4月26日，中央財經委員會召開第十一次會議，聚焦五大領域的基礎設施，其中之一是加快新型基礎設施建設，提升傳統基礎設施水平。
會議指出，要加強信息、科技、物流等產業升級基礎設施建設，布局建設新一代超算、云計算、人工智能平臺、寬帶基礎網絡等設施，加強城市基礎設施建設，包括智能道路、智能電源、智能公交等智慧基礎設施建設。
就在中央財經委會議召開的同一天，海通國際證券發布研究報告《蘑菇車聯——城市級智慧交通領導者 數字經濟智慧交通標桿》。報告提出，數字交通是“新基建”最主要的服務對象之一，具備車路云全棧能力、深度參與各地數字交通建設的自動駕駛企業是機構重點關注對象。
報告認為，蘑菇車聯是全棧自動駕駛的佼佼者，并深度融入我國數字交通、新基建浪潮，或是契合這一發展方向的重要標的。據調研，蘑菇車聯是國內領先的自動駕駛全棧技術與運營服務提供商，擁有全棧自研的“車路云一體化”自動駕駛方案，具備城市級大規模自動駕駛公共服務車隊的運營能力，落地了國內第一個開放式 5G 商用智慧交通車路協同項目，打造了國內首個城市級自動駕駛落地項目(湖南衡陽)，成為中國第一個獨家服務世界級綜合體育賽事的自動駕駛企業。
在這份長達6萬字的研報中，海通證券深入總結了看好蘑菇車聯的3大理由：1）技術先行，首提“車路云一體化”；2）落地先行，率先在城市新基建、自動駕駛領域實現大規模項目落地；3）擁有突出的先發優勢，先行者壁壘不斷抬升。
技術先行，首提“車路云一體化”
海通證券將目前自動駕駛行業的參與者分為三類：
全棧企業：遵循單車智能+網聯賦能的技術路徑，在車端、路端、云端上同時發力，形成車路云一體化的技術壁壘，同時布局智慧交通整體運營。
車路云一體化方案，就是在單車智能之上，有效融入路側和云端，進行融合感知、決策與控制，實現道路交通元素動態實時全覆蓋，為自動駕駛提供系統級安全保障。
側重單車智能企業：從單車智能角度落地自動駕駛，包括感知、決策、執行三維度。
側重網聯賦能企業：從網聯賦能角度落地自動駕駛，以“智慧的路”為主。
報告調研指出，蘑菇車聯是業內最早選擇“單車智能+車路協同”技術路線的公司之一，在“單車智能+車路協同”基礎上，又第一個創造了車路云一體化技術方案，是全棧自動駕駛的佼佼者。
考慮到目前車路云一體化技術方案已經廣受業界認可，并成為了官方支持的重要發展方向，報告認為，全棧自動駕駛企業的估值故事將被極大豐富。
從融資情況來看，2021-2022年是頭部自動駕駛公司密集融資的時間段，頭部自動駕駛公司估值水漲船高。報告將百億市值視為衡量一家自動駕駛企業能力的重要分界線，同時認為蘑菇車聯目前估值30億美元，在市場排名前列，但相較于部分估值虛高的公司，蘑菇車聯仍是優質投資標的。
落地先行，率先在城市新基建、自動駕駛領域實現大規模項目落地
報告系統梳理了蘑菇車聯在城市級自動駕駛領域大規模商業化落地的具體進程：
2019年，在北京順義落地中國第一個開放式5G商用車路云一體化示范項目。
2020年，與蘇州高鐵新城達成合作，進一步鎖定城市場景。
2021年3月，與湖南省衡陽市政府達成合作，落地國內第一個城市級自動駕駛項目，集合城市交通新基建、自動駕駛運營服務和城市智慧交通大腦，項目金額約5億元。
2021年9月，與河南鶴壁市簽署合作協議，加速推進智慧交通建設，項目金額約3億元。
2022年1月，與大理市人民政府簽訂合作協議，打造西南地區首個“智能網聯+智慧旅游”生態示范區，項目金額10億元。
由此報告分析，蘑菇車聯城市級自動駕駛智慧交通項目落地的速度與規模，都位于行業最前列。這帶來目前行業最豐富的自動駕駛運營場景，以及國內已投入運營種類最為齊全的自動駕駛車隊之一。
另一方面，這些產品及運營場景是深度融入各地新基建、智慧交通建設的。
擁有突出的先發優勢，先行者壁壘不斷抬升
報告從車路云一體化技術與運營體系、自動駕駛數據閉環、城市新基建公共資源、智慧交通合作生態、規模效應五個維度，深入分析了蘑菇車聯作為行業先行者的護城河優勢。
首先，公司通過眾多實際運營項目，積累了一只強大、經驗深厚的運營團隊，擁有大規模城市級自動駕駛車隊運營服務能力，是業內唯一同時擁有全棧技術和運營人才體系的自動駕駛頭部公司。與政府合作門檻相對更高，這帶來更大的先發優勢。
同時，由于率先實現城市開放道路大規模落地，蘑菇車聯擁有海量實際道路數據積累。車、路、云三端同時訓練自動駕駛數據集，加快算法迭代速度，進一步提高車路云三端能力，將在業內率先實現“滾雪球”效應。
在新基建領域，城市公共資源往往存在較大壁壘。蘑菇車聯已占據先機并不斷擴展。海通證券進一步分析認為，當占據足夠多的城市后，規模化的自動駕駛運營商就誕生了。
合作生態方面，報告列舉了公司貫通產業鏈上下游的核心技術和運營伙伴，其中包括中建、北控、北環等大型城市服務集團，以佐證其擁有車路云高速穩健落地的生態壁壘。
最后，基于大量成功項目經驗，疊加公司作為標桿受到的重點關注，報告認為公司有望率先形成自動駕駛落地的規模效應，帶來技術研發成本的攤薄。進一步推動項目落地，形成良性循環。
隨著“新基建”再度站上風口，數字交通作為新基建的重要領域，迎來重大投資機遇期。智慧的車路云支撐自動駕駛大規模商業化落地，有效推動交通新基建。海通證券認為，蘑菇車聯是中國自動駕駛領域的領導者，并深度融入我國數字交通、新基建的浪潮，助力新時代的中國數字經濟發展。
附：報告觀點摘錄
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