市場(chǎng)波動(dòng)起伏，三人行必有我?guī)煛＠匣⑼瞥鋈氯宋镌L談欄目「虎友說(shuō)」，從本期開(kāi)始，我們將采訪老虎社區(qū)及交易用戶(hù)中各類(lèi)的投資者，帶你走進(jìn)他們的投資故事，讓投資不再孤單。

誰(shuí)都沒(méi)想到蔚來(lái)股價(jià)會(huì)“起飛”地這么快、這么猛。截至11月18日，蔚來(lái)收于45.06美元，相比年初不到4美元的價(jià)格已翻了10倍有余。

“村委主任”，英文名Galaxy，老虎社區(qū)的紅人，80后生人、現(xiàn)居溫州自主創(chuàng)業(yè)的他因持有蔚來(lái)收益整體收益已超過(guò)400%。只不過(guò)，在2020年蔚來(lái)股價(jià)“牛氣沖天”前，他曾自喻是“上屆比慘大賽的冠軍”：2018年打新中簽后一直未賣(mài)，2019年三季報(bào)前加杠桿滿(mǎn)倉(cāng)，結(jié)果碰上蔚來(lái)連續(xù)幾日斷崖式暴跌，一周被迫平倉(cāng)。

從深套到重新盈利，Galaxy笑稱(chēng)“買(mǎi)科技股的都是樂(lè)觀主義者”，而自己則是“蔚來(lái)死多頭”。

我是ES8第一批車(chē)主

Galaxy和蔚來(lái)“結(jié)緣”很早。

時(shí)間倒推到2017年12月，蔚來(lái)舉辦首屆NIODay發(fā)布會(huì)，得到雷軍、馬化騰等聲援助陣，也因此走入的視線中。對(duì)于新能源車(chē)的好奇以及支持國(guó)產(chǎn)車(chē)的想法讓Galaxy在2018年5月13日，第一次參加蔚來(lái)溫州見(jiàn)面會(huì)時(shí)就定下還是工程車(chē)、只做靜態(tài)展示的蔚來(lái)ES8。

“我是溫州前幾十名蔚來(lái)車(chē)主之一。”Galaxy回憶稱(chēng)，蔚來(lái)第一批交付的車(chē)小瑕疵不少，軟件、智能化方面的配置也遠(yuǎn)未達(dá)到如今的標(biāo)準(zhǔn)，但讓他感觸頗深的是，在買(mǎi)車(chē)期間，他和蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌、秦力洪有過(guò)幾面之緣，他們放手一搏的創(chuàng)業(yè)激情極具感染力。

Galaxy提車(chē)第一天

這股熱情是Galaxy決定在蔚來(lái)2018年9月赴美上市時(shí)打新的原因，這也是Galaxy第一次買(mǎi)入美股。不過(guò)，由于當(dāng)時(shí)投資重心還放在A股，Galaxy并未重倉(cāng)蔚來(lái)。“打新入了一成倉(cāng)左右，就想支持下國(guó)產(chǎn)公司。”他說(shuō)。

轉(zhuǎn)變發(fā)生在2019年6月底，彼時(shí)蔚來(lái)已經(jīng)進(jìn)入“水逆”階段，裁員、交付量下降、砍業(yè)務(wù)、自燃等種種利空消息席卷而來(lái)，內(nèi)外交困讓二級(jí)市場(chǎng)上的蔚來(lái)股價(jià)一瀉千里，在6月初已跌破3美元，距每股6.26美元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)“腰斬”。就在此時(shí)，幾次電池安全事故后，4800余輛ES8被召回進(jìn)行電池包更換，包括Galaxy的在內(nèi)。

“當(dāng)然很郁悶，但被蔚來(lái)負(fù)責(zé)的態(tài)度感動(dòng)到,覺(jué)得這是家好公司。再看到蔚來(lái)股價(jià)在低位震蕩，就決定大舉買(mǎi)入了。”對(duì)于逆行入場(chǎng)，Galaxy如此解釋。

