5月5日消息，據(jù)國外媒體報道，Uber即將于下周五上市。在講給投資者的故事中，Uber將未來的自己描繪成從食品配送到打車服務(wù)再到貨運(yùn)服務(wù)無所不能。但首要問題在于Uber還沒能實(shí)現(xiàn)盈利。

在Uber的未來愿景中，大多數(shù)人不會再擁有汽車。短途乘客可以選擇電動自行車和小型摩托車，長途旅行者則可以叫車。自行打包外賣將成為一種歷史，取而代之的是送餐上門。車庫將被空置，停車場將被拆除，變成長滿青草的公園。

最終，機(jī)器人將統(tǒng)治世界。無人駕駛汽車將來回穿梭接送乘客，而無人機(jī)將負(fù)責(zé)運(yùn)送貨物。自動駕駛卡車將取代傳統(tǒng)卡車行駛在高速公路上。而Uber無疑將成為這一切的中心。

但首要的問題是Uber能否盈利。

隨著Uber定于下周五上市，這將是有史以來規(guī)模最大的科技公司IPO之一。公司首席執(zhí)行官達(dá)拉·科斯羅薩希(Dara Khosrowshahi)正試圖向華爾街推介自己的愿景，也就是Uber將成為所有交通運(yùn)輸領(lǐng)域的主導(dǎo)力量。

這一愿景受到來自各方的激烈競爭，在最近幾個月尤甚，使得Uber在截至今年3月份的一年中虧損超過37億美元。這也是迄今為止美國創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)下的最大虧損。

在美國、印度以及墨西哥的外賣服務(wù)市場，擁有雄厚資金支持的初創(chuàng)公司正在通過用大幅折扣以超過Uber。一家資金雄厚的競爭對手已經(jīng)對Uber在拉美的叫車業(yè)務(wù)發(fā)起了猛攻。在與競爭對手不斷進(jìn)行價格戰(zhàn)之后，Uber一度強(qiáng)勁的營收增長趨于平緩，虧損也大幅增加。

而Uber對未來的暢想還遠(yuǎn)未確定。其主要市場在人口密集的城市，但據(jù)一些人估計，超過70%的美國人口居住在農(nóng)村或郊區(qū)，在這些地區(qū)擁有汽車往往會更便捷更便宜。叫車服務(wù)顛覆了當(dāng)?shù)氐某鲎廛?span id="24o42yw" class="wpcom_keyword_link">行業(yè)，但它推動人們離開公共交通工具，加劇了主要城市的交通擁堵，讓更多人呼吁對其加強(qiáng)監(jiān)管，限制業(yè)務(wù)增長。

每個人周圍都不會有源源不斷的司機(jī)，而完全自動駕駛汽車何時成為現(xiàn)實(shí)尚無定論。市場研究公司Sivak Applied Research的數(shù)據(jù)顯示，雖然許多年輕的城市工人習(xí)慣無車出行，但美國的汽車保有量又開始探底回升。

與此同時，競爭對手在不斷籌集大筆現(xiàn)金。包括優(yōu)步最大股東軟銀等投資者也在加劇行業(yè)價格戰(zhàn)，這讓Uber難以盈利。

我們不會有可預(yù)測的盈利能力，”科斯羅沙希去年11月在斯坦福大學(xué)商學(xué)院的一次演講中說。“但我們會告訴股東，讓股東自己選擇。”

“如果他們想要一家可預(yù)期盈利的公司，那完全可以去投資一家銀行，”他聳聳肩補(bǔ)充道。“我們真正追求的是長期目標(biāo)。”

知情人士表示，Uber高管私下表示，他們相信新一輪的價格戰(zhàn)遲早會緩和。科斯羅沙希一直在告訴投資者，核心業(yè)務(wù)是盈利的。他說，Uber去年在剔除不相關(guān)成本的情況下打車服務(wù)賺到了錢。即使公司的總營收沒有增長，打車和送餐的總量仍在健康增長。

