8月15日暴風集團發公告稱，拿未來五年的暴風影音會員費作為信托融資的抵押物，發行總規模不超3億元，期限不超五年，質押給中誠信托有限責任公司，并承諾質押財產產生的現金收入作為信托貸款主要還款來源。

　　在此之前，馮鑫已經多次質押股權，而且多家機構清倉式減持。暴風集團資金鏈問題可見一斑。

　　股價暴跌，市值縮水300多億，越發展越尾大不掉

　　暴風2015年登陸資本市場，市值從最高的369.07億元跌至67.1億元，累計蒸發了超過300億元。

　　前不久，暴風公布了2017年半年度業績預告，預計2017年上半年實現營業收入7.42億元至8.91億元，同比上漲50%至80%;實現歸屬上市公司凈利潤1320萬元至1886萬元，同比下降30%至0%。

　　據財報獲悉，暴風集團第一季度實現營業收入4.48億元，同比增長135.82%，利潤則同比下滑585.32%，單季虧損1647.89萬元。2016年是暴風上市的第一年，業績虧損2.4億。

　　暴風集團的資金問題日益明顯，公司負債率逐年增加、經營活動產生的現金流也變為負數。

　　按照馮鑫的設想，暴風未來十年將堅持“N421”戰略。N代表著廣告、電商、金融、硬件、O2O和游戲等多種商業形式和載體，影音、VR、TV、體育四大平臺是立足點，影視和體育是兩大內容提供商。

　　暴風業務涵蓋之廣讓人難免聯想到樂視的龐大體系。從目前經營狀況來看，暴風影音是唯一盈利的業務。如果把未來五年的暴風影音會員費作為信托融資抵押，暴風影音每年的會員費收入必須保持在6000萬元左右方能維持(信托融資資金成本除外)。

　　不巧的是，暴風影音會員費增速在逐年下降。2014—2016年，暴風影音會員收入分別為145.9萬元、2145.6萬元、7810.4萬元，2014-2015年增速1370%，而2015-2016年增速264%，呈明顯下滑態勢。

　　影視和體育作為兩大內容供應商，并沒有突出的優勢，相反，在網綜、網劇等視頻網站自制內容的沖擊下，暴風顯得有點后知后覺。

　　影音、VR、TV、體育作為立足點的四大平臺，不僅沒讓暴風立足，反而受限于發展資金，拖了后腿。

　　股權質押、資產證券化，馮鑫也著急

　　2017年至今，馮鑫質押個人股權已經12次，其中質押比例最高占馮鑫個人股的69.73%，占公司總股本的14.77%。

　　大股東頻繁質押股權的同時，暴風集團也迎來了機構的清倉式減持。

　　根據同花順數據，去年年底尚有60家機構青睞的暴風集團，到了今年一季度持有該公司的機構已經跌至6家，大部分選擇了清倉式減持。期間，暴風集團從46元/股跌至37元/股。減持機構包括深圳金涌泉投資企業(有限合伙)以及多只基金，不過，按照基金進入和退出的時間來看，這些基金大部分都出現了虧損。

　　電視市場不景氣TV業務虧損、VR行業忽冷忽熱，魔鏡頻頻裁員……暴風陷入危機后，馮鑫沒有跑，一邊質押股權求融資，一邊活躍在各大論壇上講故事，空閑之余也不忘在微博給暴風集團的業務打廣告、賣吆喝。

　　處在互聯網時代的風口上，跟風布局并不一定適合所有企業，將核心業務做強做大，用優質內容留住用戶，立足市場的基礎上再尋求擴張。目前的暴風正在項目啟動期，積累用戶的投入期，資金壓力大可以理解，融資、增發成為暴風籌集資金的手段也無可厚非。不妨留給暴風一點時間，看馮鑫如何化解危機。