“計(jì)劃再持有一年，2020年才是決戰(zhàn)之年。現(xiàn)在放棄，太早了。”2019年9月4日，Galaxy在老虎社區(qū)寫(xiě)道，那天蔚來(lái)股價(jià)已下探至2.75美元。覺(jué)得“總不能再低了吧“的Galaxy沒(méi)想到的是，底部還未到來(lái)。

一周跌近平倉(cāng)線

李斌向我說(shuō)了抱歉

2019年9月23日，二季度財(cái)報(bào)發(fā)布一天前，蔚來(lái)股價(jià)大跌10.53%至2.72美元，Galaxy決定加倉(cāng)，由于來(lái)不及入更多金的他選擇加了最高四倍的杠桿。這個(gè)后來(lái)被他稱(chēng)為“交學(xué)費(fèi)”的動(dòng)作成為他快速虧空的導(dǎo)火線。

一天后，蔚來(lái)二季報(bào)公開(kāi)，凈虧損達(dá)到32.85億元，超過(guò)此前的市場(chǎng)預(yù)期。隨后，公司公告取消業(yè)績(jī)電話會(huì)議。那一夜，蔚來(lái)股價(jià)暴跌20.22%，Galaxy一宿無(wú)眠，“杠桿上地太早太高了，我記得杠桿到近三十萬(wàn)股，眼睜睜地看著股價(jià)往下掉。”

波折還在繼續(xù)。9月25日，蔚來(lái)宣布重新召開(kāi)業(yè)績(jī)電話會(huì)議，然而，這并未夠提振蔚來(lái)股價(jià)，此后三天股價(jià)累計(jì)跌去26%。2019年9月30日，蔚來(lái)收于每股1.56美元，Galaxy被迫平倉(cāng)，幾十萬(wàn)美元資本金近乎虧空。

Galaxy還記得，9月25日他曾在蔚來(lái)車(chē)主群里給李斌留言：“斌哥辛苦，聽(tīng)了一晚上直播。雖然這幾天我虧了十萬(wàn)+”。沒(méi)過(guò)多久，李斌隨后在群里回復(fù)：“抱歉啊”三字。李斌時(shí)常出現(xiàn)在蔚來(lái)車(chē)主群，發(fā)個(gè)紅包、傾聽(tīng)車(chē)主意見(jiàn)。此前，Galaxy曾在群里反映過(guò)一個(gè)車(chē)機(jī)系統(tǒng)的bug，二周后該問(wèn)題迅速被迭代優(yōu)化。這種迅速響應(yīng)的服務(wù)體系讓其用戶(hù)將蔚來(lái)比做“汽車(chē)界海底撈”。

“捫心自問(wèn)，如果我已經(jīng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，還會(huì)不會(huì)像李斌這樣去自找尋苦吃？每天十點(diǎn)半發(fā)紅包都要親力親為，哪怕客戶(hù)每個(gè)抱怨和意見(jiàn)都要親自道歉？”那晚，Galaxy在老虎社區(qū)打下這行字，幾天后，Galaxy重新入場(chǎng)，底氣就來(lái)自對(duì)李斌這個(gè)人、蔚來(lái)服務(wù)和價(jià)值觀的認(rèn)可。“平倉(cāng)確實(shí)是個(gè)教訓(xùn)，但也是自己操作失誤，不該上高倍杠桿。”切膚之痛后，Galaxy總結(jié)到。“再起爐灶”的他頗有種“不成功便成仁”的味道,為了準(zhǔn)備資金，他甚至把車(chē)、手表都抵押了出去。

2019年10月往后，蔚來(lái)并未走出“寒冬”，CFO離職、融資停滯、業(yè)務(wù)收縮——市場(chǎng)不安情緒并未散去，有關(guān)“蔚來(lái)要退市”的聲音依舊鋪天蓋地。但在堅(jiān)定蔚來(lái)產(chǎn)品、服務(wù)和團(tuán)隊(duì)都“值得”后，Galaxy已如老僧入定。