外交官

2017年8月，科斯羅沙希被Uber聘用為新的首席執(zhí)行官，為Uber上市做好準(zhǔn)備。

他的前任、Uber聯(lián)合創(chuàng)始人特拉維斯·卡蘭尼克(Travis Kalanick)以強(qiáng)硬方式顛覆了整個行業(yè)。卡蘭尼克想要拆分他目之所及的出租車，并在此過程中摧毀大量同業(yè)競爭對手。除此之外，他還制定了更大的擴(kuò)張目標(biāo)——打入中國市場，打入食品配送市場，打入自動駕駛汽車市場，同時還打造了一種金錢至上的精神標(biāo)桿。作為一位非常成功的籌款人，到2016年年中卡蘭尼克通過股票和債券為Uber籌集了愈140億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過任何一家美國初創(chuàng)企業(yè)。

快速擴(kuò)張和殘酷競爭為公司帶來的是一種混亂文化。2017年，Uber卷入了包括性騷擾和歧視在內(nèi)的一系列丑聞，Alphabet還聲稱Uber竊取了其自動駕駛商業(yè)秘密，Uber也承認(rèn)通過軟件逃避當(dāng)?shù)乇O(jiān)管。

最終董事會罷免了卡蘭尼克，由時任在線旅游預(yù)訂公司Expedia首席執(zhí)行官的科斯羅沙希取而代之。卡蘭尼克目前仍是公司最大的股東之一，持有該公司近9%的股份。外界普遍認(rèn)為，科斯羅沙希是一位有能力的經(jīng)營者，能夠穩(wěn)住麻煩不斷的公司。

這位德黑蘭出生的布朗大學(xué)畢業(yè)生在Uber發(fā)展中扮演了外交官的角色。他重塑了公司的文化價值觀，要求“我們在正確的時間做正確的事情”。他表現(xiàn)出對監(jiān)管機(jī)構(gòu)的尊重，后者一度被Uber所蔑視。

科斯羅沙希很快敦促手下不要像在卡蘭尼克時期那樣對競爭過于關(guān)注。

據(jù)幾名前雇員稱，在此前每周舉行的專注于擊敗競爭對手的全體員工大會上，科斯羅沙希軟化了語氣，并去除了會上顯示市場份額微小波動的圖表。他經(jīng)常告誡員工，說競爭會持續(xù)下去，現(xiàn)在公司的焦點(diǎn)將是長期博弈。

科斯羅沙希試圖結(jié)束Uber所占市場份額較小地區(qū)的激烈價格戰(zhàn)。在東南亞，Uber一度和競爭對手Grab爭奪曼谷、新加坡和胡志明市等區(qū)域的市場份額，科斯羅沙希同意出售叫車業(yè)務(wù)，以獲得Grab公司27.5%的股份。

后來，他開始為收購中東地區(qū)的Careem而談判，最終在今年早些時候達(dá)成了這筆交易。他縮減規(guī)模并放棄其他代價高昂的努力，自動駕駛卡車和汽車租賃部門都被公司裁掉。

總的來說，Uber的做法顯得更為慎重。一位前經(jīng)理稱，在科斯羅沙希的領(lǐng)導(dǎo)下，公司給人的感覺是“為了IPO而優(yōu)化”，而不再是為了“在全球占據(jù)主導(dǎo)地位”。

Expedia創(chuàng)始人、前首席執(zhí)行官里奇·巴頓（Rich Barton）表示，“”他以富有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)營眼光把Uber引入上市的軌道。”巴頓曾與科斯羅沙希短暫共事，隨后擔(dān)任了Uber投資者標(biāo)桿資本的合伙人。

交通領(lǐng)域的亞馬遜

與此同時，科斯羅沙希也為Uber在叫車之外拓展更多服務(wù)做好了準(zhǔn)備。

知情人士表示，他拒絕了公司內(nèi)部要求出售Uber自動駕駛部門的提議。Uber的自動駕駛部門每年的開支高達(dá)數(shù)億美元。2018年初，Uber旗下的一輛自動駕駛汽車撞上一名行人導(dǎo)致其死亡，隨后該公司暫停了道路測試。在科斯羅沙希德努力下，自動駕駛汽車得以重新上路，最近還與軟銀等投資者集團(tuán)達(dá)成了一筆10億美元的交易。

