作者：陳言 來源：和訊科技

四十多年前，潮汕一個叫鳳壺的小村里，還在因為撿垃圾“爭地盤”而打的頭破血流的窮小子曾俊烈可能怎么也想不到，自己有一天會西服筆挺的站在香港交易所宣布上市并成為中國首富，肯定也想不到后面等著他的還有十幾年的牢獄之災，更想不到困在監獄中還能成為影響公司股價的最大利好消息！

后來，這個窮小子隨父姓改名叫黃光裕。之后經歷了與陳曉的宮斗、入獄后“黃家女將”臨危受命等等。

其實，國美故事的一開始就是一場連編劇都不敢寫的商戰大片。而最近的“烏龍”又為這部劇添加了一個小橋段，只不過，從這個小橋段里，顯露出來的，是一個虛弱的國美。

國美的外弱

2019年，3月29日晚間國美零售發布了2018年度財報，報告期內，集團歸屬母公司擁有者應占虧損約為48.87億元人民幣，去年同期虧損為4.50億元人民幣。虧損擴大了近10倍。2018年國美錄得銷售收入643.56億元，按年同比下跌10.1%；綜合毛利率16.8%，較上年18.3%跌1.5個百分點。這是近幾年國美最差一年公司業績。

對于巨額虧損，國美財報公布后的第一個工作日，在香港的傳媒午宴上表示，在去年的巨額虧損之中其實有22億是為商譽減值。（對于商譽和商譽減值，笨想的話，就是當初國美買東西買貴了。隨便打個比方，比如買ofo，買的時候ofo估價40億，結果ofo玩砸了，現在就值18億，22億就蒸發了。而扣除商譽減值，后期計算收益的底數就低了，為了來年數據好看。再打個比方，就像買了股票虧了，割肉后，虧損率下降，后面賬面好看了。）

回到正題，正在國美盡力解釋不盡如意的業績時，國美零售企業發展與投資者關系部門負責人李虹放出一只“亞馬遜的蝴蝶”，“明年基本上是老板的回歸之年”，黃光裕的回歸不管是對資本市場還是內部員工方面，都可能激發更高的熱情。她直言黃的回歸有可能促進公司業務的發展，因此認為國美應該是會“越來越好”了。

雖然官方及時出來辟謠，但這只蝴蝶煽動起多家上市公司的股價，其中，國美金融科技、國美零售應聲大漲20%；國美通訊、中關村(000931)、山東金泰(600385)直線封板。

而對于這樣的套路，公眾并不陌生。有媒體做過統計，2008年黃光裕被逮捕今已過去11年，這十一年里，幾乎每年都有關于“黃光裕提前出獄”的傳聞爆出。而每次伴隨傳聞而來的，往往是“國美系”公司股價的上漲。

國美的內虛

另外，在2018年年報里，業績增幅最亮眼的就是類似拼多多模式的“美店”，財報顯示，2018年全年GMV同比增長368％；服務GMV同比增長51％；智能產品GMV同比增長89％。

這個產品的背景是在2018年，拼多多上市后，包括蘇寧在內，傳統的電商平臺紛紛投戰社交電商，在國美內部，被寄予厚望的美店開始上線運營。隨后，國美美店宣布“雙億激勵”計劃招募店主。其中“雙億激勵”基金一億用于新客激勵，一億用于返利激勵。可以看出自2017年國美開始向“家生活”方向轉型，打造“線上、線下+物流”新零售運營模式后，逐漸在形成以國美APP、實體門店、美店三端形成的協同發力。

這樣的轉型布局邏輯不難理解，在筆者看來，國美APP主要承載國美的會員以及線上的銷售分發，而主要的流量入口押寶在線下的門店以及線上的社交電商“美店”。

但作為轉型布局的主要流量來源，門店的業績其實并不容樂觀，2018年，集團1381間可比較門店的總銷售收入約為532.02億元人民幣，同比下降13.78%。從區域銷售分布上看，北京、上海、廣州及深圳四個區域的銷售收入占整體銷售收入的比例約為33%，而去年同期為34%。

而美店的業務，雖然數據增長客觀，引用國美美店某品類“店主”對筆者表示，“國美有10萬員工，大家都買點東西也不少。美店業務不會是國美的主要亮點。”而國美相關人士也透露，美店現在的主要用戶，員工占比還是比較大的。

所以，縱觀國美的整個業務體系，也就不難理解，一家巨虧幾十億的公司，只能憑借創始人回歸的新聞來提升股價。足以看出國美的虛弱。

最后，作為另外一個層面的“內虛”部分，了解國美內部情況的相關人士對筆者表示，“在國美內外部一直有兩種說法，一種就是主流媒體包裝臨危受命“代夫出征”的黃光裕妻子杜鵑替黃光裕掌管國美。另外，還有一種說法就是，內部也分成兩派，“親黃”和“親杜”。

早前，杜鵑曾在一次采訪中就表露出，希望別人叫她杜總而不是黃太太。

今年1月，北京國美電器有限公司的法定代表人1月31日發生變更，黃光裕的母親曾嬋貞退出，劉麗煥出任北京國美執行董事、經理和法定代表人。同時出現的人事變動還包括原監事張曄退出，由曹麗亮接任。

如此重大的人事變動，媒體解讀為為“黃光裕回歸鋪路”背后，或許也并沒有那么簡單。

不論黃光裕明年能否順利出獄，抑或能否順利重掌國美，江湖已經不是那個江湖，可悲的不是英雄遲暮，而是英雄重出江湖，發現他的時代已經不再了。