“我還是看好蔚來(lái)。一方面，國(guó)家支持新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展，給了很多政策上的扶持，這是天時(shí)。從蔚來(lái)本身來(lái)說(shuō)，它是國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力的龍頭公司，最差的結(jié)果是私有化退市，但能均價(jià)賣(mài)到40萬(wàn)的國(guó)產(chǎn)高端新能源汽車(chē)，并且確實(shí)有客戶(hù)買(mǎi)單，說(shuō)明它的產(chǎn)品和服務(wù)都是好的，就算私有化也能賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。”面對(duì)后來(lái)的市場(chǎng)震蕩，Galaxy變得很淡定。

陪伴“丑小鴨”股票變成“天鵝”

“回到產(chǎn)品本身”是Galaxy在老虎社區(qū)常說(shuō)的一句話。在他看來(lái)，從ES8到ES6，蔚來(lái)產(chǎn)品成熟了且更為實(shí)用，相比大多傳統(tǒng)車(chē)企50萬(wàn)起售的SUV車(chē)型，蔚來(lái)更為低的定價(jià)和終身免費(fèi)換電、終身質(zhì)保都將賦予其競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)比同類(lèi)競(jìng)品，家中還有一臺(tái)model3的他覺(jué)得在日常使用中，蔚來(lái)更為“舒心”。產(chǎn)品決定市場(chǎng)，他認(rèn)定“蔚來(lái)不會(huì)死。”

“很多認(rèn)知不是看財(cái)報(bào)或者新聞就可以獲取的。”除了是蔚來(lái)車(chē)主，自投資蔚來(lái)以來(lái)，Galaxy是蔚來(lái)門(mén)店的常客，有時(shí)就為和隔壁特斯拉客流量進(jìn)行對(duì)比。他實(shí)地走訪過(guò)蔚來(lái)工廠和維修車(chē)間、當(dāng)過(guò)蔚來(lái)志愿者去車(chē)展收集觀眾對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)的看法，大量的調(diào)研讓Galaxy得以剝絲抽繭，他揶揄蔚來(lái)是“丑小鴨股票”，可能當(dāng)時(shí)不受外界追捧，但藏有巨大潛力。

Galaxy探訪蔚來(lái)修車(chē)間

“這種公司你買(mǎi)進(jìn)入就要做好長(zhǎng)線的打算，需要耐心。”Galaxy很少對(duì)蔚來(lái)這類(lèi)的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行定量分析，理由在于，新興企業(yè)的商業(yè)模式和理念大多是超前的，很難用傳統(tǒng)圖形工具去程序化地評(píng)判。

不過(guò)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，Galaxy再次買(mǎi)入蔚來(lái)正股后還在老虎同時(shí)買(mǎi)入蔚來(lái)的期權(quán)。“我把資金的10%或5%拿來(lái)買(mǎi)期權(quán)，如果股價(jià)在低位徘徊，我一般買(mǎi)看漲期權(quán)，去獲取額外收益；如果股票突然拉升步入高位，我就買(mǎi)些短期的看跌期權(quán)，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。”

不要詆毀希望

好消息終于還是來(lái)了。2020年，數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)第二季度總收入37.189億元，同比增長(zhǎng)146.5％；毛利率為8.4％，首次轉(zhuǎn)正；凈虧損11.767億元，同比減少64.2%。以最新的10月銷(xiāo)售量來(lái)看，據(jù)悉，蔚來(lái)整體上險(xiǎn)數(shù)達(dá)4880輛，同比上漲94%。這被視為市場(chǎng)接受度提高以及蔚來(lái)用戶(hù)至上策略有效性的證明。

“經(jīng)歷了爆倉(cāng)再次入金，現(xiàn)在在蔚來(lái)股票上的整體收益大概是400%，如果當(dāng)時(shí)沒(méi)有被迫平倉(cāng)，起碼是10倍的收益，不過(guò)即使這樣我也很滿(mǎn)足了。”經(jīng)歷大落后，Galaxy說(shuō)現(xiàn)在投資上堅(jiān)持兩個(gè)原則：一是“少看少動(dòng)”，二是“不輕易上杠桿”。前者是為了減少計(jì)劃外的投機(jī)性操作，因?yàn)橥@些快進(jìn)快出都難以帶來(lái)真正的收益；后者則是警戒自己杠桿是輔助工具，不能當(dāng)“正規(guī)軍用”。