科斯羅沙希還大力推動共享電動自行車和滑板車的發(fā)展，并擴(kuò)大了貨運(yùn)中介業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)與乘客出行或用餐雖然沒有明顯的協(xié)同效應(yīng)，但增長迅速。

與此同時，卡蘭尼克領(lǐng)導(dǎo)時創(chuàng)立的Uber外賣業(yè)務(wù)也在迅速發(fā)展。科斯羅沙希要求增加相關(guān)預(yù)算，以便在全球范圍內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)張。外賣業(yè)務(wù)開始成為公司的耀眼明星，以至于許多高管開始認(rèn)為，它最終可能會超過叫車服務(wù)，成為該公司的主要業(yè)務(wù)。

看起來盈利完全是可以實(shí)現(xiàn)的。隨著乘車總量和營收的增長，每季度虧損都在逐步收縮。2018年第一季度Uber運(yùn)營虧損為4.78億美元，低于去年同期的8.18億美元，但這其中不包括基于股票的薪酬、自動駕駛技術(shù)研究和一些管理開支。

為了給Uber的IPO講一個好故事，科斯羅沙希開始把公司打造成提供各種交通工具的一站式商店。他把Uber比作亞馬遜，這種說法在硅谷很常見。

但這兩家公司之間有一些明顯的差異。迄今為止Uber籌集的資本更多，有近200億美元的股權(quán)和債務(wù)，預(yù)計在IPO中將再籌集到90億美元。相比之下，2004年亞馬遜在成立10年的時候還不到30億美元。

更重要的是盈利能力的差異。當(dāng)亞馬遜成立10年的時候，它已經(jīng)是第二年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤達(dá)到為5.88億美元，并開始持續(xù)盈利，直到2012年出現(xiàn)小幅虧損。但在2019年前三個月，Uber至少虧損了10億美元。

十年過去了，一些觀察人士對Uber主營業(yè)務(wù)是否合理仍持懷疑態(tài)度。

“Uber的問題是他們賺不到錢，”紐約大學(xué)企業(yè)金融學(xué)教授阿斯瓦特·達(dá)莫達(dá)蘭(Aswath Damodaran)說。“沒有人在叫車服務(wù)上賺錢，所以這不只是公司特有的問題。這種商業(yè)模式行不通。”

進(jìn)展放緩

到去年年中，隨著資金充裕的競爭對手打入市場，科斯羅沙希領(lǐng)導(dǎo)Uber所取得的一些進(jìn)展開始瓦解。

Uber的一些投資者表示，除了資本，進(jìn)入相關(guān)市場幾乎沒有什么門檻。優(yōu)步和競爭對手的應(yīng)用程序相似，都可以通過獎勵或者打折優(yōu)惠吸引司機(jī)和乘客。

特別值得一提的是，Uber投資者軟銀的資金不僅流向Uber，也流向了許多競爭對手。在孫正義得領(lǐng)導(dǎo)下，軟銀及其千億美元的愿景基金在全球叫車和外賣市場占據(jù)了巨大份額，其投資的公司有時會相互競爭。

這種影響在拉丁美洲尤為突出。拉丁美洲是Uber業(yè)務(wù)的一顆明珠，當(dāng)?shù)氐母偁帉κ趾苌伲麧櫬屎芨摺Ｈツ辏蔚纬鲂袕能涖y和其他投資者那里籌集了40多億美元后，突然打入該市場。Uber的前高管表示，優(yōu)步已經(jīng)在中國市場向滴滴讓步。在滴滴的鼎盛時期，優(yōu)步每周虧損逾8000萬美元。2016年，優(yōu)步將其在中國市場的業(yè)務(wù)出售給滴滴，換取了后者的大量股份。

滴滴出行的前員工表示，如今憑借軟銀的新投資，滴滴開始在被認(rèn)為利潤最高的市場與Uber展開競爭。它將大量資金投入巴西以搶占市場份額，然后在墨西哥開辟了業(yè)務(wù)。在瓜達(dá)拉哈拉等城市，滴滴發(fā)布了大量招聘司機(jī)的廣告，是其正常收入的兩到三倍。除此之外，滴滴還向乘客推出了價值25美元的折扣優(yōu)惠。

