年12月，張朝陽向公司董事會提交初步非約束性私有化收購要約，擬和第三方私募公司聯合向搜狐最多投資6億美元現金，收購普通股和可轉債。消息公開之后，有關“張朝陽要對搜狐實施私有化”的猜想甚囂塵上。在業內看來，增持公司股份之后意味著公眾手中股權越少，有利于搜狐可能存在的私有化計劃。
一旦張朝陽最終選擇了私有化，對資產業務進行重組優化，搜狐勢必能獲得更多外部資本支持，擺脫上市公司身份束縛，尤其是在視頻等燒錢業務上，會極大增添自身競爭籌碼。