截至11月12日，蔚來(lái)44.56美元的股價(jià)相比年初已上漲逾1000%，“因?yàn)閷?shí)體創(chuàng)業(yè)需要大量現(xiàn)金，已逐漸減倉(cāng)至五成”，他說(shuō)這部分不賣(mài)了，“等到它開(kāi)始分紅。”

無(wú)疑，蔚來(lái)雖或走出了至暗時(shí)分，但逐鹿場(chǎng)上，競(jìng)爭(zhēng)還未停下。隨著特斯拉在滬落地建廠、產(chǎn)品不斷降價(jià)，這家新能源行業(yè)的巨頭正在以一種兇猛且強(qiáng)盛的姿態(tài)沖擊本土造車(chē)新勢(shì)力市場(chǎng)。在大魚(yú)吃小蝦的商業(yè)時(shí)代中，蔚來(lái)的未來(lái)又將如何？

“主要看三點(diǎn)，第一，蔚來(lái)如何在控制成本之下繼續(xù)保持高品質(zhì)服務(wù)，因?yàn)榉?wù)是蔚來(lái)的金字招牌；第二，是否能保持技術(shù)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)對(duì)標(biāo)model3的ET轎車(chē)等新產(chǎn)品是否能帶給消費(fèi)者驚喜，尤其在小鵬、理想的追趕下；第三，軟件是否能強(qiáng)化，特別是在人機(jī)交互和本土化上。”Galaxy回答。

投射到股價(jià)走勢(shì)上，Galaxy選擇用錨定龍頭股的方法去估值。“會(huì)按特斯拉的五分之一到三分之一的標(biāo)準(zhǔn)給蔚來(lái)估值。現(xiàn)在蔚來(lái)股價(jià)還有一些上升空間，但肯定沒(méi)之前大了，當(dāng)然，如果進(jìn)軍海外市場(chǎng)有好消息，我會(huì)重新評(píng)估。”

對(duì)于國(guó)產(chǎn)造車(chē)新勢(shì)力的市場(chǎng)份額是否會(huì)被割據(jù)這個(gè)問(wèn)題，Galaxy顯得并不擔(dān)心。他引用了2020年11月2日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》，上面寫(xiě)道：“到2030年，新能源汽車(chē)形成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，銷(xiāo)量占當(dāng)年汽車(chē)總銷(xiāo)量的40%，有條件自動(dòng)駕駛智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)銷(xiāo)量占比70%。”

“大家是一起把蛋糕做大，這市場(chǎng)足夠大，容得下不同新能源汽車(chē)品牌。”Galaxy說(shuō)。

Galaxy參加NIODay

“我覺(jué)得買(mǎi)科技股的都是樂(lè)觀主義者，因?yàn)橘I(mǎi)入的其實(shí)是人類(lèi)對(duì)清潔出行的期望。人類(lèi)的夢(mèng)想可能會(huì)暫時(shí)暗淡，但不會(huì)終止，我相信未來(lái)只會(huì)更美好。”今年小鵬和理想赴美上市時(shí)，Galaxy同樣在老虎證券打了新。在他看來(lái)，隨著新老車(chē)企紛紛布局新能源領(lǐng)域，曾被BBA統(tǒng)領(lǐng)的傳統(tǒng)汽車(chē)市場(chǎng)將步入激蕩時(shí)代，但大變革將勢(shì)不可擋。

在老虎社區(qū)里，他常常呼吁大家多包容國(guó)產(chǎn)車(chē)。他寫(xiě)道，“蔚來(lái)是一場(chǎng)國(guó)產(chǎn)車(chē)高端化的社會(huì)實(shí)驗(yàn)，我很榮幸深度參與這個(gè)過(guò)程。”

他更篤定：“就算這個(gè)蔚來(lái)不成功，還有“未來(lái)”會(huì)成功。”