優(yōu)步以提供更多折扣進(jìn)行回應(yīng)，以更少營收和更多虧損的損失為代價，重新從滴滴手中奪回了部分市場份額。

結(jié)果拉丁美洲從Uber增長最快的地區(qū)變成了增長最慢的地區(qū)。2018年，公司營收同比增長率從前年的215%陡降至22%。

去年年底，當(dāng)Lyft和Uber都在同一天提交了IPO申請后，美國市場的競爭也隨之升溫。Lyft向乘客提供大量折扣，迫使Uber也不得不這么做。然而，Lyft上市后股價較3月份的IPO價格已經(jīng)下跌逾10%，這促使優(yōu)步收斂了IPO的野心。

在外賣市場的競爭中，一度被認(rèn)為搖搖欲墜的DoorDash在2018年3月至8月期間籌集了近8億美元的資金，其中很大一部分來自軟銀。

得到投資后，DoorDash開始用營銷人員和外賣員沖擊美國郊區(qū)，很快就有更多餐廳加入了其應(yīng)用。市場研究公司Edison Trends的數(shù)據(jù)顯示，在美國外賣市場，Uber Eats此前位居第二，僅次于GrubHub。隨著DoorDash在2019年初成為領(lǐng)先者，Uber外賣服務(wù)的市場份額跌至第三位。

面對DoorDash的崛起，Uber高管們退縮了。知情人士說，科斯羅沙希在上任之初曾考慮過收購DoorDash，但并未付諸行動。當(dāng)時投資者對這家公司的估值不到15億美元，結(jié)果DoorDash的最新估值約為70億美元。

Uber在印度市場也面臨著類似的壓力。據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，Swiggy和Zomato兩家初創(chuàng)公司總共籌集了17億美元資金，并在全國范圍內(nèi)推出打折活動，摩托車司機(jī)們還在車上掛著印有他們標(biāo)志的外賣箱。Zomato推出了一項(xiàng)名為“12月不做飯”的促銷活動，當(dāng)月為消費(fèi)者提供高達(dá)50%的折扣。今年1月份，該公司再次推出這一促銷活動。

一位前雇員表示，隨著印度市場競爭的加劇，Uber外賣的營銷人員被告知，他們可以視情調(diào)低Uber從多數(shù)交易中獲得的30%傭金，有時甚至可以低至5%，這使得Uber的盈利前景更為渺茫。

Uber與餐廳合作伙伴麥當(dāng)勞在美國市場的獨(dú)家協(xié)議并不能帶來太多利潤。知情人士說，Uber每筆訂單只收取15%至16%的傭金，而在2018年重新談判前，這一比例接近20%。Uber表示，它將為一些大型連鎖餐廳打折作為獲取新客戶的方式。

到去年年底，Uber的財務(wù)狀況明顯轉(zhuǎn)陰。第四季度，來自叫車服務(wù)的營收為22.8億美元，略高于六個月前的水平。經(jīng)過調(diào)整后，Uber Eats當(dāng)季營收下降14%至1.65億美元。原本積極的內(nèi)部財務(wù)指標(biāo)再次轉(zhuǎn)向。

今年第一季度Uber仍在大幅虧損。與一年前相比，Uber的運(yùn)營虧損增加了一倍多，達(dá)到10億美元以上，其調(diào)整后的總營收幾乎連續(xù)三個季度持平，這讓一些仍持有股權(quán)激勵的前Uber員工普遍感到焦慮。

雖然激烈競爭讓Uber受挫，但多名投資者和前高管表示，他們期望競爭很快會消散。這些知情人士說，憑借90億美元的上市融資，Uber有能力捍衛(wèi)自己的市場份額而并嚇跑競爭對手。

平靜的未來可能還有很長的路要走。

周二，拉丁美洲市場傳來了一些對Uber不利的消息。軟銀當(dāng)時向競爭對手Rappi注資最多10億美元。